Miért nem növelheti a Stellar vállalati bevétel a részvényeket

A Corporate America eredményjelentéseinek nagyszerűnek kell lenniük a harmadik negyedévben, amit a folyamatos gazdasági erő és az adókulcsok csökkentése támogat, 21% -ot produkálva évről évre (YOY)EPS növelése a S&P 500 index (SPX), Goldman Sachs projektek. A 2019 -es évet tekintve azonban Goldman úgy látja, hogy a fő kockázatok tovább nőnek, különösen a tarifák emelkedése, a bérek gyorsulása és a kamatemelés területén.

De a rövid táv világos. Azok az S&P 500 szektorok, amelyek várhatóan a legnagyobb harmadik negyedéves nyereségnövekedést mutatják, az energia-, pénzügyi, anyag- és technológiai szektorok, az alábbi táblázatban felsoroltak alapján. konszenzusos becslések.

Csillagos harmadik negyedév: Nyeremények

Ágazat	Becsült 3Q EPS nyereség (YOY)
Energia	94%
Pénzügyek	39%
Anyagok	28%
Informatika	20%
Ipari	19%
Kommunikációs szolgáltatások	18%

Forrás: Goldman Sachs U.S. Weekly Kickstart Report, október 5.

Jelentőség a befektetők számára

"A közelmúltbeli gazdasági adatok rendkívül erősek voltak" - írja Goldman, és ez a fő hajtóerő az S&P 500 vállalatok értékesítésének növekedése, amelyet a konszenzus becslése szerint 11% lesz YOY alapon. Múlt hét,

Federal Reserve Board Jerome Powell elnök elmondta, hogy a gazdasági kilátások rendkívül pozitívak " - jegyezte meg Goldman. A cég hozzáteszi ezeket a pozitívumokat: a munkanélküliség 3,7%-ra csökkent, ami 50 év legalacsonyabb szintje; a Független Vállalkozások Országos Szövetsége (NFIB) azt jelzi, hogy a kisvállalkozások bizalma a legmagasabb szinten van az NFIB felmérésének 44 évében; és a Ellátásirányítási Intézet (ISM)Nem gyártási új megrendelések index 1997 -es megalakulása óta a legmagasabb értéken van.

A társasági adókulcsok csökkentése eközben az első félévben már 10 százalékponttal járult hozzá a keresetek növekedéséhez, és tovább erősíti a nyereséget. Goldman megjegyzi, hogy az elemzők alábecsülték az adóreform pozitív hatását 2018 első két negyedévében. Pontosabban, az elemzők becslése szerint az S&P 500 összesített effektív adókulcsa 21% lesz az első 2 negyedévben, de valójában 19% -nak bizonyult. Ennek eredményeként Goldman úgy véli, hogy ez pozitív forrás lehet jövedelem meglepetés harmadik negyedéves eredményében.

Mindazonáltal minden pozitív hír közepette a Goldman és más piacfigyelők jelentős kockázatokat látnak. Ezeket az alábbi táblázat foglalja össze.

Veszélyjelek: Miért lehet rövid távú a bevétel ragyogása?

Emelkedő kamatok és kötvényhozamok

Infláció

Magasabb munkaerőköltségek

Vámok

Lassuló globális gazdaságok

Forrás: Goldman Sachs.

Az emelkedő kamatok, a gyorsuló infláció, a béremelés és az új tarifák mind magasabb működési költségeket eredményeznek a vállalatok számára, és ezáltal lenyomják a haszonkulcsukat. Ugyanezen jelentés előző kiadása, szeptember. A Goldman becslése szerint a Kínából származó behozatalra kivetett 25% -os vám eltörli az S&P 500 várható 2019 -es EPS nyereségét. A Goldman számításai szerint a 6,9%-os emelkedés helyett az EPS növekedése 2019 -ben változatlan marad.

A szűk munkaerőpiacokat az NFIB kisvállalkozói felmérésének válaszadóinak egyharmada nevezi meg legfőbb aggodalomnak, Goldman szerint. A válaszadók szerint a magasabb bérek és a rosszabb minőségű munka a hatások közé tartoznak. Ezek a tendenciák a nagyobb vállalatokat is érintik, például az S&P 500 -at. Goldman becslése szerint a nettó árrés az S&P 500 esetében csak csekély mértékben emelkedik 2018 és 2019 között, 11,0% -ról 11,2% -ra. Az elemzők becsléseinek alulról felfelé mutató számítása ezzel szemben 11,5% -ról 12,0% -ra való növekedést jelent.

Előretekintve

Goldman azt javasolja, hogy a befektetők figyeljenek oda arra, hogy a vállalatok mit mondanak ezekről a negatív tendenciákról a harmadik negyedévben bevételi hívások. Korábban azt javasolták, hogy a befektetők az alacsony tőkeáttétellel és alacsony munkaerőköltséggel rendelkező vállalatok felé tekintsenek, hogy megvédjék magukat a kamatok és bérek emelkedésétől. Újabban azt javasolták, hogy a vállalatok magas, stabil árréssel és árképzési teljesítmény legjobb helyzetben vannak ahhoz, hogy kirobbanó vámháborút lőjenek ki Kínával. (Bővebben lásd még: 10 magas árrésű részvény az amerikai-kínai kereskedelmi háború túléléséhez.)