Kako investitori mogu profitirati od bankrotiranih poduzeća

Stečaj - pravni postupak za tvrtke ili pojedince kada ne mogu platiti dugove - može biti prilično negativna situacija za one koji prolaze kroz to. No, za ulagače koji su voljni provesti neka istraživanja to može predstavljati mogućnosti. Ovdje ćemo pogledati što se točno događa tijekom stečaji kako ulagači mogu od toga profitirati.

Odbijanje

Tvrtka će možda morati ući u stečaj zbog lošeg gospodarskog okruženja, lošeg unutarnjeg upravljanja, prekomjernog širenja, novih obveza, novih propisa ili niza drugih razloga. Postupak stečaja često je dugotrajan i složen, a mnoge komplikacije mogu nastati oko iznosa namirenja i uvjeta plaćanja.

Postoje dvije vrste stečaja koje tvrtke mogu pokrenuti:

Ova vrsta bankrota događa se kada tvrtka potpuno prestane poslovati i dodijeli joj povjerenika likvidirati te svu svoju imovinu raspodijeliti vjerovnicima i vlasnicima tvrtke.

U stečaju iz Poglavlja 7, dugovi su podijeljeni u klase ili kategorije, pri čemu svaka klasa ima prioritet za plaćanje. Prvo se plaćaju prioritetni dugovi. Sljedeće se plaćaju osigurani dugovi. Neprioritetni, neobezbeđeni dug tada se plaća svim preostalim sredstvima od likvidacije imovine.

Ovo je najčešći tip stečaja poduzeća za javna poduzeća. U stečaju iz Poglavlja 11, tvrtka nastavlja normalno svakodnevno poslovanje, ratificirajući plan reorganizacije poslovanja i imovine na takav način da će moći podmiriti svoje financijske obveze i na kraju izaći iz stečaj.

Postupak za stečaj iz Poglavlja 11 je sljedeći:

1. Program povjerenika Sjedinjenih Država (stečajni odjel Ministarstva pravosuđa) prvo imenuje odbor koji će djelovati u ime dioničara i vjerovnika.
2. Imenovani odbor tada radi s tvrtkom na izradi plana reorganizacije i izlaska iz stečaja.
3. Zatim, tvrtka objavljuje izjavu o otkrivanju podataka nakon što ju pregleda Komisija za vrijednosne papire i burze (SEC). Ova izjava sadrži predložene uvjete stečaja.
4. Vlasnici i vjerovnici glasovat će za odobrenje ili odbijanje plana. Plan mogu odobriti i sudovi bez pristanka vlasnika ili vjerovnika ako se utvrdi da je pošten prema svim stranama.
5. Nakon što je plan odobren, tvrtka mora SEC -u podnijeti detaljniju verziju plana koristeći 8-K. Ovaj obrazac sadrži detaljnije pojedinosti o iznosima plaćanja i uvjetima.
6. Plan zatim provodi tvrtka. Dionice "nove" tvrtke mogu se distribuirati i vršiti plaćanja.

Plan

Tvrtke koje bankrotiraju često imaju veliki dug koji se ne može u potpunosti isplatiti u gotovini. Zbog toga javna poduzeća obično poništavaju svoje izvorne dionice i izdaju nove dionice kako bi izvršila uplatu kapitala za dogovorene iznose.

Raspodjela novih dionica odvija se sljedećim redoslijedom:

1. Osigurani vjerovnici: To su banke koje su tvrtki posudile novac s imovinom kao kolateral.
2. Neosigurani vjerovnici: To su banke, dobavljači i vlasnici obveznica koji su opskrbili tvrtku novcem putem kredita ili proizvoda, ali bez kolaterala.
3. Dioničari: To su dioničari i vlasnici tvrtke i obično nastaju bez ičega (ili uz ništa).

Kako uložiti u stečajno poduzeće

Postizanje natprosječnog povrata često uključuje razmišljanje izvan okvira, no gdje bi se uopće moglo zaraditi u stečaju? Odgovor ne leži u onome što se dogodilo prije, već u onome što se događa nakon bankrota poduzeća.

Cijena dionice nije samo odraz osnova tvrtke, već je i rezultat tržišta Opskrba i zahtijevajte za dionice. Ponekad fluktuacije u ponudi i potražnji mogu stvoriti odstupanja od prave temeljne vrijednosti tvrtke. Zbog toga cijena dionice ne mora uvijek biti točan odraz osnova tvrtke. To su vrste situacija u kojima mudri ulagači nastoje uložiti, a mogu nastati zbog bankrota.

Kad tvrtka proglasi bankrot, većina ljudi nije sretna jer vlasnici gube gotovo sve što imaju, a vjerovnici vraćaju samo dio onoga što su posudili. Kao rezultat toga, kada tvrtka izađe iz stečajne reorganizacije i izda im nove dionice dvije skupine dionika, dioničari obično nisu zainteresirani za njihovo dugo zadržavanje termin. Zapravo, većina njih prilično brzo baca dionice na sekundarno tržište.

Općenito, to rezultira viškom ponude dionica koje stvaraju apatični ili nesretni dionici, a ne temeljnim pitanjima. Ove nove dionice često izlaze na tržište s vrlo malo pompe (br road show, IPO, crpljenje itd.), što za posljedicu nema dodatnu premiju cijeni dionice. Ovaj scenarij stvara vrijednost onima koji su spremni pokupiti jeftine dionice i držati ih dok im vrijednost ne poraste.

Rizici ulaganja u poduzeće nakon stečaja

Unatoč tome što se ovaj proces može činiti laganim, još uvijek postoji niz rizika povezanih s ulaganjem u tvrtke proizašle iz stečaja. Na primjer, nove dionice neke tvrtke možda neće točno odražavati vrijednost nove tvrtke, pa prodaja može biti opravdana. Problemi koji su tvrtku uopće doveli u stečaj možda još postoje, a scenarij bi se vjerojatno mogao ponoviti.

Druga prijetnja stečajnom ulaganju su tzv lešinarski investitori. To su investicijske skupine koje su specijalizirane za kupnju velikih udjela (duga i obveznica) u tvrtkama koje posluju u skladu s Poglavljem 11 prije izdavanja novih dionica pa im se jamči veliki iznos nakon bankrota dionice. Te su grupe već otkrile vrijednost i često su prvi prodavači nakon što su se dionice oporavile nakon bankrota.

Dakle, kada je dobro vrijeme za ulaganje? Ključno je dubinsko istraživanje (ili dubinska analiza, kako to investitori vole nazivati). Potražite tvrtke sa solidnim osnovama koje su tek zbog ekstremnih okolnosti ušle u stečaj. Neuspješni otkupi, nepovoljni sudski sporovi i tvrtke s utvrdivim obvezama (poput slabe linije proizvoda) mogu dobro investirati nakon bankrota. Dionice s niskim cijenama tržišna kapitalizacija veća je vjerojatnost da će im nakon bankrota doći do pogrešne cijene. Štoviše, dionice s niskim tržišnim ograničenjima i likvidnošću nerijetko zanemaruju ulagače, pa stoga mogu predstavljati bolje vrijednosti od onih koje su već pokupili.

Donja linija

Proces reorganizacije stečaja dug je i složen. Međutim, neka javna poduzeća mogu izaći iz nje i ponovno postati profitabilna. Ove tvrtke mogu predstavljati neke od najboljih potcijenjenih mogućnosti ulaganja za ulagače.