Tajni umak iza najvećih svjetskih investitora

Dok ulazimo u rujan, povijesno jedan od najgorih mjeseci u godini za tržište dionica, tržišta kapitala su pod pritiskom. Tržišta dionica u SAD-u bilježe pad tri uzastopna tjedna dok započinjemo blagdanom skraćeni trgovački tjedan, a svjedočimo slom u gotovo svim sektorima. Trebalo je oko dva mjeseca da S&P 500 poraste za 20% od najniže razine u lipnju, ali samo tri tjedna da izgubi 60% tih dobitaka. Lako dolazi, lako odlazi, ali većinom je "otišlo" tijekom cijele godine za glavne indekse. S&P 500 pao je 17% u prvih 167 dana trgovanja 2022. To je, prijatelji moji, peti najgori početak trgovačke godine u povijesti, prema Compound Advisorsu.

Zašto je to važno, osim očitih razloga za nas koji smo uložili u tržište dionica SAD-a? Budući da je ovaj nedavni nalet prodaje gurnuo S&P 500 znatno ispod svojih 200 dana pokretni prosjek (MA), i približava se prolasku kroz svoj 50-dnevni pomični prosjek. To su ključni pokazatelji podrška— ako indeks padne kroz taj 50-dnevni pomični prosjek, mnogi promatrači grafikona kažu da bi mogao ponovno testirati najniže vrijednosti iz lipnja. To ne znači da hoće, ali trendovi u pokretu imaju tendenciju da ostanu u pokretu.

Što nas dovodi do broja dva: tržište obveznica je na tržištu medvjeda i to je velika stvar. The Bloombergov globalni agregatni indeks ukupnog povrata državnih i investicijskih obveznica, što je najpraćeniji proxy za globalno fiksni dohodak tržištu, pao je više od 20% u odnosu na vrhunac iz 2021. To je najveći povlačenje budući da je indeks nastao davne 1990. godine. Od 1990. do svog vrhunca u siječnju 2021. taj Bloombergov globalni indeks ostvario je ukupni ukupni povrat od 470% – to je bijesan tržište bikova. I to se nekako poklopilo sa širokim snižavanjem kamatnih stopa na glavnim tržištima kapitala, posebno u Sjedinjenim Državama.

Puno govorimo o dionicama na burzi i financijskim medijima jer su zabavniji. Ali kao što stalno ponavljamo, tržište obveznica ovdje upravlja stvarima. Globalno tržište vrijednosnih papira iznosi oko 130 bilijuna dolara nepodmirenog duga. Za usporedbu, globalna tržišta kapitala iznose oko 42 trilijuna dolara. Pa kad tržište obveznica kihne, svi se prehlade. A globalno tržište obveznica ima loš slučaj kasnoljetnih alergija. Dok središnje banke diljem svijeta, osim u Kini, podižu kamatne stope za borbu inflacija, ulagači u strahu od gospodarskog usporavanja prodaju kratkoročne obveznice, što povećava prinose. Prinosi se kreću obrnuto u odnosu na cijene, ali a recesija mogao bi ih natjerati natrag u obveznice i drugo sigurno utočište imovine, što vrši pritisak na prinose, osobito ako inflacija ostane visoka. Fed je bio prilično jasan: nastavit će podizati stope do inflacije, posebice do inflacije Izdaci za osobnu potrošnju (PCE) indeksa cijena, vraća se na cilj od oko 2%. Podsjećamo, danas smo na 8,5%.

Srebrna podstava, ako postoji, je to prinosi obveznica su na najvišoj razini od Globalna financijska kriza 2008.-09. To je sjajno ako posjedujete puno obveznica i uživate u prinosima. Problem, i zašto je to važno, jest u tome što je većina pojedinačnih ulagača – posebno onih koji su u mirovini ili su pred mirovinom – zauzela pristup 60-40 svojim portfeljima: 60% dionica i 40% obveznica. Što su stariji, sve više opterećuju svoje portfelje obveznica jer su obveznice općenito stabilnije, a njihovi prinosi donose taj fiksni prihod. Cijene obveznica prilično su stabilne i rasle su, manje-više, zadnjih 40 godina – sve do ove godine. 2022. okrenula je teoriju portfelja 60-40 naglavce, jer su i dionice i obveznice bile pod pritiskom cijele godine, što je vrlo rijetko. Obično, kada dionice padaju, novac se slijeva u obveznice, koje ublažavaju udarac. Ne ove godine – nikako. Klasični portfelj 60-40 pao je 15% ove godine, na putu za najlošiju godišnju izvedbu od 2008.

