Definicija kontrole krivulje prinosa
Krivulja prinosa kontrola (YCC) uključuje ciljanje dugoročne kamatne stope za a Centralna banka, zatim kupnju ili prodaju onoliko obveznica koliko je potrebno za postizanje tog ciljanog tečaja. Ovaj pristup dramatično se razlikuje od tipičnog načina upravljanja federalnim rezervama za gospodarski rast i inflaciju, koji postavljanjem ključne kratkoročne kamatne stope stopa saveznih fondova.
Zagovornici kontrole krivulje prinosa, također nazvani YCC, tvrde da se, kako se kratkoročne kamatne stope približavaju nuli, smanjenje dugoročnih kamata moglo bi postati sve učinkovitijom političkom alternativom za poticanje Ekonomija. Također, ovaj pristup mogao bi pomoći u sprječavanju recesije ili umanjiti utjecaj krize. Richard Clarida i Lael Brainard, sadašnji članovi udruge Odbor guvernera u Fed -u, kao i bivšim stolicama Fed -a Ben Bernanke i Janet Yellen rekli su da bi Fed trebao razmotriti korištenje kontrole krivulje prinosa. Jerome Powell, sadašnji predsjednik Fed -a, također je rekao da je potencijalno otvoren za ovu opciju politike.
Ključni za poneti
- Kontrola krivulje prinosa (YCC) od strane FED-a ciljala bi na određene dugoročne razine stopa.
- Pristup se oštro razlikuje od kvantitativnog popuštanja (QE).
- YCC bi mogao biti potreban za gospodarske poticaje jer su kratkoročne stope blizu nule.
- Bivši predsjednici Fed -a Bernanke i Yellen podržavaju upotrebu YCC -a.
Kako se YCC i QE razlikuju
Kroz kvantitativno popuštanje (QE) osmišljen za borbu protiv financijske krize 2008. i Velika recesija, Fed je ubrizgao likvidnost u financijski sustav masovnim kupnjama obveznica na otvorenom tržištu. Time se povećavaju cijene obveznica, čime se smanjuju dugoročne kamatne stope i troškovi zaduživanja.
Međutim, tijekom financijske krize Fed nije nastojao odrediti posebnu dugoročnu kamatnu stopu. Nasuprot tome, pod kontrolom krivulje prinosa, Fed bi postavio specifičan dugoročni cilj kamatne stope i kupio onoliko obveznica koliko je potrebno za njegovo postizanje. YCC bi odredio određenu cijenu za obveznice u smislu njihovog prinosa.
Primjeri programa YCC
Tijekom Drugog svjetskog rata, ogromno zaduživanje savezne vlade SAD -a bilo je potrebno za financiranje ratnih napora. Međutim, to je prijetilo povećanjem kamatnih stopa, čineći takav dug sve većim opterećenjem za servisiranje. Kao odgovor, od 1942. do otprilike 1947., Fed je uspješno smanjio vladine troškove zaduživanja kupujući bilo koju državnu obveznicu koja je donosila više od određenih ciljanih stopa. Značajno je da je vlada uspjela postići svoje ciljeve relativno skromnim otkupom obveznica.
U novije vrijeme, Japanska banka (BoJ) prešao je krajem 2016. s politike QE-a na jednu od YCC-a, u kojoj je nastojao vezati prinos na 10 godina Japanske državne obveznice (JGB) na 0%, u nastojanju da stimulira japansko gospodarstvo. Kad god tržišni prinosi na JGB -u porastu iznad ciljnog raspona, BoJ kupuje obveznice kako bi prinos vratio nazad. Do sada je BoJ kupovao obveznice sporije nego u QE -u.
Prednosti i nedostaci YCC vs. QE
Ukazujući na nedavno iskustvo BoJ -a, zagovornici YCC -a vjeruju da Fed također može postići niže kamatne stope s mnogo manjom bilancom nego što je izgrađena u okviru QE -a. Nisu svi sigurni da će YCC raditi. Jedan članak u Bloombergu opisuje YCC kao "noćnu moru trgovca obveznicama", navodeći duga razdoblja u kojima je trgovanje JGB -om stalo. Štoviše, YCC bi mogao potaknuti tvrtke da povećaju svoje ionako velike dugove, dok će pritom kazniti mirovinske fondove i druge štediše.
