Zašto bitcoini imaju vrijednost? Objašnjenje bitcoina

Bitcoin nudi učinkovito sredstvo prijenosa novca putem Interneta i kontrolirano je decentralizirano mrežu s transparentnim skupom pravila, predstavljajući tako alternativu fiat-u koji kontrolira središnja banka novac. Bilo je mnogo govora o tome kako cijeniti Bitcoin, a mi smo krenuli ovdje istražiti kako bi mogla izgledati cijena kriptovalute u slučaju daljnjeg šireg prihvaćanja. Međutim, prvo je korisno napraviti korak unatrag. Bitcoin i druge digitalne valute reklamirane su kao alternative fiat novcu. No, što daje bilo kojoj vrsti valute vrijednost?

Zašto valute imaju vrijednost

Valuta je upotrebljiva ako je a skladište vrijednosti, ili, drugačije rečeno, ako se na njega može pouzdano računati da će zadržati svoju relativnu vrijednost tijekom vremena i bez amortizacije. U mnogim društvima kroz povijest roba ili plemeniti metali korišteni su kao načini plaćanja jer se smatralo da imaju relativno stabilnu vrijednost.

Umjesto da zahtijevaju od pojedinaca da nose oko sebe nezgrapne količine kakaovca, zlata ili drugih ranih oblika valute, društva su se na kraju okrenula kovanoj valuti kao alternativi. Ipak, razlog zašto su mnogi primjeri kovane valute bili upotrebljivi bio je taj što su bile pouzdane zalihe vrijednosti, izrađene od metala s dugim rokom trajanja i malim rizikom od amortizacije.

U moderno doba kovane su valute često u obliku papirnatog novca, koji nema istu unutarnju vrijednost kao kovanice izrađene od plemenitih metala. Možda je još vjerojatnije da pojedinci koriste elektroničku valutu i načine plaćanja. Neke vrste valuta oslanjaju se na činjenicu da su "reprezentativne", što znači da se svaki novčić ili novčanica mogu izravno zamijeniti za određeni iznos robe.

Međutim, kao zemlje napustio zlatni standard u nastojanju da se suzbiju zabrinutosti vezane za zalihe saveznog zlata, mnoge globalne valute sada su klasificirane kao fiat. Fiat valutu izdaje vlada i ne podržava je nikakva roba, već vjera koju pojedinci i vlade imaju da će stranke prihvatiti tu valutu.

Danas je većina glavnih svjetskih valuta fiat. Mnoge vlade i društva otkrili su da je fiat valuta najtrajnija i najmanje vjerojatno da će s vremenom biti podložna pogoršanju ili gubitku vrijednosti.

Oskudica, djeljivost, korisnost i prenosivost

Osim pitanja je li riječ o skladištu vrijednosti, uspješna valuta također mora zadovoljiti kvalifikacije vezane za oskudicu, djeljivost, korisnost, prenosivost, trajnost i krivotvorine. Pogledajmo ove kvalitete jednu po jednu.

1. Oskudica

Ključ održavanja vrijednosti valute je njezina opskrba. Prevelika novčana masa mogla bi uzrokovati skok cijena robe, što bi rezultiralo gospodarskim kolapsom. Premala novčana masa također može uzrokovati ekonomske probleme. Monetarizam je makroekonomski koncept koji ima za cilj razmotriti ulogu novčane mase u zdravlju i rastu (ili nedostatku istog) gospodarstva.

U slučaju fiat valuta, većina vlada diljem svijeta nastavlja tiskati novac kao sredstvo za kontrolu nestašice. Mnoge vlade djeluju s unaprijed određenom količinom inflacije koja služi za smanjenje vrijednosti fiat valute. Na primjer, u SAD -u se ta stopa povijesno kretala oko 2%. To se razlikuje od Bitcoina, koji ima fleksibilnu stopu izdavanja koja se mijenja s vremenom.

2. Djeljivost

Uspješne valute dijele se na manje inkrementalne jedinice. Kako bi sustav jedinstvene valute funkcionirao kao medij razmjene za sve vrste dobara i vrijednosti unutar gospodarstva, ona mora imati fleksibilnost povezanu s tom djeljivošću. Valuta mora biti dovoljno djeljiva kako bi točno odražavala vrijednost svakog dobra ili usluge dostupne u cijelom gospodarstvu.

3. Korisnost

Valuta mora imati korisnost da bi bila učinkovita. Pojedinci moraju biti sposobni pouzdano trgovati jedinicama valute za robu i usluge. Ovo je primarni razlog zašto su se valute uopće razvile: kako bi sudionici na tržištu mogli izbjeći potrebu za izravnom razmjenom robe. Uslužni programi također zahtijevaju da se valute mogu lako premještati s jednog mjesta na drugo. Opterećujući plemeniti metali i roba ne ispunjavaju lako ovu odredbu.