Upoznajte Davida Rubensteina

David Rubenstein je suosnivač i supredsjedavajući The Carlyle Group, sa sjedištem u Washingtonu D.C. privatni kapital (PE) tvrtka s gotovo 400 milijardi dolara imovina pod upravljanjem (AUM).

Prije suosnivanja Carlylea 1987. g. Rubenstein bavio se odvjetništvom u Washingtonu, D.C. Od 1977. do 1981. g. Rubenstein bio je zamjenik pomoćnika predsjednika za unutarnju politiku pod Carterom administracija. Od 1975. do 1976. služio je kao glavni savjetnik Potkomiteta za ustavne amandmane Senatskog odbora za pravosuđe.

Gospodin Rubenstein intenzivno se bavi filantropijom. On je predsjednik odbora John F. Kennedyjev centar za izvedbene umjetnosti, Vijeće za vanjske odnose, Nacionalna galerija umjetnosti, Ekonomski klub u Washingtonu i Sveučilište u Chicagu. G. Rubenstein također služi u odborima Memorijalnog centra za rak Sloan-Kettering, Johns Hopkins Medicine, Instituta za napredne studije, Nacionalnog Constitution Center, Brookings Institution, Lincoln Center for the Performing Arts, Američka akademija znanosti i umjetnosti i Svjetsko gospodarsko društvo Forum. Također je član Američkog filozofskog društva, Poslovnog vijeća i Odbora dekanskih savjetnika na Harvard Business School.

Što je u ovoj epizodi?

O čemu se radi najveći svjetski investitori to ih čini sjajnima? Postoji li zajednički DNK koji prolazi kroz njih koji im omogućuje da vide iza uglova? Postoji li određena karakterna osobina koja im omogućuje da se klade na koje drugi nisu voljni u trenutku kada ih nitko nije voljan napraviti? Koliko sreća igra ulogu u svemu tome? David Rubenstein intervjuirao je stotine najvećih svjetskih investitora u različitim klasama imovine i identificirao je nekoliko ključnih osobina koje svi oni dijele. Također je vodio jednu od najuspješnijih svjetskih privatnih dioničkih tvrtki u svijetu, tako da se snalazi i oko uglova. Ove jeseni izlazi s novom knjigom Kako ulagati: majstori zanata, koji će sigurno biti još jedan New York Times najprodavaniji. On je naš ovotjedni gost na The Investopedia Expressu. Dobrodošao, Davide.

David: "Moje zadovoljstvo. Hvala vam što ste me primili."

Caleb: “Tako sam veliki obožavatelj tvog rada. Veliki sam obožavatelj tvojih knjiga i programa koji vodiš na Bloombergu. Toliko sam naučio gledajući kako intervjuirate ljude. Ali kroz ovu knjigu, vašu najnoviju, identificirali ste 13 osobina i vještina koje imaju neki od najuspješnijih investitora. Navest ću ih, ali želim se zadubiti samo u nekoliko njih i ovdje ćemo ih uzeti jednog po jednog. Pozadina je važna, rani poslovi, neuspjeh. inteligencija, krajnja odgovornost, fokus, čitanje, bitka duhova, konvencionalna mudrost, pozornost na detalje, prepoznavanje pogreška, naporan rad i filantropija – to je nešto oko čega ste strastveni, a mi ćemo se na to vratiti za sekundu. Ali idemo na rane poslove, Davide, jer mislim da je to jako važno u smislu oblikovanja karaktera mnogih ljudi koje profilirate u ovoj knjizi, i mnogih uspješnih ljudi općenito. Što ste otkrili svojim istraživanjem i razgovorom s tim ljudima?"

