Koliko su budućnosti rizične?
Budućnost je financijska izvedenice—Ugovori koji omogućuju isporuku nekih temeljna imovina u budućnosti, ali s cijenom koja je danas utvrđena na tržištu. Iako su klasificirani kao financijski derivati, to ih samo po sebi ne čini manje ili više rizičnim od drugih vrsta financijskih instrumenata. Doista, budućnosti mogu biti vrlo rizične jer dopuštaju zauzimanje špekulativnih pozicija uz velikodušnu polugu.
No, budućnosti se također mogu koristiti za zaštitu, čime se smanjuje nečija ukupna izloženost riziku. Ovdje razmatramo obje strane novčića rizika s obzirom na trgovanje fjučersima.
Ključni za poneti
- Ročnički ugovor je dogovor između dvije strane o kupnji ili prodaji imovine u određeno vrijeme u budućnosti po određenoj cijeni.
- Namjeravani razlog zbog kojeg tvrtke ili ulagači koriste buduće ugovore je zaštita radi nadoknade izloženosti riziku i ograničavanja bilo kakvih fluktuacija u cijenama.
- Budući da terminski trgovci u mnogim slučajevima mogu iskoristiti daleko veću polugu od temeljne imovine, špekulanti se zapravo mogu suočiti s povećanim rizikom i pozivima na maržu koji povećavaju gubitke.
Što su budućnosti?
Ročnice same po sebi nisu ništa rizičnije od drugih vrsta ulaganja, poput posjedovanja dionica, obveznica ili valuta. To je zato što cijene fjučersa ovise o cijenama te temeljne imovine, bilo da se radi o fjučersima na dionice, obveznice ili valute.
Ne može se reći da je trgovanje terminskim ugovorom s indeksom S&P 500 znatno rizičnije od ulaganja zajedničkog fonda ili berzanski fond (ETF) koji prati isti indeks ili posjedujući pojedinačne dionice koje čine indeks.
Štoviše, fjučersi su obično vrlo likvidni. Na primjer, fjučers ugovor o državnim obveznicama SAD -a jedan je od najprometnijih ulaganja u svijetu. Kao i za svako slično ulaganje, poput dionica, cijena a terminski ugovor može ići gore ili dolje. Poput ulaganja u kapital, oni nose veći rizik od ulaganja s fiksnim prihodom zajamčenih. Međutim, mnogi smatraju da je stvarna praksa trgovanja fjučersima rizičnija od trgovanja dionicama zbog poluge uključene u trgovanje fjučersima.
Zaštita je jednaka manjem riziku
Ročni ugovori su u početku izmišljeni i popularizirani kao način da poljoprivredni proizvođači i potrošači zaštite svoje proizvode poput pšenice, kukuruza i stoke.A živica je ulaganje uloženo radi smanjenja rizika nepovoljnih kretanja cijena u drugoj imovini. Uobičajeno, zaštita se sastoji od zauzimanja pozicije kompenzacije u srodnom vrijednosnom papiru - pa bi tako, na primjer, fjučers ugovore o kukuruzu mogao prodati u vrijeme kad sadi svoje sjeme. Kad dođe vrijeme žetve, poljoprivrednik tada može prodati svoj fizički kukuruz i otkupiti fjučers ugovor.
Ova je strategija poznata kao napredna živica i učinkovito zaključuje prodajnu cijenu poljoprivrednika za njegov kukuruz u vrijeme kad ga sadi - ne Bez obzira na to raste li ili pada cijena kukuruza u međuvremenu, poljoprivrednik je zaključao cijenu i stoga može predvidjeti svoju maržu dobiti bez brinuti.
Slično, kad tvrtka zna da će u budućnosti kupovati određenu stavku, trebala bi proći a duga pozicija u terminskom ugovoru za zaštitu svoje pozicije.
Na primjer, pretpostavimo da tvrtka X zna da će za šest mjeseci morati ispuniti narudžbu od 20.000 unci srebra. Pretpostavimo da je spot cijena srebra 12 USD/unca, a šestomjesečna fjučers cijena 11 USD/unca. Kupnjom terminskog ugovora, tvrtka X može zaključati cijenu od 11 USD po unci. Time se smanjuje rizik tvrtke jer će moći zatvoriti svoju terminsku poziciju i za šest mjeseci kupiti 20 000 unci srebra za 11 USD/uncu.
Ročnički ugovori mogu biti vrlo korisni u ograničavanju izloženosti riziku koji ulagač ima u trgovini. Baš kao i gore navedeni poljoprivrednik ili tvrtka, ulagač s portfeljem dionica, obveznica ili druge imovine može koristiti financijske fjučers za zaštitu od pada tržišta. Glavna prednost sudjelovanja u terminskom ugovoru je ta što uklanja nesigurnost u pogledu buduće cijene imovine. Zaključavanjem cijene za koju ste u mogućnosti kupiti ili prodati određeni predmet, tvrtke mogu ukloniti nejasnoće povezane s očekivanim troškovima i dobiti.
Poluga jednaka većem riziku
Poluga je mogućnost maržiranja ulaganja ulaganjem od samo dijela njihove ukupne vrijednosti. Maksimalna poluga dostupna pri kupnji dionica općenito nije veća od 50%. Međutim, trgovanje fjučersima nudi mnogo veću polugu - do 90% do 95%. To znači da trgovac može uložiti u terminski ugovor stavljajući samo 10% stvarne vrijednosti ugovora. Poluga povećava učinak svih promjena cijena na takav način da čak i relativno male promjene cijene mogu predstavljati znatnu dobit ili gubitak. Stoga bi relativno mali pad cijene mogao dovesti do a margin call ili prisilnom likvidacijom pozicije.
Zbog poluge koja se koristi u trgovanju terminskim ugovorima, moguće je održati gubitke veće od nečijeg izvornog ulaganja. Obrnuto, također je moguće ostvariti vrlo velike profite. Opet, nije da stvarna imovina u koju trgovac ulaže nosi veći rizik; dodatni rizik dolazi iz prirode i procesa trgovanja terminskim ugovorima.
Kako bi mudro postupili s dodatnom polugom, trgovci fjučersima moraju primjenjivati razborito upravljanje novcem stop-loss nalozi ograničiti potencijalne gubitke. Dobri trgovci s terminskim ugovorima paze da se ne maržuju sami, već umjesto toga održavaju dovoljno slobodnog, neobaveznog ulagačkog kapitala za pokrivanje povrata u svom ukupnom kapitalu. Trgovinski terminski ugovori zahtijevaju više trgovačke vještine i praktično upravljanje od tradicionalnog ulaganja u vlasnički kapital.
Donja linija
Ročnički ugovori izmišljeni su kako bi se smanjio rizik za proizvođače, potrošače i ulagače. Budući da se mogu koristiti za zaštitu svih vrsta pozicija u različitim klasama imovine, koriste se za smanjenje rizika. Budući da špekulanti mogu koristiti veći stupanj poluge kod terminskih ugovora nego kod običnih dionica, mogu povećati gubitke, čineći ih rizičnijima. Pa jesu li budućnosti rizične? Sve ovisi o tome kako se koriste.