4. Prijevoznost

Valute se moraju lako prenositi između sudionika u gospodarstvu kako bi bile korisne. U terminima fiat valute, to znači da se novčane jedinice moraju prenositi unutar gospodarstva određene zemlje, kao i između nacija putem razmjene.

5. Izdržljivost

Da bi bila učinkovita, valuta mora biti barem razumno trajna. Kovanice ili novčanice izrađene od materijala koji se lako mogu unakaziti, oštetiti ili uništiti ili koji se s vremenom razgrađuju do te mjere da su neupotrebljivi, nisu dovoljni.

6. Krivotvorine

Kao što valuta mora biti trajna, tako je teško i krivotvoriti je kako bi ostala učinkovita. U protivnom bi zlonamjerne stranke mogle lako poremetiti valutni sustav zasipajući ga lažnim novčanicama, čime bi negativno utjecale na vrijednost valute.

Kako bismo procijenili vrijednost Bitcoina kao valute, usporedit ćemo ga s fiat valutama u svakoj od gore navedenih kategorija.

Bitcoin u usporedbi s fiat valutama

1. Oskudica

Kada je Bitcoin lansiran 2009. godine, njegovi programeri (i) su u protokolu naveli da će ponuda tokena biti ograničena na 21 milijun.

Da bismo dali neki kontekst, trenutna ponuda bitcoina je oko 18 milijuna, po stopi po kojoj je Bitcoin otpuštanje se smanjuje za polovicu otprilike svake četiri godine, a opskrba bi trebala porasti iznad 19 milijuna u godini 2022. To pretpostavlja da se protokol neće mijenjati.

Pristup opskrbe koji je usvojio Bitcoin drugačiji je od pristupa većine fiat valuta. Globalna ponuda fiat novca često se smatra podijeljenom u različite kante, M0, M1, M2, i M3. M0 se odnosi na novac u opticaju. M1 je M0 plus depoziti po viđenju, poput tekućih računa. M2 je M1 plus štedni računi i mali oročeni depoziti (poznati kao potvrde o pologu U Sjedinjenim Američkim Državama). M3 je M2 plus veliki oročeni depoziti i fondovi na tržištu novca.

Budući da su M0 i M1 lako dostupni za uporabu u trgovini, smatrat ćemo ove dvije kante medijima razmjene, dok će se M2 i M3 smatrati novcem kao skladištem vrijednosti. Kao dio svoje monetarne politike, većina vlada zadržava određenu fleksibilnu kontrolu nad ponudom novca u opticaju, prilagođavajući se ovisno o ekonomskim čimbenicima. To nije slučaj s Bitcoinom.

Do sada je kontinuirana dostupnost više žetona za generiranje potaknula snažno rudarstvo zajednice, iako se to može značajno promijeniti s obzirom na ograničenje od 21 milijuna kovanica prišao. Što će se u to vrijeme točno dogoditi, teško je reći; analogija bi bila zamisliti da američka vlada odjednom prestane proizvoditi nove račune. Srećom, posljednji Bitcoin nije planiran za vađenje tek oko 2140. godine. Općenito, oskudica može povećati vrijednost. To se može vidjeti s plemenitim metalima poput zlata.

2. Djeljivost

Značajno je da je 21 milijun bitcoina znatno manji od opticaja većine fiat valuta na svijetu. Srećom, Bitcoin je djeljiv do osam decimalnih mjesta. Najmanja jedinica, jednaka 0,00000001 bitcoina, naziva se Satoshi prema pseudonimnom programeru iza kriptovalute. To omogućuje da se kvadrilioni pojedinačnih jedinica Satoshija distribuiraju u globalnom gospodarstvu.

Jedan bitcoin ima mnogo veći stupanj djeljivosti od američkog dolara, kao i većina drugih fiat valuta. Iako se američki dolar može podijeliti na cente ili 1/100 od 1 USD, jedan Satoshi je samo 1/100000000 od 1 BTC. Upravo ta ekstremna djeljivost čini moguću oskudicu Bitcoina; ako Bitcoin s vremenom nastavi rasti, korisnici s malim dijelovima jednog bitcoina i dalje mogu sudjelovati u svakodnevnim transakcijama. Bez ikakve podjele, cijena od, recimo, 1.000.000 USD za 1 BTC spriječila bi upotrebu valute za većinu transakcija.

3. Korisnost

Jedno od najvećih prodajnih mjesta bitcoina bila je njegova upotreba blockchain tehnologije. Blockchain je distribuirani sustav knjiga koji je decentraliziran i nema povjerenja, što znači da nema strana sudionici na tržištu bitcoina moraju uspostaviti povjerenje jedni u druge kako bi sustav funkcionirao pravilno. To je moguće zahvaljujući razrađenom sustavu provjera i provjera koji je ključan za održavanje glavne knjige i za iskopavanje novih bitcoina. Najbolje od svega, fleksibilnost blockchain tehnologije znači da ona ima korisnost izvan prostora kriptovaluta također.