David: "Pa, većina velikih investitora nisu bili investitori u vrlo mladoj dobi. Postoje neke iznimke, očito, Warren Buffett je ulagao kad je imao 12 ili 13 godina, ali općenito su tražili druge načine i nisu bili zainteresirani za zarađivanje novca ili ulaganje. I onda su na kraju završili u tom području."

Caleb: "Da, pa, to je tako važno jer ste i odvjetnik. Niste se školovali za investitora, ali ste na kraju suosnivali i vodili jednu od najuspješnijih privatnih tvrtki u povijesti. Ali vaša druga obuka i drugi skupovi vještina pomogli su vam da postanete dobri u onome u čemu ste bili dobri, i mislim da ste to primijetili među investitorima, u različitim klasama imovine, zar ne?"

David:"To je istina. Mislim, imao sam neke vještine koje sam više razvio kad sam pokrenuo Carlyle, ali, znate, nisam znao da ću ikada biti u investicijskom poslu. Očekivao sam da ću veći dio svoje karijere biti vladin dužnosnik ili odvjetnik, ali jednostavno je tako evoluiralo i to se dogodilo s nekim od velikih investitora. Jim Simons je, na primjer, bio izvrstan matematičar, a onda je više-manje pomogao u izumu kvantitativnog ulaganja i koristio je svoje matematičke vještine, ali nikada nije očekivao da će biti investitor."

Caleb: "Da, on je samo jedan od nekoliko takvih primjera u vašoj knjizi, a on je matematički genij i postoje neke sjajne knjige o njemu i poslu koji je napravio. Razgovarajmo o krajnjoj odgovornosti, Davide. Ja sam golman. Bio sam golman, izabrao sam biti golman jer sam osjećao da želim odgovornost. Ali što je s investitorima, velikim investitorima koji snose tu odgovornost? Što ta osobina znači kad to kažeš?"

David: "Veliki investitori obično žele imati konačnu konačnu odluku. Oni ne govore svojim podređenima: "Samo naprijed i riješite to, ili učinite najbolje što možete ili koristite svoju prosudbu." Žele reći: "Ja donosim konačnu odluku. Ovo je moj sud. Ja ću preuzeti odgovornost, ispravno ili krivo." I zato su skloni biti orijentirani na kontrolu, rekao bih."

Caleb: "Pravo. I onda govorite o čitanju, a ja sam bio u Keywood Plazi – u uredu Warrena Buffetta – siguran sam da ste i vi. Jedna stvar kod g. Buffetta je hrpa knjiga, godišnjih izvješća, izvješća o istraživanju, znanstvenih časopisa – čovjek čita vjerojatno oko 14 sati dnevno, ali on je samo jedan primjer. Što je to u vezi s aspektom čitanja toliko važnim izvan očitog?"

David: “Pa, očito vam čitanje daje više informacija, također vam izoštrava mozak. Ali što je najvažnije, ulagači, veliki ulagači misle da nikad ne znate kada će vam neka informacija pokupili negdje za koje niste očekivali da će biti povezani s ulaganjima, pojavit će se i bit će relevantni za ulaganje. Dakle, većina investitora koji su stvarno dobri stvarno voli puno čitati, a ne čitaju nužno samo o stvarima koje se odnose na ulaganja. Oni čitaju svašta, tako da njihov mozak može znati nešto o gotovo svemu."

Caleb: "Da, to je sjajna poenta. Biti sposoban triangulirati, biti sposoban donijeti različite ideje iz različitih aspekata, disciplina, čak i aspekta pripovijedanja ulaganje je toliko važno za one koji su na strani kupovine ili čak prodaje, tako da čitanje stvarno igra ulogu u tom konvencionalnom mudrost. Kad čitam tvoju knjigu, znam da misliš na ljude koji se ne boje oduprijeti se – cikirati dok drugi trče ili obrnuto. Koliko je to važno za ljude koji žele biti super uspješni i ljude koje ste profilirali u ovoj knjizi?"

