Zašto su dividende važne za investitore

"Jedino što mi pričinjava zadovoljstvo je vidjeti kako moja dividenda dolazi." --John D. Rockefellera.

Jedan od najjednostavnijih načina za tvrtke da komuniciraju o financijskoj dobrobiti i dioničar vrijednost je reći " dividenda ček je na pošti. "Dividende, taj novac distribucije od kojih mnoge tvrtke redovito isplaćuju zarada dioničarima poslati jasnu, snažnu poruku o budućim izgledima i učinku. Spremnost tvrtke i sposobnost plaćanja stalne dividende tijekom vremena - i njegova moć da ih poveća - daju dobre tragove o tome osnove.

Osnove signala dividendi

Prije nego što je 1930 -ih prema korporacijama bilo potrebno objavljivati ​​financijske podatke, sposobnost tvrtke da isplati dividende bila je jedan od rijetkih znakova njene financijsko zdravlje. Unatoč Zakon o vrijednosnim papirima i burzama iz 1934. godine i povećane transparentnost donijevši industriji, dividende su i dalje vrijedno mjerilo izgleda tvrtke.

U pravilu, zrele, profitabilne tvrtke isplaćuju dividende. Međutim, tvrtke koje ne isplaćuju dividende nisu nužno i bez njih dobiti. Ako tvrtka smatra da su njezine vlastite mogućnosti rasta bolje od mogućnosti ulaganja koje su dioničarima dostupne drugdje, često zadržava dobit i reinvestira njih u posao. Iz tih razloga, rijetki tvrtke u "rastu" isplatiti dividende. No, čak i zrele tvrtke, iako se velik dio njihove dobiti može raspodijeliti kao dividende, ipak moraju zadržati dovoljno unovčiti za financiranje poslovnih aktivnosti i rješavanje nepredviđenih situacija.

Primjer dividende

Napredak Microsofta (MSFT) kroz svoje životni ciklus pokazuje odnos između dividendi i rasta. Kad je zamisao Billa Gatesa bila sve veća briga, nije isplaćivala dividende, već je reinvestirala svu zaradu kako bi potaknula daljnji rast. Na kraju, ovaj softver od 800 funti "gorila"dosegla točku u kojoj više nije mogla rasti dosad neviđenom brzinom koju je održavala.

Dakle, umjesto nagrađivanja dioničara kroz povećanje vrijednosti kapitala, tvrtka je počela koristiti dividende i dionice otkupi kao način da zainteresirate ulagače. Plan je objavljen u srpnju 2004., gotovo 18 godina nakon što je tvrtka IPO. Plan distribucije gotovine stavio je vrijednost gotovo 75 milijardi dolara u džepove investitora kroz novih 8 centi tromjesečno dividenda, posebna 3 USD jednokratna dividendai 30 milijardi dolara otkup udjela program koji traje četiri godine. U 2019. tvrtka još uvijek isplaćuje dividende s a prinos od 1,32%.

Dividendni prinos

Mnogi investitori vole gledati dividendni prinos, koji se izračunava kao godišnji prihod od dividendi po dionici podijeljen s tekućim Cijena dionica. Dividendni prinos mjeri iznos primljenog prihoda proporcionalno cijeni dionice. Ako tvrtka ima nizak dividendni prinos u usporedbi s drugim tvrtkama u svom sektoru, to može značiti dvije stvari: (1) cijena dionice je visoka jer tržište smatra da tvrtka ima impresivne izglede i nije pretjerano zabrinuta zbog isplate dividende tvrtke, ili (2) tvrtka je u problemima i ne može si priuštiti razumnu isplatu dividende. U isto vrijeme, međutim, tvrtka s visokim dividendnim prinosom može signalizirati da je bolesna i da ima depresivno Cijena dionica.

Dividendni prinos nije od velike važnosti pri procjeni rastućih tvrtki jer, kako smo gore raspravljali, zadržana dobit će se ponovno uložiti u mogućnosti proširenja, dajući dioničarima dobit u obliku kapitalni dobici (pomislite na Microsoft).