4. Prijevoznost

Zahvaljujući burze kriptovaluta, lisnicei drugih alata, Bitcoin je prenosiv između strana u roku od nekoliko minuta, bez obzira na veličinu transakcije i uz vrlo niske troškove. Proces prijenosa novca u postojećem sustavu može trajati nekoliko dana odjednom i naplaćivati ​​naknade. Prijenosnost je iznimno važan aspekt svake valute. Iako su potrebne velike količine električne energije za vađenje Bitcoina, održavanje blockchaina i obradu digitalne transakcije, pojedinci obično nemaju fizički prikaz bitcoina u postupak.

5. Izdržljivost

Trajnost je veliki problem fiat valuta u njihovom fizičkom obliku. Dolarska novčanica, iako čvrsta, ipak se može poderati, spaliti ili na drugi način učiniti neupotrebljivom. Digitalni oblici plaćanja nisu podložni istim fizičkim ozljedama.

Iz tog razloga, Bitcoin je iznimno vrijedan. Ne može se uništiti na isti način na koji bi mogla biti novčanica u dolarima. To ne znači da se bitcoini ne mogu izgubiti. Ako korisnik izgubi svoj kriptografski ključ, bitkoini u odgovarajućem novčaniku mogu biti trajno neupotrebljivi. Međutim, sami bitcoini neće biti uništeni i nastavit će postojati u zapisima na blockchainu.

6. Krivotvorine

Zahvaljujući svom kompliciranom, decentraliziranom sustavu knjiga blockchain, Bitcoin je nevjerojatno teško krivotvoriti. To bi u biti zahtijevalo zbunjivanje svih sudionika u Bitcoin mreži, nemali podvig. Jedini način na koji bi netko mogao stvoriti krivotvoreni bitcoin bio bi izvršavanjem onoga što je poznato dvostruka potrošnja. To se odnosi na situaciju u kojoj korisnik "troši" ili prenosi isti bitcoin u dvije ili više zasebnih postavki, čime se učinkovito stvara dupli zapis. Iako to nije problem s novčanicom fiat valute - nemoguće je potrošiti istu novčanicu u dvije ili više zasebnih transakcija - teoretski je moguće s digitalnim valutama.

Ono što čini dvostruku potrošnju malo vjerojatnom je veličina Bitcoin mreže. Takozvani 51% napada, u kojoj bi grupa rudara teoretski kontrolirala više od polovice sve snage mreže, bila bi neophodna. Kontrolirajući većinu sve snage mreže, ova bi skupina mogla dominirati ostatkom mreže radi krivotvorenja zapisa. Međutim, takav napad na Bitcoin zahtijevat će ogromnu količinu truda, novca i računalne snage, pa će mogućnost biti krajnje nevjerojatna.

Bitcoin izazovi

Općenito, Bitcoin se prilično dobro drži u gore navedenim kategorijama u usporedbi s fiat valutama. S kojim se izazovima suočava Bitcoin kao valuta?

Jedan od najvećih problema je status Bitcoina kao skladišta vrijednosti. Korisnost Bitcoina kao skladišta vrijednosti ovisi o njegovoj korisnosti kao sredstvu razmjene. To pak temeljimo na pretpostavci da za nešto što se može koristiti kao skladište vrijednosti potrebno je imati neku unutarnju vrijednost, a ako Bitcoin ima ne postigne uspjeh kao sredstvo razmjene, neće imati praktične koristi, a time ni unutarnju vrijednost i neće biti privlačan kao trgovina vrijednost.

Poput fiat valuta, Bitcoin nije podržan nikakvom fizičkom robom ili plemenitim metalom. Tijekom većeg dijela svoje povijesti, trenutnu vrijednost Bitcoina pokretalo je prvenstveno špekulativni interes. Bitcoin je pokazao karakteristike a mjehurić s drastičnim poskupljenjima i pomamom medijske pozornosti. To će se vjerojatno smanjiti s obzirom da se Bitcoin nastavlja usvajati, ali budućnost je neizvjesna.

Korisnost i prenosivost bitcoina izazvani su poteškoćama oko skladištenja i razmjene kriptovaluta. Posljednjih godina razmjenu digitalnih valuta muče hakovi, krađe i prijevare.

Naravno, krađe se događaju i u svijetu fiat valute. U tim je slučajevima, međutim, regulacija mnogo uređenija i pruža nešto jednostavnije načine pravnog lijeka. U širem smislu, bitcoin i kriptovalute se i dalje smatraju više postavkom "Divljeg zapada" što se tiče regulacije.

