Amerikai lehívható kötvény definíció

Mi az amerikai lehívható kötvény?

Egy amerikai lehívható kötvény, más néven folyamatosan lehívható, a kötvény hogy egy kibocsátó azt megelőzően bármikor beválthatja érettség. Általában prémiumot fizetnek a kötvénytulajdonosnak a kötvény lehívásakor. A visszahívható kötvényt visszaváltható kötvénynek is nevezik, mivel a kibocsátó korán visszaválthatja.

Az amerikai lehívható kötvények megértése

A kötvény olyan adósságinstrumentum, amelyben a vállalatok kibocsátanak befektetőket, hogy pénzt szerezzenek projektekhez, eszközöket vásároljanak és finanszírozzák az üzlet bővítését. A kötvényeket olyan befektetőknek értékesítik, amelyekben a társaság megkapja a fizetést

fő összeg vagy a névérték a kötvényről.

Cserébe a befektetők általában fizetést kapnak érdeklődés fizetéseket, ún kupon kifizetéseket a kötvény teljes élettartama alatt. A vállalatok visszafizetik a kötvények tőkéjét a befektetőknek időpont lejárata, amely a kötvény lejárati dátuma.

Vállalati kötvények sokféle funkcióval rendelkezhet, amelyek közül az egyik a hívás biztosítása, amely lehetővé teszi a társaság számára, hogy visszafizesse a tőket a befektetőnek a kötvény lejárta előtt. Amikor a kibocsátó lehívja a kötvényeit, kifizeti a befektetőknek a hívás árát (általában a kötvények névértékét) az addig felhalmozott kamatokkal együtt, és ekkor abbahagyja a kamatfizetést.

A vállalati kötvények többsége beágyazott opciót tartalmaz, amely lehetőséget ad a hitelfelvevőnek vagy a társaságnak, hogy az általuk választott napon előre meghatározott áron lehívja a kötvényt. A hívások nem kötelezőek, ezért megválthatók vagy nem. Mivel a befektetők a lehívható kötvényeket lejárat előtt visszaválthatják, a befektetők magasabb kamatlábat kapnak a hagyományos, nem lehívható kötvényekhez képest.

Miért hívják az amerikai lehívható kötvényeket?

A vállalatok különböző okokból korán visszaváltják az amerikai lehívható kötvényeket, és a befektetőknek tisztában kell lenniük azzal, hogy valószínű -e a kötvényük lehívása.

Adósság refinanszírozása

Egy vállalkozás dönthet úgy, hogy lehívja kötvényét, ha a piaci kamatok alacsonyabbra mozognak, ami lehetővé teszi számukra refinanszírozni alacsonyabb ütemben. Például egy vállalatnak lehet ötéves kötvénye, amely évente 4% -ot fizet a befektetőknek. Tegyük fel, hogy két évvel a kötvény kibocsátása után az általános kamatok csökkennek, és a jelenlegi ötéves kötvényeket 2% -os kamatra lehet kibocsátani.

A társaság felhívhatja az amerikai lehívható kötvényt, és visszafizeti a befektetőket tőkéjüknek, valamint az addig fennálló kamatoknak. A társaság új ötéves kötvényeket bocsáthat ki a jelenlegi 2% -os kamat mellett, és 50% -kal csökkentheti kötvényeik kamatköltségét. A tranzakciók egyidejűleg is végrehajthatók, így az új kibocsátásokból származó pénzeszközök a lehívható kötvényeket birtokló meglévő befektetők kifizetésére kerülnek.

Csökkentse az adósságot

A lehívható kötvényeken kívül egy vállalatnak fennállhat egy hitelállománya egy banknál. A vállalat növelheti a hitel összegét, vagy ha nincs hitel, akkor jóváhagyást kap egy új hitelhez. A bank előírhatja, hogy a vállalat csökkentse adósságát, mielőtt jóváhagyást kapna a hitelhez vagy a meglévő hitelkeret meghosszabbításához. Mielőtt egy bank kölcsönadna egy vállalatnak, elemezni fogják a társaságot pénzügyi kimutatások, bevétel kilátások, jövedelmezőség és a vállalat által fennálló adósság összege mérleg.

A vállalatnak képesnek kell lennie arra, hogy minden adósságát kiegyenlítse, beleértve az új kölcsönt vagy meghosszabbítást is, amelyet a társaság meg akar kapni. Más szóval, a vállalatnak elegendő bevétellel kell rendelkeznie és pénzforgalom működéséből, hogy adósságainak tőkéjét és kamatát kifizesse. A visszahívható kötvények kamatai a társaság adósságának költségei.

Ennek eredményeként a bank megkövetelheti a vállalattól, hogy csökkentse vagy fizesse vissza a lehívható kötvényeit, különösen akkor, ha a kötvény kamatlába magas. A kamatfizetések kiküszöbölése a lehívható kötvényekből csökkenti a társaság adósságkezelési költségeit és jobb helyzetbe hozza őket, hogy hitelt szerezzenek, vagy jobb feltételeket nyújtanak a kölcsönükhöz, például alacsonyabb kamatot.

Az amerikai lehívható kötvények kockázatai

A vállalatok a befektető beleegyezése nélkül korán visszaválthatják az amerikai lehívható kötvényeket. Ennek eredményeképpen a befektetőknek nem csak azoknak a forgatókönyveknek kell tisztában lenniük, amelyekben a kötvényt valószínűleg lehívják, hanem a korai visszaváltásból fakadó kockázatoknak is.

