Očekuje se pad dobiti Goldmana usred gubitaka potrošačkih kredita

Goldman Sachs (GS) kreće u svoje izvješće za četvrto tromjesečje prije otvaranja tržišta u utorak s novim entuzijazmom za upravljanje imovinom, dok div s Wall Streeta odustaje od strategije rasta usmjerene na potrošače koja ga je opteretila gubicima u milijarde.

Najpoznatija financijska tvrtka investicijsko bankarstvo i vlasničko trgovanje očekuje se da će izvijestiti o prilagođenoj zaradi od 5,78 USD po dionici, što je jedva polovica njegovog EPS-a u prošlom kvartalu, na temelju procjena analitičara iz Visible Alpha. To bi bio najniži rezultat po dionici od drugog tromjesečja 2020., usred rastućih naknada za kreditne gubitke i pada

spajanja i akvizicije (M&A), za koji se očekuje da će smanjiti prihode Goldmanova investicijskog bankarstva za pola godine u odnosu na prošlu godinu. Wall Street očekuje da će ukupni prihod Goldmana pasti 15% u odnosu na prethodnu godinu za četvrto tromjesečje na najniži tromjesečni ukupni iznos u više od dvije godine.

Tromjesečno izvješće slijedi nakon ovotjednog otpuštanje od oko 3.200 zaposlenih u Goldmanu, što čini 7% radne snage tvrtke. To također dolazi nakon što je Goldman u listopadu započeo svoju treću veliku reorganizaciju u četverogodišnjem mandatu izvršnog direktora Davida Solomona, stavljajući svoje poslove upravljanja bogatstvom i imovinom u isti segment još jednom kako bi naglasio interes tvrtke za povećanjem prihoda temeljenog na naknadama.

Neposredniji učinak najnovije promjene strategije bio je isticanje Goldmanovih gubitaka zbog nedavno smanjenog prodora u potrošačko kreditiranje i bankarstvo. Oni su iznosili 1,2 milijarde dolara u prvih devet mjeseci 2022. i 3 milijarde dolara od početka 2020. tvrtka je otkrila kasno u četvrtak kada je objavila pro forma retroaktivne rezultate za svoje preuređeno poslovanje jedinice.

Gubici će vjerojatno rasti još dublje u novom odjelu Platform Solutions, koji se sastoji od Goldmanovog kredita kartični zajmovi, bankovne transakcije, obrada plaćanja i GreenSky, specijalni zajmodavac kojeg je Goldman stekao u blizini vrhunac od fintech procjene vrijednosti poduzeća u rujnu 2021. za 2,2 milijarde dolara. Goldman će vjerojatno u utorak izvijestiti o gubitku platformskih rješenja u četvrtom tromjesečju većem od 2 milijarde dolara, izvijestio je Bloomberg ovaj tjedan.

"Različiti su čimbenici koji utječu na poslovno okruženje, uključujući pooštravanje monetarnih uvjeta koji usporavaju gospodarsku aktivnost. Moramo nastaviti s oprezom i mudro upravljati našim resursima,” napisao je Solomon u dopisu osoblja krajem prošlog mjeseca upozoravajući na otpuštanja.

Loša vremena u investicijskom bankarstvu i (za Goldman) u potrošačkom kreditiranju povećavaju uloge za rezultate u upravljanju imovinom, upravljanju imovinom i trgovanju u vlasništvu. Trgovanje dionicama, fiksni dohodak, valute, i roba činilo nešto više od polovice Goldmanovih prihoda i 80% neto dobiti u trećem tromjesečju. Rival JP Morgan Chase (JPM) izvijestio je u petak o povećanju prihoda od trgovanja u četvrtom tromjesečju od 7% na godišnjoj razini. JP Morgan također je izvijestio o rezerviranju od 2,3 milijarde dolara za kreditne gubitke. Navedeno je "umjereno pogoršanje makroekonomskih izgleda tvrtke, što sada odražava blagu recesiju u središnjem slučaju."

Cijena Goldmanove dionice uglavnom je zanemarila loše vijesti, nadmašivši indeks S&P 500 s ukupnim povratom od -2,7% u godini, naspram -15,7% za S&P 500. Dionice su porasle gotovo 8% u 2023. i 31% od 14. srpnja, ne računajući njihov rast od gotovo 1% u trgovanju u petak u podne.

1-godišnji ukupni povrat za S&P 500 i Goldman Sachs

Ključne statistike Goldman Sachsa

Procjena za četvrto tromjesečje fiskalne godine 2022	Četvrto tromjesečje fiskalne godine 2021	Četvrto tromjesečje fiskalne godine 2020
Prilagođena zarada po dionici ($)	5.78	10.81	12.08
Prihod (B USD)	10.7	12.6	11.7
Prihod od investicijskog bankarstva (B USD)	1.7	3.6	2.7

Izvor: Vidljiva alfa

Ključna metrika

Prihodi investicijskog bankarstva sastoje se od naknada koje Goldman prima za savjetovanje klijenata o spajanjima i preuzimanjima, među ostalim transakcijama, te za preuzimanje korporativnih dugova i dionica.

Goldmanovo savjetovanje i kapital osiguranje primici su drastično pali 2022. kao rezultat medvjeđeg tržišta dionica i pada aktivnosti spajanja u drugoj polovici godine. Prihod tvrtke od investicijskog bankarstva u trećem tromjesečju pao je za 57% u odnosu na prethodnu godinu i za 26% u odnosu na drugi kvartal 2022.