Različite vlade na Bitcoin gledaju na dramatično različite načine, a posljedice usvajanja Bitcoina kao globalne valute su značajne.

Bitcoin vrijedi vs. Rivalske fiat valute

Kako bismo postavili vrijednost na Bitcoin, moramo projicirati kakav će prodor na tržište postići u svakoj sferi. Ovaj članak neće dokazivati ​​kakav će biti prodor na tržište, već radi procjenu, odabrat ćemo prilično proizvoljnu vrijednost od 15%, i za Bitcoin kao valutu i za bitcoin kao trgovinu vrijednosti. Pozivamo vas da za ovu projekciju stvorite vlastito mišljenje i prema tome prilagodite vrednovanje.

Najjednostavniji način pristupa modelu bio bi pogledati trenutnu svjetsku vrijednost svih medija razmjene i svih skladišta vrijednosti usporedivih s Bitcoinom, a zatim izračunati vrijednost projicirane Bitcoina postotak. Prevladavajući medij razmjene je novac podržan od vlade, a za naš ćemo se model usredotočiti samo na njih.

Grubo rečeno, M1 (koji uključuje i M0) trenutno vrijedi oko 4,9 bilijuna dolara, što će nam poslužiti kao trenutna svjetska vrijednost medija razmjene.

M3 (koji uključuje sve ostale kante) minus M1 vrijedi oko 45 bilijuna dolara. Uključit ćemo ovo kao skladište vrijednosti koje je usporedivo s Bitcoinom. Ovome ćemo dodati i procjenu za cijeli svijet vrijednost zlata drže kao skladište vrijednosti. Iako neki mogu koristiti nakit kao skladište vrijednosti, za naš ćemo model uzeti u obzir samo zlatne poluge.

Američki geološki zavod procijenio je da je krajem 1999. bilo oko 122.000 metričkih tona dostupnog nadzemnog zlata. Od toga je 48%, ili 58.560 metričkih tona, bilo u obliku privatnih i službenih zaliha poluga. Po procijenjenoj trenutnoj cijeni od 1200 USD po trojska unca, ta količina zlata danas vrijedi više od 2,1 bilijuna dolara.

Budući da je posljednjih godina došlo do deficita u opskrbi srebrom, a vlade su prodavale značajne količine tog srebra srebrna poluga, to najviše obrazlažemo srebro se koristi u industriji, a ne kao skladište vrijednosti, i neće uključiti srebro u naš model. Niti ćemo tretirati druge plemenite metale ili drago kamenje. Sve u svemu, naša procjena globalne vrijednosti skladišta vrijednosti usporedive s Bitcoinom, uključujući štedni računi, mali i veliki oročeni depoziti, fondovi na tržištu novca i zlatne poluge iznose 47,1 USD bilijuna.

Naša ukupna procjena globalne vrijednosti medija razmjene i skladišta vrijednosti tako iznosi 52,1 trilijun dolara. Ako bi Bitcoin postigao 15% ove procjene, njegova bi tržišna kapitalizacija u današnjem novcu bila 10,8 bilijuna dolara. Sa svih 21 milijuna bitcoina u optjecaju, to bi stavilo cijenu 1 bitcoina na 514.000 dolara.

Poteškoće pri vrednovanju bitcoina

Ovo je prilično jednostavan dugoročni model. Možda je najveće pitanje na kojem ovisi točno koliko će Bitcoin postići usvajanjem? Dobivanje vrijednosti za trenutnu cijenu Bitcoina uključivalo bi određivanje cijena u riziku od niskog usvajanja ili neuspjeh Bitcoina kao valute, što bi moglo uključivati ​​zamjenu jednim ili više drugih digitalnih uređaja valutama.

Modeli često razmatraju brzinu novca, često tvrdeći da zato što Bitcoin može podržati transfere koji zahtijevaju manje više od sat vremena, brzina novca u budućem Bitcoin ekosustavu bit će veća od trenutne prosječne brzine novac. Drugi stav o tome bi, međutim, bio da brzina novca nije ograničena današnjim plaćanjem tračnice na bilo koji značajan način i da je njegova glavna odrednica potreba ili spremnost ljudi na to transakcija. Stoga bi se projicirana brzina novca mogla smatrati približno jednakom njezinoj trenutnoj vrijednosti.

Još jedan kut u modeliranju cijene Bitcoina, a možda i koristan za blisko-srednjoročno razdoblje, bio bi pogledati određene industrije ili tržišta za koje se misli da bi mogle utjecati ili poremetiti te razmišljati o tome koliko bi to tržište na kraju moglo koristiti Bitcoin. Svjetska bitcoin mreža pruža sjajan alat jer radiš upravo to.