Zašto vlade izdaju strane obveznice

Kad je državi potreban novac za financiranje svog poslovanja, ona može podići novac izdavanjem duga u vlastitoj valuti. A ako vlada naiđe na poteškoće s otplatom obveznica na dan njihovog dospijeća, jednostavno može ispisati više novca. Iako ovo rješenje ima zasluge, s druge strane, vjerojatno će smanjiti vrijednosti domaće valute, što u konačnici može naštetiti ulagačima. Uostalom, ako je a obveznik zarađuje 5% kamata na obveznicu, ali vrijednost valute pada 10% zbog inflacije, ta neto vrijednost ulagača realno gubi novac. Iz tog razloga, zemlje mogu odlučiti izdati dug u stranoj valuti, čime se umanjuje strah ulagača o valuti devalvacija nagrizajući im zaradu.

Dvosjekli mač
Iako izdavanje inozemnog duga može zaštititi od inflacije, zaduživanje u stranoj valuti izlaže vlade tečaj rizik, jer ako njihova lokalna valuta padne u vrijednost, otplata međunarodnog duga postaje znatno skuplja. Ovaj izazov, koji neki ekonomisti nazivaju “istočnim grijehom”, došao je do izražaja krajem 1980 -ih i početkom 1990 -ih, kada je nekoliko gospodarstva u razvoju doživjela su slabljenje svojih domaćih valuta pa su se stoga borila opsluživati ​​svoju inozemnu valutu dug. Tijekom tog doba većina je zemalja u razvoju svoju valutu vezala za američki dolar. Od tada su mnogi prešli na a promjenjivi tečaj kako bi se smanjio rizik.
Zadani rizik
Državne obveznice izdane u stranoj valuti imaju tendenciju privući visoku razinu nadzora od ulagača koji pokušavaju procijeniti potencijal jedne zemlje za to zadano na svoje obveznice, gdje zemlja ne bi mogla vratiti ulagače. Uostalom, nema međunarodnih stečajni sudovi gdje vjerovnici može povratiti imovinu, ostavljajući je malo regres ako je država zadana. Naravno, postoje uvjerljivi razlozi da zemlja ispuni svoje obveze. Glavni među njima: neplaćanje vlasnika obveznica može ga upropastiti kreditni rejting, što otežava posudbu u budućnosti. A ako vlastiti građani drže veći dio državnog duga, neispunjenje obaveza može učiniti vladine čelnike ranjivima u vrijeme izbora.

Procjena zadanog rizika
Telegrafiranje potencijalnih zadanih postavki teško je, ali nije nemoguće. Ulagači se često oslanjaju duga prema BDP-u omjere, koji ispituju razinu zaduživanja zemlje u odnosu na veličinu njenog gospodarstva. No, ovaj mjerni podatak ne predviđa uvijek točno zadane postavke. Na primjer, Meksiko i Brazil su neispunili obvezu 1980 -ih godina kada je njihov dug predstavljao 50% BDP -a, dok je Japan održao svoje financijske obveze unatoč tome što je posljednjih godina imao otprilike 200% duga. Zbog toga je pametno uzimati znakove od agencija za kreditni rejting poput Moody's i Standard & Poor's, koji procjenjuju mnoštvo čimbenika pri ocjenjivanju duga suverenih vlada širom svijeta. Primjer: osim što razmatraju ukupni teret duga zemlje, ove agencije dodatno procjenjuju ekonomski rast izgledi, politički rizicii druge metrike. Neki ekonomisti također savjetuju da se pogleda omjer duga i izvoza zemlje, jer izvozna prodaja osigurava prirodna živica protiv tečajnog rizika.
Donja linija
Državni dug predstavlja otprilike 40% svih obveznica u svijetu, što ga čini važnim dijelom mnogih portfelja. Ali od vitalnog je značaja da razumjeti potencijalne rizike prije nego što se odlučite za ulaganje.