David: „Put najmanjeg otpora u životu uvijek je slijediti konvencionalnu mudrost: radi ono što ti roditelji govore da radiš, učitelji ti govore da radiš, prijatelji ti govore da radiš. Ako to učinite, možda ćete imati lijep život, ali nećete biti veliki investitor ili veliki znanstvenik ili bilo što drugo jer morate razbiti kalup, ići protiv konvencionalne mudrosti. Uvriježeno mišljenje kaže da ne možete izgraditi tvrtku poput Amazona, Applea ili Microsofta. A onda su ljudi krenuli protiv tog zrna razmišljanja. A isto vrijedi i za investitore. Ljudi bi rekli Johnu Paulsonu, "tvoj sjajni kratak na hipotekarnom tržištu, to neće uspjeti." Ili bi rekli Jimu Simonsu: "Ti zapravo ne možeš učiniti matematički kvantitativni proces ulaganja koji će biti bolji od ljudi." Ljudi jednostavno ne misle da se možete protiviti konvencionalnoj mudrosti, tradicionalno. A kada idete protiv toga, ako ste pametni, vjerojatno možete zaraditi mnogo novca kao investitor."

Caleb: "Da, imate bezbroj primjera takvih ljudi u svojoj knjizi, a John Paulson je bio taj i ja želio spomenuti, jer se slavno kladio protiv tržišta nekretnina prije 2007., ušavši u 2008. prije the Velika financijska kriza. Nanjušio je i vidio što se događa i sklopio tu ogromnu okladu, koja je vjerojatno trgovina života, trgovina stoljeća. Što je to u vezi s Paulsonom što mu je omogućilo samo onu čeličnu pamet da prođe kroz to, kad su svi mislili da je tržište nekretnina u redu i da je gospodarstvo u pristojnom stanju?"

David: “Samo je to vidio kao asimetričan vrsta ulaganja gdje je loša strana bila relativno skromna, ali je dobit bila spektakularna, a niste vidjeli mnogo takvih vrsta poslova. Otišao je svojim investitorima i rekao: "Želim ovo učiniti, a to bi nas moglo stajati nekih povrata u našem hedge fond." Ali pristali su na to. I na kraju su dobili povrate koji su bili spektakularni u bilo kojoj mjeri. Na investiciji je zaradio 20 milijardi dolara. Pa možda, ne znam, možda ukupno 2 milijarde dolara."

Caleb: "Da, imate sjajno poglavlje o njemu u svojoj knjizi, a ljudi će ga se sjećati ako su pročitali The Big Short ili pogledali film. Puno zanimljivog posla oko toga. Ali opet, biti u mogućnosti prihvatiti tu okladu, poduzeti taj skok kada svi gledaju u jednom smjeru—što je to ljudi nedostaju – i mislim da je to nešto zajedničko Paulsonu i mnogim velikim investitorima koje profilirate ovdje. Govorili ste i o priznavanju pogreške. Također, intervjuirao sam i mnogo velikih investitora, imao sam tu privilegiju, možda ne toliko kao vi. Ali jedna stvar koju možete naći kod većine njih je ta sposobnost da budu ponizni, sposobnost da pojedu svoje pogreške i uče iz njih. Koliko je to važno? A tko je to zapravo primjer u vašoj knjizi?"

David: "Pa, ako ste investitor, griješit ćete ili zapravo ne radite mnogo različitih stvari. Dakle, Warren Buffett, kao što znate, kada razgovarate s njim, zapravo je prilično skroman čovjek, s obzirom na ono što je napravio i možda je najveći investitor od svih njih. Većina ljudi koje sam intervjuirao imaju vrlo dobre stupnjeve poniznosti. Neki slučajevi možda, malo je glumljeno, ali općenito su prilično skromni. Ne vole se hvaliti učinjenim. Ako upoznate investitora koji se voli hvaliti onim što je napravio, vjerojatno ta osoba neće biti sjajan investitor."

Caleb: "Da, to je sjajna poenta. A Buffett i Munger – oni su prvi koji su priznali svoje pogreške, posebno na njihovom godišnjem sastanku. Ali to vjerojatno možete vidjeti s puno velikih investitora. Ako čitate godišnja izvješća, veliki investitori, izvrsni izvršni direktori, veliki vođe ne boje se reći "pogriješili smo, naučili smo, sada moramo krenuti dalje; krenuli smo dalje jer smo učili na svojim greškama." Dakle, to je tako ključni dio. Želim govoriti o filantropiji. Znam da ste strastveni oko svega, od vaših povijesnih potraga, obnavljanja spomenika do spašavanja pandi, ali mislim da to također govori o puno velikih investitora i sjajnih rukovoditelja. Novac im, da tako kažem, nije kraj. Ono što jest je sredstvo za obavljanje stvari do kojih im je stalo. I zašto vidite taj zajednički nazivnik u svim velikim investitorima koje ste ovdje profilirali, tu spremnost na vraćanje i strast za davanjem?"

