'Zapanjujući' iznos izvanbilančnog duga u dolarima djelomično je skriven
Dug koji drže neameričke institucije mogao bi premašiti 80 trilijuna dolara, kaže BIS.
Prema ovotjednom izvješću Banke za međunarodna poravnanja, "ogromna, nestala i rastuća" hrpa duga koju drže neameričke institucije mogla bi iznositi čak 80 trilijuna dolara.
„Postoji nevjerojatna količina izvanbilančnog duga u dolarima koji je djelomično skriven, a podmirenje deviznog rizika ostaje tvrdoglavo visoka,” rekao je Claudio Borio, voditelj monetarnog i ekonomskog odjela BIS-a. Bloomberg. Uglavnom se drži u valutne zamjene.
Ključni zahvati
- Trenutačno postoji do 80 trilijuna dolara neknjižnih dugova koje drže institucije izvan SAD-a na deviznom tržištu.
- Dug premašuje zalihe trezorskih zapisa, vrijednosnih papira i komercijalnih zapisa zajedno.
- Veliki dug koji se ne evidentira mogao bi biti loš za kreatore politike koji pokušavaju smiriti tržište i spriječiti recesiju.
Dug premašuje ukupnu vrijednost američkih trezorskih zapisa, repo, i komercijalnih zapisa u kombinaciji, što otežava kreatorima politike da prepoznaju gdje bi mogla postojati potreba za dolarima za borbu protiv buduće financijske krize.
Nizozemski mirovinski fond posuđivat će dolare i posuđivati u eurima, kasnije vraćati dolare i primati natrag eure. To je u biti ugovor o ponovnoj kupnji s valutom, a računovodstvene konvencije o bilježenju izvedenica znače da se te zamjene ne bilježe.
FX tržište je osjetljivo na a financiranje squeeze u kriznim vremenima kada je teško doći do dolara. U većini tih neregistriranih razmjena, SAD je zajmodavac, a dug postoji na međunarodnoj razini.
Kako bi se spriječila recesija, Federalna rezerva općenito koristi valutne swap linije za smirivanje tržišta, kao što je to bilo tijekom financijske krize 2008. i početka pandemije 2020. Dug koji je djelomično skriven znači da će kreatori politike biti u neznanju kada donose te odluke.
“Nije čak ni jasno koliko je analitičara svjesno postojanja velikih izvanbilančnih obveza”, napisao je BIS u svom izvješću. "U vrijeme krize, politike za ponovno uspostavljanje glatkog protoka kratkoročnih dolara u financijskom sustavu (npr. swap linije središnje banke) postavljene su u maglu."
U raščlambi duga, banka je primijetila da nebankarske institucije izvan SAD-a duguju najmanje 26 trilijuna dolara duga, dvostruko više od zabilježenog duga u dolarima. To je više od 17 trilijuna dolara koliko je BIS zabilježio 2017. Banke izvan SAD-a duguju procijenjenih 39 trilijuna dolara u valutnim swapovima, forwardima i valutnim swapovima.
