Nyisd ki a szemed a zártvégű alapok felé

A fix kamatozású befektetőket gyakran vonzzák zártvégű alapok mert sokan állandó jövedelmet biztosítanak, általában havonta vagy negyedévente, szemben az egyedi kötvények által biztosított kétéves fizetésekkel.

Talán a legegyszerűbb módja a zártvégű befektetési alapok megértésének a nyitott vég kölcsönös és tőzsdén kereskedett alapok (ETF -ek). Mindhárom ezen alaptípus számos befektető befektetéseit egyesíti egyetlen értékpapír -kosárba vagy portfólióba. Első pillantásra hasonlónak tűnhetnek, mivel hasonló nevekkel és jellemzőkkel rendelkeznek. De működési szempontból valójában egészen mások. Itt megvizsgáljuk, hogyan működnek a zártvégű alapok, és működhetnek-e Önnek.

Nyílt végű vs. Zártvégű alapok

A nyílt végű alapok részvényeit közvetlenül a befektetési alap vállalat. A rendelkezésre álló részvények száma nincs korlátozva, mert a alap társaság szükség szerint folytathatja új részvények létrehozását a befektetői igények kielégítésére. A másik oldalon egy portfóliót érinthet, ha jelentős számú részvényt váltanak be gyorsan, és a menedzsernek üzleteket kell kötnie (eladnia), hogy megfeleljen a megváltások. Az alap minden befektetője részvényköltségekhez kapcsolódik ehhez a kereskedési tevékenységhez, tehát azok a befektetők, akik bent maradnak az alap megosztja a befektetőket kereskedő tevékenysége által okozott pénzügyi terheket, akik visszaváltják befektetési jegyeiket megoszt.

Másrészt a zártvégű alapok inkább hasonlóképpen működnek tőzsdén kereskedett alapok. Egy útvonalon keresztül indítják őket kezdeti nyilvános ajánlattétel (IPO), amely rögzített összegű pénzt gyűjt össze, meghatározott számú részvény kibocsátásával. Az Alapkezelő átveszi a tőzsdei bevezetésből származó bevételt, és az alap megbízatásának megfelelően befektet a részvényekbe. A zártvégű alapot ezután részvényké alakítják, amelyet tőzsdén jegyeznek, és a másodlagos piacon.

Mint minden részvényt, a zártvégű alapok részvényeit is vásárolják és értékesítik a nyíltpiaci, így a befektetői tevékenység nincs hatással mögöttes eszközök az alap portfóliójában. Ez a kereskedelmi megkülönböztetés előny lehet pénzkezelők szakosodott kis sapka készletek, feltörekvő piacok, magas hozamú kötvények és egyéb kevésbé likvid értékpapírok. Az egyenlet költségoldalán minden befektető jutalékot fizet a személyes kereskedési tevékenység költségeinek fedezésére—vagyis a zártvégű alap részvényeinek vételi és eladási lehetőségei a nyílt piacon.

A nyílt végű és a tőzsdén kereskedett alapokhoz hasonlóan a zárt végű alapok is széles kínálatban állnak rendelkezésre. Részvényalapok, kötvényalapok és kiegyensúlyozott alapok teljes skáláját kínálja eszközallokáció opciókat, és mind a külföldi, mind a hazai piacok képviseltetik magukat. Függetlenül a választott alapoktól, a zárt végű alapok (ellentétben néhány nyílt végű és ETF társaival) mind aktívan menedzselt. A befektetők úgy döntenek, hogy eszközeiket zárt végű alapokba helyezik, abban a reményben, hogy az alapkezelők a menedzsment készségeiket felhasználva adnak hozzá alfa és olyan hozamokat eredményez, amelyek meghaladják azokat, amelyek a index termék, amely nyomon követte a portfóliót viszonyítási alap index.

Árak és kereskedelem: Vegye figyelembe a NAV -ot

Az árazás az egyik legjelentősebb különbségtétel a nyílt végű és a zárt végű alapok között. A nyílt végű alapok ára naponta egyszer az üzlet zárásakor. Minden befektető, aki tranzakciót hajt végre egy nyílt végű alapban az adott napon, ugyanazt az árat fizeti, az úgynevezett nettó eszközérték (NAV). A zártvégű alapoknak, például az ETF-eknek NAV-ja is van, de a kereskedési ár, amelyet egész nap jegyeznek a tőzsdén, lehet magasabb vagy alacsonyabb, mint ez az érték. A tényleges kereskedési árat a kereslet és kínálat a piactéren. Az ETF -ek általában NAV -jukkal vagy annak közelében kereskednek.

