Kamatkockázat a hosszú és rövid lejáratú kötvények között

A hosszú lejáratú kötvények a legérzékenyebbek a kamatváltozásokra. Ennek oka a kötvények fix jövedelmű jellege: amikor például egy befektető vállalati kötvényt vásárol, valójában megvásárolja a vállalat adósságának egy részét. Ezt az adósságot az időszakos kuponkifizetésekre vonatkozó konkrét részletekkel állítják ki, a fő az adósság összegét és a kötvény lejárati idejét.

Itt részletezzük, miért van az, hogy a hosszabb lejáratú kötvények nagyobb kamatkockázatnak teszik ki a befektetőket, mint a rövid lejáratú kötvények.

Kamatok és időtartam

Egy fogalom, amely fontos a megértéshez Kamatkockázat kötvényekben az a kötvények ára fordítottan függ a kamatoktól. Amikor a kamatok emelkednek, a kötvények ára csökken, és fordítva.

Két fő oka van annak, hogy a hosszú lejáratú kötvények nagyobb kamatkockázatnak vannak kitéve, mint a rövid lejáratú kötvények:

1. Van egy nagyobb valószínűség hogy a kamatlábak hosszabb időn belül emelkednek (és így negatívan befolyásolják a kötvények piaci árát), mint rövidebb időn belül. Ennek eredményeként azok a befektetők, akik hosszú lejáratú kötvényeket vásárolnak, de megpróbálják azokat eladni a lejárat előtt, mélyen diszkontálhatnak piaci ár amikor eladni akarják kötvényeiket. A rövid lejáratú kötvényeknél ez a kockázat nem olyan jelentős, mert a kamatlábak kevésbé valószínűek a lényeges változáshoz rövid időszak. A rövid lejáratú kötvények is könnyebben tarthatók lejáratig, ezáltal enyhítve a befektető aggodalmát a kötvényárfolyam kamatvezérelt változásainak hatása miatt.
2. Hosszútávú a kötvények nagyobbak időtartama mint a rövid lejáratú kötvények. A Duration a kötvény árának érzékenységét méri a kamatváltozásokra. Például a 2,0 futamidejű kötvény 2 dollárt veszít minden 1% -os kamatemelés után. Emiatt egy adott kamatváltozás nagyobb hatással lesz a hosszú lejáratú kötvényekre, mint a rövid lejáratú kötvényekre. Ez a fogalom időtartama nehéz elképzelni, de gondoljunk csak arra az időtartamra, amíg a kötvényt befolyásolja a kamatváltozás. Tegyük fel például, hogy a kamatok ma 0,25%-kal emelkednek. Kötés csak eggyel kupon a lejáratig hátralévő fizetés 0,25% -kal alulfizeti a befektetőt, csak egy kuponfizetésért. Másrészről egy 20 darab kuponkifizetéssel hátralévő kötvény sokkal hosszabb ideig lesz alulfizetett a befektetőnek. Ez a különbség a fennmaradó kifizetésekben nagyobb csökkenést okoz a hosszú lejáratú kötvények árában, mint a rövid lejáratú kötvények árában, amikor a kamatok emelkednek.

Hogyan befolyásolja a kamatlábkockázat a kötvényeket

A kamatkockázat akkor keletkezik, amikor az abszolút szint kamatok ingadozik. A kamatkockázat közvetlenül befolyásolja a fix kamatozású értékpapírok értékét. Mivel a kamatok és a kötvényárak fordított kapcsolatban állnak egymással, a kamatemeléssel járó kockázat a kötvények árának csökkenését okozza, és fordítva.

A kamatkockázat befolyásolja a kötvények, és minden kötvénytulajdonos szembesül ezzel a típusú kockázattal. Amint fentebb említettük, fontos megjegyezni, hogy a kamatok emelkedésével a kötvények árai csökkennek. Amikor a kamatok emelkednek, és új kötvényeket bocsátanak ki a piacon, mint a régebbi értékpapírok, a befektetők hajlamosak megvenni az új kötvénykibocsátásokat, hogy kihasználják a magasabb hozamokat.

Emiatt a korábbi kamatláb alapján a régebbi kötvényeknek kisebb az értékük, így a befektetők és a kereskedők eladják régi kötvényeiket, és azok árai csökkennek.