Omjer pokrića dividendi

Kad ocjenjujete praksu isplate dividendi tvrtke, zapitajte se može li si tvrtka priuštiti isplatu dividende. Omjer između zarade tvrtke i neto dividende isplaćene dioničarima-poznat kao pokriće dividendi-ostaje dobro korišten alat za mjerenje je li zarada dovoljna za pokriće dividende obveze. Odnos se računa kao zarada po dionici podijeljeno sa dividenda po dionici. Kad je pokriće sve manje, dobre su šanse da će doći do smanjenja dividende, što može imati ozbiljan utjecaj vrijednost. Ulagači se mogu osjećati sigurno s a omjer pokrivenosti od 2 ili 3. U praksi, međutim, omjer pokrića postaje hitni pokazatelj kada pokriće sklizne ispod 1,5, u tom trenutku izgledi počinju izgledati rizično. Ako je omjer manji od 1, tvrtka koristi svoju zadržanu dobit od prošle godine za isplatu ovogodišnje dividende.

U isto vrijeme, ako je isplata postane vrlo visoka, recimo iznad 5, ulagači bi se trebali upitati zadržava li uprava višak zarade i ne isplaćuje li dovoljno novca dioničarima. Menadžeri koji povećavaju svoje dividende govore investitorima da će tijek poslovanja u narednih 12 mjeseci ili više biti stabilan.

The Dreaded Dividend Cut

Ako tvrtka s poviješću dosljedno rastućih isplata dividendi odjednom smanji svoje isplate, ulagači bi to trebali tretirati kao signal da se pojavljuju nevolje.

Iako je povijest postojanih ili rastućih dividendi zasigurno ohrabrujuća, ulagači moraju biti oprezni prema tvrtkama koje se za financiranje tih plaćanja oslanjaju na posudbe. Uzmimo, na primjer, komunalna industrija, koji je nekad privlačio ulagače pouzdanom zaradom i masnim dividendama. Budući da su neke od tih tvrtki preusmjeravale gotovinu u mogućnosti proširenja pokušavajući održati razinu dividendi, morale su preuzeti veće dug razinama. Pazite na tvrtke s omjeri duga i kapitala više od 60%. Viša razina duga često dovodi do pritiska s Wall Streeta, ali i od strane rejting agencije. To pak može omesti sposobnost tvrtke da isplati dividendu.

Veliki disciplinar

Dividende donose veću disciplinu u donošenju odluka menadžmenta o ulaganjima. Zadržavanje dobiti može dovesti do pretjeranog izvršna naknada, traljavo upravljanje i neproduktivno korištenje imovina. Studije pokazuju da što više novca tvrtka drži, veća je vjerojatnost da će je preplatiti stjecanja a zauzvrat i oštećenja vrijednost dioničara. Zapravo, tvrtke koje isplaćuju dividende obično su učinkovitije u korištenju glavni od sličnih tvrtki koje ne isplaćuju dividende. Nadalje, manje je vjerojatno da će to biti tvrtke koje isplaćuju dividende kuhanje knjiga. Da se razumijemo, menadžeri mogu biti strašno kreativni kada je u pitanju postizanje dobre zarade. No, s obvezom dividende koja će se sastajati dva puta godišnje, manipulacija postaje toliko izazovniji.

Konačno, dividende su javno obećanje. Njihovo kršenje neugodno je za menadžment i štetno za cijene dionica. Odlaganje prikupljanja dividendi, bez obzira na njihovu obustavu, smatra se priznanjem neuspjeha.

Način izračuna vrijednosti

Drugi razlog zašto su dividende bitne je dividenda koja može ulagateljima dati osjećaj koliko tvrtka doista vrijedi. The model diskontiranja dividendi je klasična formula koja objašnjava ispod vrijednost dionice, a ona je osnovni dio model vrednovanja kapitalne imovine što je pak osnova korporativne financije teorija. Prema modelu, dionica vrijedi zbroj svih njenih budućih isplata dividendi, "diskontiranih" na njihovu neto sadašnja vrijednost. Budući da su dividende oblik protok novca investitoru, oni su važan odraz vrijednosti tvrtke.

Također je važno napomenuti da je manje vjerojatno da će dionice s dividendama dostići neodržive vrijednosti. Ulagači su odavno znali da dividende ograničavaju pad tržišta.