Kvantitativno stezanje (QT)

Što je kvantitativno stezanje (QT)?

Kvantitativno stezanje (QT) odnosi se na monetarne politike taj ugovor ili smanjenje Sustav saveznih rezervi (Fed) bilanca stanja. Ovaj proces je također poznat kao normalizacija bilance. Drugim riječima, Fed (ili bilo koji Centralna banka) smanjuje svoju monetarne rezerve bilo prodajom Riznice (državne obveznice) ili ih pustiti da dospijevaju i ukloniti ih sa svojih novčanih salda. Ovo uklanja likvidnost, ili novac, s financijskih tržišta.

To je suprotno od kvantitativno popuštanje (QE), termin koji se uvriježio u narodnom jeziku financijskog tržišta od Financijska kriza 2008, koji se odnosi na monetarne politike koje je usvojio Fed i proširuju svoje bilanca stanja.

Razumijevanje kvantitativnog stezanja (QT)

Primarni cilj Fed-a je održati poslovanje američkog gospodarstva na vrhuncu učinkovitosti. Stoga je njegov mandat donošenje politika koje promiču maksimalnu zaposlenost, istovremeno osiguravajući da se inflacijske sile drže podalje. Inflacija odnosi se na monetarni fenomen gdje cijene dobara i usluga u gospodarstvu rastu tijekom vremena. Visoke razine inflacije smanjuju kupovnu moć potrošača i, ako se ne riješe, mogle bi negativno utjecati na gospodarski rast. Fed je vrlo svjestan toga i ima tendenciju biti prilično proaktivan ako ima dokaze da se to događa.

Prvi korak koji Fed poduzima kako bi obuzdao nestalne inflatorne pritiske je pomaknuti stopa saveznih fondova viši. Pritom središnja banka utječe na kamatne stope koje banke naplaćuju kada daju zajmove svojim klijentima, poduzećima i privatnim osobama. Primjer stambenog kreditiranja bio bi hipoteka stope. Povećanje stope saveznih fondova dovelo bi do viših stopa hipoteka i mjesečnih otplata, što bi zauzvrat trebalo uzrokovati pad potražnje za nekretninama, što bi dovelo do nižih ili stabilizacije cijena.

Drugi način da se utječe na više kamatne stope je pribjegavanje procesu koji se zove kvantitativno stezanje (QT). Kao što je gore spomenuto, to se može postići na dva glavna načina⁠: izravnom prodajom državnih obveznica na sekundarnom tržištu trezora ili ne otkupljivanjem obveznica koje Fed drži kada dospijevaju.

Obje metode implementacije QT-a povećale bi ponudu obveznice dostupan na tržištu. Glavni fokus je na smanjenju količine novca u optjecaju kako bi se obuzdale eskalirajuće inflatorne sile. Proces kojim se to radi neizbježno rezultira višim kamatnim stopama.

Znajući da će se ponuda nastaviti povećavati dodatnom prodajom ili nedostatkom državne potražnje, potencijalni kupci obveznica zahtijevali bi veće prinosi kupiti ove ponude. Ovi viši prinosi povećali bi troškove zaduživanja za potrošače, zbog čega bi bili oprezniji pri zaduživanju. To bi trebalo smanjiti potražnju za imovinom (robama i uslugama). Manja potražnja znači stabilizaciju ili snižavanje cijena i zaustavljanje inflacije, barem u teoriji.

Je li inflacija loša stvar?

Napomena o inflaciji: inflacija je potrebna – zapravo neophodna – za rast zdravog, stabilnog gospodarstva. Problem postaje kada se počne ubrzavati do točke u kojoj nadmašuje rast plaća. Na primjer, ako pojedinac zarađuje 4000 USD mjesečno i u proračunu ima 500 USD za namirnice, tada svako povećanje troškova tih namirnice, a njihov prihod ostaje isti, smanjilo bi njihovu sposobnost trošenja na druge stvari ili štednje za ulaganje svrhe. Neto rezultat smanjenja kupovna moć je da su oni "siromašniji".

Većina ekonomista smatra da je godišnja stopa inflacije od 2% do 4% u zdravom gospodarstvu prihvatljiva, jer su očekivanja da će rast plaća držati korak s tim razumna. Međutim, nerazumno je očekivati ​​da će plaće održati korak ako inflacija počne znatno više ubrzavati.

QT vs. Sužavanje

Sužavanje je prijelaz iz QE u QT. U biti, to je izraz koji se koristi za opisivanje procesa u kojem se kupnja imovine koju provodi QE postupno smanjuje. Obično to podrazumijeva smanjenje količine dospijeća obveznica koje Fed ponovno otkupljuje sve dok se ne spusti na nulu, a tada svako daljnje smanjenje postaje QT.

QT 2022

Dana 4. svibnja 2022. Fed je objavio da će pokrenuti QT uz podizanje stope saveznih fondova kako bi spriječio pojavne znakove ubrzanja inflacijskih sila. Bilanca Fed-a narasla je na gotovo 9 trilijuna dolara zbog njegove politike QE za borbu protiv financijske krize iz 2008. i pandemije COVID-19.

Istaknute točke su da će, počevši od 1. lipnja 2022., Fed dopustiti da vrijednosni papiri u vrijednosti od oko 1 trilijuna dolara (997,5 milijardi dolara) dospijevaju bez ponovnog ulaganja u razdoblju od 12 mjeseci. Predsjednik Fed-a Jerome (Jay) Powell procjenjuje da je taj iznos približno jednak jednom povećanju kamatne stope od 25 baznih bodova u smislu njegovog učinka na gospodarstvo.

Gornja granica bit će postavljena na 30 milijardi dolara mjesečno za riznice i 17,5 milijardi dolara mjesečno za hipotekarni vrijednosni papiri (MBS) za prva tri mjeseca. Naknadno će te gornje granice biti podignute na 60 odnosno 35 milijardi dolara.

Rizik kvantitativnog pooštravanja (QT).

Rizik QT-a je taj što ima potencijal destabilizirati financijska tržišta, što bi moglo izazvati globalnu gospodarsku krizu. Nitko, a ponajmanje Fed, ne želi ozbiljnu rasprodaju na tržištima dionica i obveznica uzrokovanu raširenom panikom zbog nedostatka likvidnosti. Ova vrsta događaja, prikladno nazvana a taper tantrum, dogodio se 2013. kada je tadašnji predsjednik Feda Ben Bernanke iznio samu mogućnost smanjivanja kupnje imovine.

Međutim, QT je još jedna strelica u Fed-ovom tobolcu za zaustavljanje opasnosti koje donosi pregrijano gospodarstvo.