6 dionica koje mogu nadmašiti nestabilno tržište
Nakon godina zaostajanja zalihe rasta, vrijednosne dionice možda kasni za povratak na vodeću poziciju na tržištu. Među onima koji su uvjereni u okretanje prema vrijednosnim dionicama je Scott Blasdell, upravitelj JPMorgan Large Cap Value Fund A (OLVAX). „Tražim dionice koje su povoljno rangirane vrednovanja ali i imati malo kontroverzi oko sebe", kako je Blasdell rekao Barron's. "Također mi se sviđa kada postoji pozadina priča koja mi omogućuje da kažem da i drugi ljudi misle da je jeftino", dodao je. Njegovi najbolji odabiri uključuju Cigna Corp. (CI), Lennar Corp. (LEN), Occidental Petroleum Corp. (OXY), Southwest Airlines Co. (LUV), Bank of America Corp. (BAC), i KeyCorp (KLJUČ).
Usporedni podaci o dionicama
| Industrija | 1-godišnji dobitak | |
| Cigna | zdravstveno osiguranje | 8.6% |
| Lennar | izgradnja domova | 1.3% |
| Occidental Petroleum | proizvodnja nafte i plina | 37.1% |
| Southwest Airlines | zrakoplovne kompanije | (14.1%) |
| Američka banka | banka centra novca | 30.3% |
| KeyCorp | regionalna banka | 13.1% |
| S&P 500 indeks | 13.5% | |
| Russell 1000 indeks vrijednosti | 6.5% |
Izvori: Barron's, Yahoo Finance (za Russell 1000 indeks vrijednosti); podaci do zaključnih cijena 24. svibnja.
Rekord fonda
Blasdell je preuzeo kontrolu nad JPMorgan Large Cap Value fondom u travnju 2013. Ima petogodišnji prosjek godišnje ukupni povrat (uključujući dividende) od 12,42%, što je bolje od 98% od 918 fondova u svojoj grupi usporedivih, prema Morningstar Inc., ali zaostaje za indeksom ukupnog povrata S&P 500 predvođen rastom za prosječno 0,51 postotni bod godišnje, do 23. svibnja. Barron's dodaje da je fond u tom razdoblju nadmašio svoje mjerilo, Russell 1000 indeks vrijednosti.
Nedavni povrati potkrijepljeni su pretežak pozicije u financijske usluge i druge ciklički dionice, Barronove bilješke. Od 31. ožujka, prema Morningstaru, dionice financijskih usluga bile su najveći sektor u portfelju, s 31% njegove vrijednosti, dok potrošačke ciklike bili su drugi, sa 17%.
'Vrlo zainteresiran za relativno vrednovanje'
Kao što je Blasdell rekao za Barron's, fond je koristio vlastitu varijantu model popusta na dividendu od sredine 1980-ih, analizirati protok novca prognoze. Prema ovom modelu, rekao je, najveće prilike za vrijednosno ulaganje dolaze kada su rasponi vrednovanja između rasta i vrijednosnih dionica vrlo široki, kao što su bili tijekom tehnološki balon kasnih 1990-ih i tijekom financijska kriza iz 2008. godine.
Što se tiče nedavnih tržišnih akcija, primijetio je: "Raspon se smanjio na otprilike prosjek krajem prošle godine. Mnoge dobre stvari bile su urezane u cijene dionica - uključujući puno iščekivanja smanjenja poreza, ubrzanja gospodarskog rasta i boljeg rasta u Europi." kao rezultat povlačenja cijena dionica vrijednosti do sada u 2018., razlika se donekle proširila i on se "počinje jako zanimati za relativno vrednovanje opet."
Lennar
Cijene stanova rastu, zbog nedovoljne ponude novih stanova, a porast kamatnih stopa čini financiranje još težim. Ipak, Blasdell vidi veliki porast potražnje i poticaj za povećanje profitne marže među graditeljima, iz milenijalci koji počinju kupovati. Također mu se sviđa nedavna akvizicija tvrtke CalAtlantic od strane tvrtke koja se natječe, s obzirom na Lennarovu stopu uspješnosti s prošlim poslovima. Na temelju njegovih EPS prognoza od 6,70 USD za fiskalnu godinu koja završava u studenom 2019., što podrazumijeva jeftin podrum naprijed omjer P/E manje od 8 puta više od zarade u 2019. U međuvremenu, budući da potražnja za novom gradnjom zaostaje, "postoji dosta pista za proširenje stambenog ciklusa."
Cigna
Cigna je dala ponudu od 67 milijardi dolara za tvrtku za upravljanje pogodnostima farmacije (PBM) Express Scripts Holding Co. (ESRX), što Blasdell misli bio bi "užasno aktivan za Cignu", unatoč tome što njegov tim "nije veliki obožavatelji ulaska u PBM prostor." Ako dogovor prođe, on Naznačeno, Cignin EPS bi se gotovo udvostručio na 20 USD do 2020., dajući joj atraktivan omjer naprijed P/E manji od 9 puta zarade u 2020. godini.
Stjecanje Express Scripts imalo bi pozitivan učinak da bi Cigni dalo "veću težinu", pomažući joj da se uhvati u koštac s UnitedHealth Group Inc. (UNH), koji ima vlastitu PBM jedinicu. Integriranje informacija o kupcima, kao što to UnitedHealth čini sa svojim odjelom Optum, ključ je za smanjenje troškova zdravstvene skrbi, smatra Blasdell. Ako se posao ne zaključi, napominje da Cigna i dalje trguje s oko 20% popusta na druge HMO-i, i očekuje da će ovaj popust ispariti. (Za više, pogledajte također: 8 dugoročnih dobitnika za burno tržište dionica.)
Američka banka
Bank of America je najveća pozicija u fondu, s ponderom od 4,1% na dan 31. ožujka, po Morningstaru. Citigroup Inc. (C) je drugi, sa 3,2%, KeyCorp peti, sa 2,5%, a Morgan Stanley (MS) sedmo, s 2,2%. Fond je "već neko vrijeme" pretežak u financijskim izvještajima, očekujući porast kamatnih stopa koje će se povećati neto prihod od kamata, a time i profita. Blasdellov tim predviđa dobit po dionici od 3 USD za BofA u 2020., dajući dionicama primamljiv omjer P/E od samo 10 puta zarade u 2020. godini.
Vjeruje da tržište podcjenjuje potencijal za povećanje povrata kapitala dioničarima od strane BofA-a, posebno kroz otkup dionica. Također, tvrtka smanjuje troškove povezane s velikim naporima čišćenja nakon financijske krize, te ponovno počinje rasti. “Očekujemo da nadigrati tržište i njegove vršnjake odavde", bio je Blasdellov završni komentar. (Za više, pogledajte također: 4 financijske dionice s 20% naviše: Goldman.)