David:“Ako ste izvrstan investitor, vjerojatno ćete zaraditi mnogo novca. Očito, neki veliki investitori rade u zakladama, koje nisu osmišljene da zarađuju puno novca. Ali u privatnom sektoru, ako ste investitor, zaradit ćete mnogo novca. U nekom ste trenutku zaradili više novca nego što vam je stvarno potrebno za život. Pa što ćeš učiniti s tim? Pa, dat ćeš ga, i to, nadamo se, inteligentno. I mislim da većina investitora koje sam intervjuirao ima golem filantropski interes. A ono što sada rade zapravo je rad za njihove filantropije, jer su već dali svoje djeci što će dati svojoj djeci, a općenito su se pobrinuli za svoje osobne način života. Oni stvarno rade za filantropiju i smatraju to zadovoljstvom. Tako da gotovo svi ljudi koje sam intervjuirao imaju stvarno veliki filantropski otisak."

Caleb: “I većina njih ono što rade ne naziva radom. Ovo je njihov poziv. I rad je dao rezultate koji im omogućuju da se bave onim što im je poziv, a to su u vašem slučaju pande ili obnova povijesnih spomenika. Znam da ste voditeljica na Sveučilištu Duke. Uložili ste i puno vremena na svoju stranu. Što vas od toga stvarno poziva kao pojedinca zbog čega želite uzvratiti?"

David: “Pa, očito, došao sam iz puno okolnosti u ovoj zemlji koje su mi omogućile da se dignem. Stoga pokušavam uzvratiti stvarima koje nazivam domoljubnom filantropijom, popravljanjem spomenika ili očuvanjem povijesne dokumente i njihovo davanje zemlji – stvari koje podsjećaju ljude na našu povijest i baština. Pokušavam biti uključen u sveučilišta koja su mi bila od pomoći kad sam trebao stipendije i tako dalje, i drugi ljudi o kojima sam pisao u knjizi su na isti način. Osjećaju da nešto duguju društvu i žele vratiti. Svatko tko je ikada dobio Nobelovu nagradu ne smatra radom ono što je učinio da je dobije. To je zadovoljstvo, i stvarno morate pronaći nešto u životu u čemu stvarno uživate, tako da kada to radite svaki dan, to bude zadovoljstvo, a ne posao. Znaš što radiš danas, pretpostavljam da uživaš, ili uživaš u karijeri, a da ne radiš nešto drugo. Ako ste dovoljno sretni da možete pronaći nešto u svojoj karijeri zbog čega uživate u čemu radite i idete na posao svaki dan – to je ono što čini vjerojatnim da ćete biti vrlo uspješan."

Caleb: "Da, tako istinito. A to se ne događa nužno odmah, tako da samo morate nastaviti s tim. Sviđa mi se naslov knjige, Kako ulagati: majstori zanata, a zašto to volim je zato što na ulaganje također gledam kao na zanat. Zaista možete proučavati puno stvari kako biste postali izvrstan investitor, ali ne postoji "diploma ulaganja". U tome se ne stječe diploma. Možete steći diplomu iz korporativnih financija, možete steći diplomu iz ekonomije, možete steći diplomu iz kvantitativne matematike ako želite. Ali ja to smatram i zanatom, slično kao kuhar, zar ne? Postajete jako dobri radeći oko drugih stvarno dobrih kuhara, ulažući sate, eksperimentirajući i nastavljajući razvijati svoje vještine, i zato je to zanat. I sviđa mi se što si to tako rekao. Što je to u lukavstvu i umijeću investiranja što ga čini toliko drugačijim i posebnim od mnogih drugih zanata?"