Ezzel szemben, amikor a kamatok csökkennek, a kötvények ára emelkedni szokott. Amikor a kamatok csökkennek, és új kötvényeket bocsátanak ki a piacon, mint a régebbi fix kamatozású értékpapírok, a befektetők kevésbé valószínű, hogy új kibocsátásokat vásárolnak. Ennélfogva a magasabb hozamú régebbi kötvények hajlamosak drágulni.

Tegyük fel például a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottságot (FOMC) találkozó jövő szerdán van, és sok kereskedő és befektető attól tart, hogy a kamatok emelkedni fognak a következő évben. A FOMC ülése után a bizottság három hónap múlva úgy dönt, hogy kamatot emel. Ezért a kötvények ára csökken, mert az új kötvényeket három hónap alatt magasabb hozammal bocsátják ki.

Hogyan csökkenthetik a befektetők a kamatkockázatot

A befektetők csökkenthetik, ill sövény, kamatkockázat határidős szerződésekkel, kamatcsere ügyletekkel és határidős ügyletekkel. A befektetők csökkentett kamatkockázatra vágyhatnak, hogy csökkentsék a befektetések értékét befolyásoló változó kamatlábak bizonytalanságát. Ez a kockázat nagyobb a kötvénybefektetők számára, ingatlanbefektetési trösztök (REIT) és egyéb részvények, amelyekben az osztalék a cash flow egészséges részét teszi ki.

A befektetők elsősorban a kamatkockázat miatt aggódnak, amikor az inflációs nyomás, a túlzott állami kiadások vagy az instabil valuta miatt aggódnak. Mindezek a tényezők képesek magasabbra vezetni infláció, ami magasabb kamatokat eredményez. A magasabb kamatlábak különösen károsak a fix jövedelmekre, mivel a cash flow -k értékcsökkenést mutatnak.

Határidős szerződések két fél közötti megállapodások, amelyekben az egyik fél fizet a másiknak a kamatláb hosszabb időre történő lezárása érdekében. Ez körültekintő lépés, ha a kamatok kedvezőek. Természetesen kedvezőtlen hatás, hogy a társaság nem tudja kihasználni a kamatlábak további csökkenését. Példa erre az, hogy a lakástulajdonosok az alacsony kamatlábakat kihasználva jelzálogkölcsönüket refinanszírozzák. Mások átállhatnak az állítható kamatozású jelzáloghitelekről a fix kamatozású jelzáloghitelekre is. Határidős ügyletek hasonlóak a határidős szerződésekhez, kivéve, ha szabványosak és a szabályozott tőzsdéken szerepelnek. Ez drágítja a megállapodást, bár kisebb az esélye annak, hogy az egyik fél nem teljesíti kötelezettségeit. Ez a leglikvidebb lehetőség a befektetők számára.

Kamatcserék egy másik közös megállapodás két fél között, amelyben megállapodnak abban, hogy megfizetik egymásnak a fix kamatok és a változó kamatok közötti különbséget. Alapvetően az egyik fél vállalja a kamatkockázatot, és ezért kártérítést kap. Egyéb kamatláb -származtatott ügyletek az opciók és határidős kamatláb -megállapodások (FRA -k). Mindezek a szerződések kamatkockázat -védelmet nyújtanak azáltal, hogy értéknövekedéssel járnak a kötvényárfolyamok esésekor.

Alsó vonal

A hosszú lejáratú kötvényeket birtokló befektetők nagyobb kamatkockázatnak vannak kitéve, mint a rövidebb lejáratú kötvények. Ez azt jelenti, hogy ha a kamatlábak mondjuk 1%-kal változnak, akkor a hosszú lejáratú kötvények ára nagyobb mértékben változik - emelkedik, amikor a kamatok csökkennek, és csökken, amikor a kamatok emelkednek. A hosszabb futamidővel megmagyarázva a kamatkockázat gyakran nem jelent nagy problémát azok számára, akik lejáratig tartanak kötvényeket. Azok számára, akik aktívabb kereskedők, azonban fedezeti stratégiákat lehet alkalmazni a változó kamatlábak kötvényportfóliókra gyakorolt ​​hatásának csökkentésére.