Mi a 144A szabály?
Mi a 144A szabály?
A szabály 144A kifejezés egy olyan jogi rendelkezésre utal, amely módosítja a kereskedésekre vonatkozó korlátozásokat zártkörűen elhelyezett értékpapírok. Ez a biztonságos kikötő feloldja a 144. szabály által az 5. szakaszban meghatározott korlátozásokat Az 1933 -as értékpapír -törvény értékpapírok értékesítéséhez szükséges a Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC).
Az 144A szabályt 2012 -ben vezették be az intézmények számára az értékpapírok privát viszonteladásának néven, és lehetővé teszi ezen befektetések kereskedését minősített intézményi vásárlók (QIB). Jelentősen növelte a likviditás az érintett értékpapírok közül. Emellett aggodalmát fejezte ki amiatt, hogy elősegítheti a csalárd külföldi kínálatot, és csökkentheti a nagyközönség számára kínált értékpapírok körét.
Kulcsos elvitel
- A 144A szabály módosítja a magántulajdonban lévő értékpapírok adásvételére vonatkozó korlátozásokat a minősített intézményi vásárlók között, anélkül, hogy SEC regisztrációra lenne szükség.
- A szabály szerint a kifinomult intézményi befektetők nem igényelnek annyi információt és védelmet, mint az egyéni befektetők.
- A 144A szabály lerövidíti az értékpapírok tartási idejét.
- A kritikusok szerint a szabályból hiányzik az átláthatóság, és nem határozza meg egyértelműen, hogy mi minősül minősített intézményi vevőnek.
- Az aggodalmak kitartanak amellett, hogy a 144A. Szabály gátlástalan tengerentúli cégeknek engedheti meg az amerikai piacot a SEC ellenőrzése nélkül.
1:13
144A
A 144A szabály megértése
A 144A szabályt 201 -ben hozták létre a Jumpstart Our Business Startups (JOBS) 2012 -es törvény értelmében. Lehetővé tette, hogy kifinomultabb értékesítésre kerüljön sor intézményi befektetők, mivel előfordulhat, hogy nem igényelnek azonos típusú információkat és védelmet, mint más befektetők. Az értékpapír -törvény előírja, hogy az értékpapír -kibocsátóknak regisztrálniuk kell őket a SEC -nél, és kiterjedt dokumentációt kell benyújtaniuk a iktatás az ügynökséggel, mielőtt felajánlhatják a nagyközönségnek.
Az eladótól minimum nyilvánosan hozzáférhető információ szükséges. A jelentést készítő vállalatok esetében ez a probléma addig kezelhető, amíg megfelelnek a rendszeres jelentési minimumoknak. Nem jelentő cégeknek (más néven nem kibocsátók), a társasággal kapcsolatos alapvető információknak, mint például a cég neve és üzleti tevékenysége, nyilvánosan hozzáférhetőnek kell lenniük.
A 144A szabály mechanizmust biztosít a értékpapír amelyek magántulajdonban vannak olyan QIB -khez, amelyek nem rendelkeznek - és nem is kötelesek - rendelkezniük SEC regisztrációval. Ehelyett az értékpapír -kibocsátóknak csak a vásárló számára szükséges információkat kell megadniuk a befektetés előtt. Ez többet teremt hatékony piac ezen értékpapírok értékesítésére.
A minősített befektetési vevő olyan biztosító társaság vagy szervezet, amely legalább 100 millió dollárt tulajdonít és fektet be egy másik személy vagy társaság tulajdonában lévő értékpapírokba.
Az értékesítést brókercégnek vagy más bejegyzett cégnek kell lebonyolítania a kapcsolt vállalkozások értékesítése során szokásosnak tartott módon. Ez megköveteli, hogy legfeljebb egy normál jutalék kerüljön kiadásra, ahol sem bróker sem a eladó részt vehet ezen értékpapírok eladásának megkérésében.
Különleges szempontok
A bejelentési követelmények teljesítése érdekében minden, több mint 5000 részvény vagy 50 000 dollár feletti részvény-értékesítést három hónapos időszak alatt jelenteni kell a SEC-nek a 144. űrlapon. Mindkét szint alatti társult értékesítéseket nem kell benyújtani a SEC -hez.
For kapcsolt vállalkozások, a tranzakciók számát korlátozzák, amelyet hangerőnek neveznek, és amelyet nem lehet túllépni. Ennek nem lehet több, mint 1% -a forgalomban lévő részvények osztályban három hónap alatt, vagy az átlagos heti jelentett mennyiségben az eladási értesítést megelőző négy hetes időszakban 144. űrlap.
A 144A szabály enyhítette tartási időszak az értékpapírokra vonatkozó előírásokat, mielőtt azokat minősített intézményi vevőknek kínálhatják vagy értékesíthetik. A szokásos kétéves tartási időszak helyett legalább hat hónapos időszak vonatkozik a jelentésekre társaság, és minimum egyéves időszak vonatkozik azokra a kibocsátókra, akiknek nem kell jelentést tenniük követelményeknek. Ezek az időszakok a szóban forgó értékpapírok megvásárlásának és teljes kifizetésének napján kezdődnek.
Az 144A. Cikk bírálata
A 144A szabálynak sikerült növelnie a nem SEC kereskedési tevékenységet. Ez aggodalomra adott okot a kereskedés miatt, amely az egyéni befektetők, valamint egyes intézményi befektetők számára láthatatlan volt. Az Pénzügyi Ipari Szabályozó Hatóság (FINRA) 2014 -ben jelenteni kezdte a 144A szabálynak megfelelő ügyleteket a vállalati adósságpiacon annak érdekében, hogy nagyobb átláthatóságot biztosítson a piacon, és lehetővé tegye az értékbecslés jelentését. piaci áron (MTM) célokra. "
A SEC 2017 -ben válaszolt a 144A szabály szerinti ügyletekben való részvételre jogosult minősített intézményi vevők meghatározásával kapcsolatos kérdésekre is, és hogyan számítják ki azt a követelményt, hogy legalább 100 millió dollár értékben rendelkezzenek saját tulajdonukkal, és mérlegelésük szerint fektessenek be független vállalatok értékpapírjaiba kibocsátók.
Az aggodalmak továbbra is fennállnak a szabály 144A. a szabályozási radar alá repülni, amikor befektetést kínál az Egyesült Államokban. A kritikusok szerint a szabály végső soron létrehozza a árnyékpiac, lehetővé téve a külföldi vállalatok számára, hogy elkerüljék a SEC ellenőrzését, miközben megnyitják az amerikai piacokat annak lehetősége előtt csalás ezen szervezetek követik el.