David: "Pa, to je visoko specijalizirano. Potrebno je puno rada da biste bili spremni postati izvrstan investitor. Jedna od stvari koje volim istaknuti u vezi s ulaganjem jest da se ne radi o pohlepi. Ponekad ljudi vide ljude koji zarađuju mnogo novca na Wall Streetu i kažu, pa, jako su pohlepni. Zapravo mislim da je to jedinstvena profesija, jer je vaša glavna svrha zaraditi novac. Znate, ako ste liječnik, vaša je svrha spašavati ljude, odvjetnik zastupati ljude. Ali vaša je svrha kao investitora zaraditi novac. Ali zašto to nije loše? Pa, zato što zarađujući novac dajete novac tvrtkama koje ga trebaju i koje mogu stvoriti ili spasiti radna mjesta. Na primjer, rizični kapitalisti koji su dali novac Moderni – pogledajte što su učinili. Pomogli su u stvaranju tvrtke koja je proizvela cjepivo koje je spasilo mnogo života. Stoga mislim da dobro ulaganje omogućuje zemlji da ima kapital raspoređen na razumne načine koji mogu razviti gospodarstvo. Naše je gospodarstvo bilo stvarno uspješno u posljednjih 200 godina, velikim dijelom zato što smo imali nešto dobro investitore koji su raspodijelili novac na prave načine i razvili smo industrije koje su postale predmet zavisti svijet."

Caleb: “Knjigu također dijelite na tri dijela, koja su zapravo tri glavna klase imovine. I imate intervjue za ove vrste ulaganja – glavna ulaganja – dionice i obveznice i nekretnine, alternative, koje uključuju hedge fondove i private equity i problematične dugove – vaše svijet. A onda vrhunska ulaganja koja uključuju kripto, SPAC-ovi i ESG ulaganja. Želim se pozabaviti ESG-om jer je trenutno na nišanu kao tema ulaganja zbog zabrinutosti oko zeleno pranje ili lažno predstavljanje fondova ili marketing ESG fondova. Ovo je relativno nova kategorija ulaganja, iako postoji već nekoliko desetljeća, ali nova za masovnu bazu ulagača. Kada gledate velike investitore u tom području, kako ih prepoznati? Što ih čini izvrsnima u temi koja još nekako dobiva svoju osobnost?"

David: "Teorija koja stoji iza ulaganja kaže da ćete dobiti određenu stopa povrata i možete učiniti što god želite s prilikama koje su pred vama. ESG investiranje kaže da biste trebali pogledati ESG, ekološku, društvenu i upravljačku izvedbu tvrtki. Teorija je uvijek bila da ako se usredotočite na ESG, dobit ćete nižu stopu povrata jer, po definiciji, nećete raditi neke stvari koje bi vam inače bile dostupne. Tvrtka koju sam profilirao, tvrtka Davida Blooda pod nazivom Generation Investment Management – ​​imaju višu stopa povrata nego što tradicionalni tržišni indeksi sugeriraju da bi trebali dobiti, a oni imaju oko 500 bazni bodovi (bps) povećati u odnosu na tržišne prosjeke za dionice kojima se javno trguje. A to su učinili fokusirajući se samo na tvrtke koje su stvarno dobre u ESG-u. Stoga pokušava dokazati da ESG fokus ne znači niže stope povrata, a može značiti više stope povrata. Ono na što ste ranije aludirali je da mnogi ljudi sada govore da je ESG prenapuhan i da je zapravo štetiti Sjedinjenim Državama i štetiti drugim zemljama prevelikim fokusom na okoliš i ostalo ograničenja. Na primjer, brinući se o obnovljivoj energiji, neki bi ljudi rekli da nam nedostaje energije u Europi ili u Sjedinjenim Državama. I to je bio otpor koji sada vidimo."

Caleb: "Da, sjajna poanta. To profiliramo i govorimo o tome na The Green Investoru, našem drugom podcastu. Imate ove tri velike teme, ali rijetko ćete naći investitora koji je dobar u sve tri stvari. Dakle, s fokusom o kojem govorite u svojim karakteristikama, također se radi o fokusiranju na ono u čemu ste stvarno dobri, a ne jurnjava za najzgodnijim. Ne vidite Buffetta i Mungera kako jure za SPAC-ovima ili kripto – gotovo, ili Johna Paulsona nužno. Drže se onoga u čemu su dobri i ne moraju nužno mijenjati stil. Koliko je to ključno?"