Újrabefektetési kockázat

Sajnos a lehívható kötvények jelentős összeget jelentenek újrabefektetési kockázat kötvénytulajdonosoknak, akik azzal a kilátással szembesülnek, hogy egy lehívott kötvényből származó bevételt alacsonyabb kamatlábakkal, kevesebb kamatbevételt hoznak létre. Más szóval, a kötvényt valószínűleg csak akkor hívnák le, ha az előnyös a vállalat számára, vagyis a kamatok alacsonyabbak.

A korábbi példával élve, ha egy befektetőnek 4% -os kötvénye van, amelyet korán visszaváltanak, és a vállalat felajánlja helyettesítő kötvény, de 2% -os ráta mellett a befektető hozama 50% -kal alacsonyabb lesz előre. Azt a kockázatot, hogy a kötvényt lehívják, és a befektető alacsonyabb, kevésbé vonzó kamatlábnál tart, újrabefektetési kockázatnak nevezzük. A befektető jobban járt volna, ha a kezdet kezdetén nem lehívható kötvényt vásárolna, amely 5% -os kamatot fizetett öt évig. Ez azonban attól függ, hogy mikor hívják le a kötvényt, és mennyi idő alatt szerezte meg a befektető a szokásosnál magasabb kamatot a lehívható kötvényből.

Bizonytalanság kockázata

Továbbá, mivel a kibocsátó bármikor lehívhatja a kötvényt a lejárat előtt, az is bizonytalan, hogy a lehívás (és a megfelelő kamatkitettség) mikor következik be. A kibocsátó korlátlan képessége, hogy visszahívja kötvényeit, az elsődleges különbség az amerikai lehívható kötvények és Európai lehívható kötvények, amely lehívható egy előre meghatározott időpontban a lejárat előtt.

Hitelminőségi kockázat

Amint azt korábban említettük, a befektetők magasabb hozamot szerezhetnek lehívható kötvényekkel a visszahívható szolgáltatás miatt. A befektetőknek azonban kompenzálniuk kell a vállalat hiánya miatt felmerülő kockázatokat is hitelminőség, amely magában foglalja a kötvényt kibocsátó társaság minőségét. A kibocsátott kötvény csak annyira jó, mint amennyire a társaság képes visszafizetni a kötvényt.

Ha nagy hozamú, lehívható kötvényt bocsátanak ki, akkor vörös zászló lehet, hogy a vállalat nem talál vevőt egy hagyományos, nem igényelhető kötvényre. A befektetőknek kellő gondossággal kell eljárniuk annak megállapítása érdekében, hogy a társaság rendelkezik -e pénzügyi stabilitással ahhoz, hogy képes legyen visszafizetni a tőkefizetéseket a befektetőknek a kötvény lejárati napjáig.

Kockázat vs. Visszatérés

Ennek eredményeként a befektetőknek mérlegelniük kell a kockázatot a hozammal szemben, amikor lehívható kötvényeket vásárolnak. Igaz, hogy a kamatlábnak magasabbnak kell lennie a lehívható kötvényeknél. A kamatlábnak azonban elég magasnak kell lennie ahhoz, hogy kompenzálja a lehívás további kockázatát, és a befektető elakad, és alacsonyabb kamatot keres a kötvény hátralévő futamidejére. A befektetőknek mérlegelniük kell más fix kamatozású, nem lehívható kötvényeket, valamint azt, hogy érdemes-e megvásárolható, vagy a lehívható és nem lehívható kötvények valamilyen kombinációját vásárolni.

Amerikai lehívható kötvények vs. Egyéb lehívható kötvények

Az amerikai és európai lehívható kötvényeken kívül az alábbi opciókkal lehet kötvényeket kínálni:

1. Bermuda hívás: A kibocsátónak jogában áll kötvényt hívni csak a kamatfizetési napokon, a kötvény lehívható első napjától kezdve.
2. Canary Call: Előre meghatározott hívási ütemezés alapján lehívható egy bizonyos időtartamig, majd vagy hívják, vagy átalakítják golyószerkezetté.
3. Teljes hívás: Olyan felhívás, amelyet a kibocsátó gyakorol, és amely a befektetőknek az alábbiak közül a nagyobb visszaváltási árat biztosítja:
   Névérték
4. Az ár, amely megfelel a meghatározott hozamnak egy meghatározott referenciamutatón, például egy hasonló Kincstári biztonság (plusz a felhalmozott kamat)

Példa lehívható kötvényre

Bank of America Corporation (BAC) sajtóközleményt adott ki 2020. július 2 -án, amelyben kijelenti, hogy a vállalat 2020. július 21 -én visszavált minden 1 dollárt milliárd fő tőkeösszegből áll fenn a lebegő kamatozású, júliusi lejáratú kamatozó kötvényeiből 2021 -ből. A senior jegyzet olyan kötvénytípus, amely elsőbbséget élvez más kötvényekkel és tartozásokkal szemben, ha a vállalat csődöt mond. A változó kamat a jegyzet egy kötvény, amely változó kamatot fizet a befektetőknek, vagyis az árfolyam változhat az általános kamatlábak változásával.

Az alábbiakban közöljük a Bank of America sajtóközleményének nyilatkozatát a vezető bankjegyek korai visszaváltásáról:

A Senior -kötvények minden sorozatának visszaváltási ára megegyezik a tőkeösszeg 100% -ával az ilyen sorozatok, valamint a felhalmozott és ki nem fizetett kamatok, kivéve a július 21 -i visszaváltási dátumot, 2020. A Senior -kötvények egyes sorozataira vonatkozó kamat a visszaváltás napján megszűnik.