Ubija li Wall Street kriptovalutu?

Nada u kriptovalute želi vjerovati da je Wall Street pravedan još jedan željan investitor, spremni upumpati novac na mlado tržište i uživati ​​u istim prihodima koje su maloprodajni trgovci vidjeli svaki put kad je vrijednost kriptovalute naglo skočila. No ta projekcija ne uspijeva na dva načina: prvo, Wall Street je već duboko na tržištu kriptovaluta; i drugo, posljednje što Wall Street namjerava učiniti je napumpati nesigurno tržište vlastitim kapitalom.

Institucionalne financije imale su mnoge mogućnosti zarade u prostoru kriptovaluta. No, kako se njegov utjecaj širi, tržište kriptovaluta se pretvara u nešto novo. Bilo namjerno (ili kao nusprodukt vlastitih mana), Wall Street bi mogao polako ubijati kriptovalute.

Kako je Wall Street mogao ubiti kriptovalutu?

Kratak odgovor je hipotekacija. Ukratko, hipoteza je kada tvrtka koja posjeduje vlasničke udjele u društvu potpisuje te dionice zajmodavcu kao kolateral. Na primjer, pretpostavimo da Fondu A treba 100 milijuna dolara. Posrednik B pristaje posuditi Fondu A novac u zamjenu za 100 milijuna dolara vrijednih vrijednosnih papira koje oni (Fond A) posjeduju. Ova vrsta transakcije naziva se hipotekom.

Rehipotekacija nastaje kada posrednik B ponovno koristi imovinu koju je dobio od fonda A kao kolateral za svoje poslovanje. U tradicionalnom financijskom svijetu to je lako učiniti iz nekoliko razloga.

Prvi je da se dionice ne podmiruju fizički. Umjesto toga, oni su napisani kao potvrde o vlasništvu. To ih olakšava prosljeđivanjem kao "zadužnicu". Drugi je razlog to što računovodstveni i porezni zakoni dopuštaju isto imovina koja se pripisuje različitim strankama (sve dok svaka strana evidentira različit iznos duga na svom saldu listova). Iako se rizik protiv ugovornih strana značajno povećava s ovakvim sustavom, potrebno je bankama i posrednicima omogućiti veću fleksibilnost.

Zašto je ovo važno za kriptovalutu

Sada uzmite u obzir da, iako mnoge velike kriptovalute tvrde da se oslanjaju na tvrdo kodirani sustav dokaza o radu (PoW) ili dokaz o udjelu (PoS), njima se zapravo trguje na centraliziranim burzama. Ako bi bitcoin bio šest puta rehipotiran kao posrednici i razmjenjivali trgovački dug i kolateral, tko može zatražiti skrbništvo u slučaju da je to potrebno? Tko zapravo posjeduje kriptovalutu na kraju dana ako više strana zna privatni ključ (ili ako nitko ne zna)? Uzmite u obzir da ljubitelji kriptovaluta žive prema ovoj mantri: "Ako ne posjedujete svoj privatni ključ, ne posjedujete ni svoje bitcoine."

Ako posrednik propadne i netko mora platiti, ili ako se pojavi hard fork i s nekim treba glasovati njihov 'ulog', nije jasno tko zapravo posjeduje bitcoin jer je u ovom trenutku lanac kolaterala takav dugo. Bez obzira na to, ovaj složeni model prolaznog vlasništva jednostavno ne funkcionira kada je u pitanju imovina temeljena na knjigama jer može rezultirati time da više stranaka očekuje naknadu u isto vrijeme. Mogućnost sloma u ovom scenariju mogla bi biti poražavajuća.

Kako bi Wall Street mogao učiniti bitcoin stabilnijim

U prošlosti se bitcoinom trgovalo isključivo na fiat burzama. To je značilo da su korisnici mogli samo kupovati ili prodavati; nije bilo načina za kratki bitcoin i nije bilo terminskih ugovora ili derivata na temelju kriptovalute. Sve su kupnje podmirene u bitcoinu; svatko tko je kupio novčić učinkovito ga je uklonio s tržišta. Ograničena ponuda i deflatorna priroda bitcoina olakšali su eksponencijalni rast cijene, sve više ljudi su kupovali, a manje ljudi prodavali jer su očekivali veći povrat što su dulje držali valuta.

To je prirodno pridonijelo nestabilnosti jer je tržište bilo izravno izloženo silama ponude i potražnje. Masovni strah od propuštanja mogao bi poskočiti cijenu bitcoina, dok bi ga isti strah mogao isto tako brzo sniziti. Uvođenje Wall Streeta bitcoin futures vlastitim posrednicima i burzama značajno smanjila volatilnost, jednostavno zato što terminski ugovori dopuštaju ljudima da nagađaju o minusu bitcoina, ali i o njegovoj naprijed.

To uravnotežuje tržište i čini jednako isplativim suzbijanje bitcoina kao i pumpanje. Osim toga, s instrumentima koji samo oponašati cijenu bitcoina a nisu same kriptovalute, faktor ponude i potražnje manje je relevantan. Bitkoin skokovi i zamahi postaju mnogo manje izraženi. Visokofrekventni trgovački botovi također sada naseljavaju kripto tržišta, što dodatno smanjuje njihovu nekada impresivnu nestabilnost. Sofisticirani programi za botove, poput onih zaposlenih na Wall Streetu, i dalje mogu biti izuzetno isplativi u okruženjima niske volatilnosti. Promjenjivost je dio razloga što je bitcoin toliko popularan i isplativ za prosječnog trgovca, a bez njega imovina doista nema temeljnu ili jedinstvenu vrijednost za mase.

Zašto investitori žele Bitcoin ETF

The Udruženje industrije budućnosti (FIA) je moćan financijski trgovački subjekt s utjecajem na tradicionalnom tržištu diljem svijeta. Sastoji se od klirinških kuća, razmjena, trgovačkih društava i drugih dionika globalne financijske industrije, FIA možda stoji iza uzastopnih odgoda i odbijanja mnogih bitcoina mjenjačkim fondovima (ETF -ovi) koji su predloženi posljednjih godina.

Bitcoin ETF predstavlja pravi pipedream za ljubitelje kriptovaluta iz dva glavna razloga: prvo, ETF -ovi su podmireni u temeljnoj imovini; i drugo, uključeni su u tradicionalno financijsko tržište putem brokera. S ETF -om, bitcoin bi postao pristupačniji maloprodajnim ulagačima koji još uvijek nemaju strpljenja niti trebaju kupiti bitcoin na burzama kriptovaluta ili upravljati blockchain novčanikom. Jednostavno rečeno, to je tajni sastojak za masovno usvajanje.

Bitcoin ETF -ovi iz nekoliko tvrtki bili su paušalno odbijeno- uključujući prve investitore u bitcoin, Cameron Winklevoss i Tyler Winklevoss, kao i one iz GraniteShares, Direxion, ProShares, VanEck i drugih. Teško je ne vidjeti posljednjih nekoliko odbijanja kao veći pokazatelj da bi Wall Street možda želio da kriptovaluta umre prije nego što uđe u svoj procvat. Iako u kriptovaluti postoje načini zarade, Wall Street ne može zanemariti značajnu prijetnju koju kripto tržište - i njegove velike ambicije - predstavljaju.