David: "Pa, vrlo je važno jer kad jednom znaš u čemu si dobar i ostaneš pri tome, vjerojatno ćeš biti uspješan. Ako kažete, pa, "posljednji hir je ovo i ja ću ganjati ono", vjerojatnije je da nećete uspjeti u tome."

Caleb: "Da, sjajna poanta. Pomogli ste izgraditi i voditi Carlyle Group više od tri desetljeća. Pretvorili ste ga u jednu od najuspješnijih PE tvrtki u povijesti. Ali opet, vi ste se godinama školovali za odvjetnika i politiku. Ali svejedno, želim staviti kapu vašem CEO-u, samo na trenutak ovdje. Da trenutno gledate gospodarstvo i tržišta, na neki način u ovoj temi oporavka, a budućnost je pomalo neizvjesna, kako biste danas rasporedili kapital?"

David: "Najvažnija stvar koju su ljudi rekli kada sam ih intervjuirao – i mislim da je to istina – je najveća Pogreška koju ulagači čine je da kad tržište padne, oni izlaze, a tržišta rastu, oni ulaze. Zapravo biste trebali učiniti suprotno. Trenutačno su tržišta u padu – nestalna su. Nije vrijeme za odlazak kući i čekanje da tržište ojača. Sada je zapravo dobro vrijeme za ulaganje. Možda nećete dospjeti do apsolutnog dna tržišta, ali nitko ne može precizno mjeriti dno ili vrh tržišta. Trenutno su cijene niže nego što su bile jer je tehnološki balon puknuo, jer su kamate visoke, rat u Ukrajini. Ali zapravo je vjerojatno prilično dobro vrijeme da uđete i napravite neke oklade sada po razumno dobrim cijenama, jer će se tržišta vratiti kao i uvijek."

Caleb: "Da. Što se tiče vaše poante, to je ono suprotstavljanje konvencionalnoj mudrosti, imati hrabrosti cikirati dok drugi skaču. U tako ključnom vremenu, pogotovo ako ste mladi investitor, nadate se ovakvim trenucima, nadate se za ovakva razdoblja, jer ovdje možete jeftino ući i to iskoristiti slaganje. Pa, želim razgovarati s tobom o tvojim najvećim utjecajima. Opet si ovdje napisao sjajnu knjigu, Kako ulagati: Majstori zanata, najnovija knjiga Davida Rubinsteina. Ovdje ste intervjuirali desetke investitora i stotine tijekom svoje karijere, ali tko je bio vaš najveći utjecaj, kao investitor ili samo kao profesionalac?"

David:“Družio sam se s mnogo ljudi za koje mislim da su bili jako talentirani. Kao mladić, radio sam za odvjetnika po imenu Teda Sorensena, koji je radio u Bijeloj kući za predsjednika Kennedyja. I stvarno sam idolizirao ono što je učinio kao glavni pisac govora predsjednika Kennedyja. Radio sam u Bijeloj kući za čovjeka po imenu Stuart Eizenstat koji je bio Carterov domaći savjetnik, a imao je veliki utjecaj i na mene. A onda su me moja dva osnivača partnera u Carlyleu, Dan D'Aniello, koji je došao iz Marriotta, i Bill Conway, koji je došao iz MCI-a, doista puno naučili o ulaganju. I posvećujem knjigu Warrenu Buffettu i njima, za svu njihovu pomoć i što su mi pomogli da naučim o investicijskom poslu, i divim se, očito, Warrenu Buffettu za ono što je učinio, da na neki način pokaže da je ulaganje prava vještina i da ako stvarno znate što radite, možete biti vrlo uspješni u da. Ali morate odvojiti puno vremena i raditi na tome. Nije lako. Potreban je naporan rad. Nije stvar samo u odlasku na zabave ili tome slično. Puno je ljudi koji su utjecali na mene."