Ha a kereskedési ár magasabb, mint a NAV, akkor a zártvégű alapok és ETF-ek állítólag kereskednek felárral. Amikor ez megtörténik, a befektetőket meglehetősen bizonytalan helyzetbe hozzák, hogy fizetnek egy olyan befektetés megvásárlásáért, amely kevesebbet ér, mint az ár, amelyet meg kell fizetni annak megszerzéséhez.

Ha a kereskedési ár alacsonyabb, mint a NAV, akkor azt mondják, hogy az alap kereskedik kedvezményesen. Ez lehetőséget kínál a befektetők számára, hogy a zártvégű alapot vagy ETF-et olyan áron vásárolják meg, amely alacsonyabb, mint a mögöttes eszközök értéke. Amikor a zártvégű alapok jelentős kedvezménnyel kereskednek, az alapkezelő erőfeszítéseket tehet a NAV és a kereskedési ár közötti rés megszüntetésére azáltal, hogy felajánlja részvényeket visszavásárolni vagy más intézkedések meghozatalával, például jelentések kiadásával az alap stratégiájáról a befektetői bizalom megerősítése és az alap iránti érdeklődés felkeltése érdekében.

A zártvégű alapok tőkeáttételének használata

A zártvégű alapok megkülönböztető jellemzője, hogy képesek hitelfelvételt használni tőkeáttétel eszközeik, amelyek-bár hozzáadnak egy kockázati elemet a nyílt végű alapokhoz és az ETF-hez képest-potenciálisan nagyobb jutalomhoz vezethetnek. Ideális lehetőség van arra, hogy a zártvégű részvény- és kötvényalapok növeljék a várható hozamot azok kihasználásával eszközöket azáltal, hogy alacsony kamatkörnyezetben vesznek fel hitelt, és újra befektetnek hosszabb lejáratú értékpapírokba árak.

Alacsony kamatkörnyezetben a zártvégű alapok jellemzően fokozottan használják ki a tőkeáttételt. Ez a tőkeáttétel felhasználható preferált állomány, fordított adásvételi megállapodások, dollártekercsek, kereskedelmi papírok, banki hitelek és megjegyzi, hogy csak néhányat említsünk. A tőkeáttétel gyakoribb azoknál az alapoknál, amelyeket hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokba fektetnek, bár több részvénybe fektetett alap is használ tőkeáttételt.

Az lefelé mutató kockázat A tőkeáttétel alkalmazásának az az oka, hogy amikor a részvény- vagy kötvénypiacok a piaci visszaesésen mennek keresztül, a szükséges adósság a szolgáltatás kifizetései miatt a részvényesek hozama alacsonyabb lesz, mint azok, amelyek nem használják fel tőkeáttétel. A részvények árai viszont ingadozóbbak lesznek az adósságfinanszírozás vagy a tőkeáttétel révén. Emellett a kamatemeléskor a hosszabb lejáratú értékpapírok értéke csökkenni fog, és az alkalmazott tőkeáttétel növeli a csökkenést, ami nagyobb veszteségeket okoz a befektetőknek.

Miért nem népszerűbbek a zártvégű alapok?

A Zártvégű Alap Szövetség szerint a zárt végű alapok 1893 óta állnak rendelkezésre, több mint 30 évvel az első nyílt végű alap megalakulása előtt az Egyesült Államokban. A zárt végű alapokat azonban hosszú múltjuk ellenére messze felülmúlják a piacon lévő nyílt végű alapok.

A zártvégű alapok népszerűségének viszonylagos hiánya azzal magyarázható, hogy némileg összetettek befektetési eszköz általában kevésbé likvid és ingatagabb, mint a nyílt végű alapok. Emellett kevés zárt végű alapot követnek a Wall Street-i cégek, vagy intézmények tulajdonában vannak. Zűrzavar után befektetési bank a zártvégű alapra vonatkozó nyilvános kibocsátás körüli tevékenység, a kutatási lefedettség általában csökken, és a részvények elhalványulnak.

Ezen okok miatt a zártvégű alapok történelmileg olyan eszközök voltak, és valószínűleg továbbra is azok maradnak, amelyeket elsősorban viszonylag használnak kifinomult befektetők.

Alsó vonal

A befektetők zárt végű alapokba helyezték el pénzüket, több okból kifolyólag, mint a nyílt végű alapokba. A legtöbben a hagyományos eszközökkel keresnek szilárd megtérülést befektetéseikből tőkenyereség, az áremelkedés és a jövedelempotenciál. A kínált zártvégű alapok sokfélesége és az a tény, hogy mindegyiket aktívan kezelik (ellentétben a nyílt végű alapokkal), a zártvégű alapokat érdemes befektetésnek tekinteni. Költség szempontjából a kiadási arány zártvégű alapok esetében alacsonyabb lehet, mint a hasonló nyílt végű alapok kiadási aránya.