Caleb: "I tako je važno njegovati one ljude koji će utjecati na vas u vašem životu, tijekom vaše karijere. Čini se da ste to učinili čak i kad ste mislili da ćete se baviti politikom ili možda odvjetništvom. Usput ste njegovali mentore i ja sam sretan što sam mogao učiniti isto. Davide, znaš, mi smo stranica izgrađena na našim uvjetima ulaganja i našem online rječniku – mnogi ljudi dolaze k nama kako bi ih naučili. Pitam se, za vas, koji je vaš omiljeni pojam ili definicija ulaganja? Što vam najviše prianja u srce?"

David: „Sviđa mi se kada mi ljudi kažu da imaju priliku uložiti u tvrtku u koju osoba koja gradi tu tvrtku ulaže puno svog osobnog bogatstva. I oni zapravo ne pokušavaju samo navesti nekoga drugoga da uloži novac – oni ulažu puno svojih vlastito bogatstvo u tome i oni ulažu svoje vrijeme u to, a to su stvarno dobre stvari za mene Gledati."

Caleb: "Da, mi to u Investopediji zovemo domaća kuhinja. Dakle, ako ste voljni jesti vlastito kuhanje i uložiti rad i uložiti vlastiti kapital, onda će i drugi ljudi biti uvjereni. Pa, ovo je sjajna knjiga i drago mi je što ste na Investopediji Express. Kako ulagati: Majstori zanata, Davida Rubensteina, suosnivača Carlyle grupe, a New York Times najprodavaniji autor. Imate vlastitu emisiju na Bloombergu. Veliki sam obožavatelj onoga što radiš i stvarno cijenim što si se pridružio emisiji."

David: "Hvala vam puno. Cijenim to. Lijepo je biti s tobom."

Pojam tjedna: brisanje

Vrijeme je za terminologiju. Vrijeme je da ovaj tjedan postanemo pametni s uvjetima ulaganja koje trebamo znati, a ovotjedni termin dolazi nam iz Austina. Austin nam je napisao da je nedavno saznao da Walmart pokušava preuzeti Massmart s planovima da ga ukloni s burze ako se to dogodi. Pa predlaže uklanjanje s popisa kao ovotjedni termin, i želi da objasnimo što to znači i zašto je važno ulagačima. Naravno da hoćemo, Austin Prije svega, Austin je u pravu. Walmart je pristao početi kupovati 47% udjela u južnoafričkom trgovcu Massmartu koji još nije u njegovom vlasništvu. Ponuđeno je 6,4 milijarde randa, što je 373 milijuna dolara, za kupnju preostalih dionica i potom uklanjanje tvrtke s burze u Johannesburgu. Ponuda predstavlja a premija od 53% na cijenu dionice na zatvaranju i 62% premije na 90-dnevnu prosječna cijena ponderirana po količini (VWAP) izračunato po zatvaranju tržišta 26. kolovoza 2022., navodi se u priopćenju za javnost.

Pa, prema Investopediji, delistiranje je uklanjanje uvrštenog vrijednosnog papira s burze. Kao što zvuči, uklanjanje vrijednosnog papira s kotacije može biti dobrovoljno ili nedobrovoljno, a obično rezultira prestankom rada tvrtke poslovanje, proglasi stečaj, spaja se – kao u ovom slučaju, ili ne ispunjava zahtjeve za uvrštenje, ili, ako želi postati privatna. U ovom slučaju, Walmart u potpunosti preuzima Massmart i pritom ga uklanja s Johannesburške burze. Što se tiče ulagača u Massmart, oni mogu unovčiti svoje pozicije, što bi možda željeli učiniti, s obzirom na premiju koju Wal-Mart plaća za tvrtka na temelju nedavne cijene dionice ili će možda imati priliku pretvoriti svoje dionice Massmarta u dionice Walmarta – ne znamo to još. Ali u osnovi, ovo uklanjanje s kotacije, zbog akvizicije, kraj je Massmarta kao javnog poduzeća, a možda i kraj njegovog brenda. Vidjet ćemo. Dobar prijedlog, Austin. Stižu vam neke od najboljih Investopedijinih čarapa. A ako ste u Južnoafričkoj Republici, voljeli bismo vas vidjeti kako ih nosite na ulicama Joburga.