3 ok, amiért az országok leértékelik valutájukat

A Kína és az Egyesült Államok közötti kereskedelmi háború potenciális kirobbanásával dübörögnek a tárgyalások arról, hogy a kínaiak a deviza leértékelését alkalmazzák stratégiaként. Az ezzel járó volatilitás és kockázatok azonban nem biztos, hogy megérik ezúttal, mivel Kína a közelmúltban erőfeszítéseket tett a jüan stabilizálása és globalizálása érdekében.

Korábban a kínaiak tagadták, de a világ második legnagyobb gazdaságát időről időre azzal vádolják, hogy leértékelte valutáját saját gazdasága érdekében, különösen Donald Trump. Az ironikus dolog az, hogy az Egyesült Államok kormánya hosszú évek óta nyomást gyakorolt ​​a kínaiakra a jüan leértékelésére, azzal érvelve, hogy ez tisztességtelen előnyt biztosított számukra a nemzetközi kereskedelemben, és mesterségesen tartotta a tőke- és munkaerőárakat alacsony.

Amióta a világ valutái elhagyták a aranystandard és megengedték az árfolyamukat úszó szabadon egymás ellen, számos deviza leértékelési esemény történt, amelyek nemcsak az érintett ország polgárait bántották, hanem világszerte hullámzottak is. Ha a leesés ennyire elterjedt lehet, miért értékelik le az országok a valutájukat?

Valuta leértékelése

Intuitívnak tűnhet, de az erős valuta nem feltétlenül a nemzet érdeke. A gyenge hazai valuta versenyképesebbé teszi a nemzet exportját a globális piacokon, és ezzel együtt drágítja az importot. A nagyobb exportmennyiségek lendületet adnak gazdasági növekedés, míg a drága importnak is hasonló hatása van, mert a fogyasztók helyi alternatívákat választanak az importált termékek helyett. Ez a javulás a cserearány általában alacsonyabb értéket jelent folyó fizetési mérleg hiánya (vagy nagyobb folyó fizetési mérleg többlet), magasabb foglalkoztatottság és gyorsabb GDP növekedés. Az a stimuláló monetáris politika, amely általában a gyenge valuta pozitív hatást gyakorolnak a nemzet tőke- és lakáspiacaira is, ami viszont növeli a belföldi fogyasztást gazdagság hatása.

Érdemes megjegyezni, hogy a stratégiai valutaleértékelés nem mindig működik, ráadásul „valutaháborúhoz” vezethet a nemzetek között. A versenyképes leértékelés egy speciális forgatókönyv, amelyben az egyik nemzet a hirtelen nemzeti valuta leértékelődést párosítja a másik valuta leértékelésével. Más szóval, az egyik nemzetnek párosul a másik valuta leértékelése. Ez gyakrabban fordul elő, ha mindkét pénznem rendelkezik irányított árfolyam rendszerek helyett a piac által meghatározott lebegő árfolyamok. Még ha nem is tör ki a valutaháború, az országnak óvatosnak kell lennie a valuta leértékelésének negatív hatásaival szemben. A deviza leértékelése csökkentheti a termelékenységet, mivel a tőkebeállítások és gépek behozatala túl drágává válhat. A leértékelés a tengerentúlon is jelentősen csökkenti vásárlóerő egy nemzet polgárairól.

Az alábbiakban megvizsgáljuk a három fő okot, amiért egy ország leértékelési politikát folytatna:

1. Az export fellendítése

A világpiacon az egyik országból származó áruknak versenyezniük kell az összes többi ország áruival. Az amerikai autógyártóknak versenyezniük kell az európai és japán autógyártókkal. Ha az euró értéke csökken a dollárral szemben, akkor az európai gyártók Amerikában értékesített autóinak ára dollárban ténylegesen olcsóbb lesz, mint korábban. Másrészt egy értékesebb valuta megdrágítja az exportot a külföldi piacokon történő vásárláshoz.

Más szóval, az exportőrök versenyképesebbé válnak a globális piacon. Az exportot ösztönzik, míg az importot nem kedvelik. Két okból azonban óvatosnak kell lenni. Először is, ahogy egy ország exportált áru iránti kereslete világszerte növekszik, az ár emelkedni kezd, normalizálva a leértékelés kezdeti hatását. A második az, hogy mivel más országok ezt a hatást a munkájuk során látják, ösztönzést kapnak arra, hogy saját valutájukat természetben leértékeljék egy úgynevezett "versenyben az aljára". Ez ahhoz vezethet cinege a valutaháborúkhoz és ellenőrizetlenül vezet infláció.

2. A kereskedelmi hiány csökkentése

Az export növekszik és az import csökken az export olcsóbbá válása és az import drágulása miatt. Ez kedvez a javításnak fizetési mérleg az export növekedésével és az import csökkenésével, zsugorodásával kereskedelmi hiányok. A tartós hiány ma sem ritka, az Egyesült Államokban és sok más országban évről évre tartós egyensúlyhiány tapasztalható. A gazdasági elmélet azonban azt állítja, hogy a folyamatos hiány hosszú távon fenntarthatatlan, és veszélyes adósságszinthez vezethet, ami megbéníthatja a gazdaságot. A hazai valuta leértékelése segíthet a fizetési mérleg helyesbítésében és e hiányok csökkentésében.

Ennek az indoklásnak azonban van egy potenciális hátránya. A leértékelés emeli a külföldi pénznemű hitelek adósságterhét is, ha hazai valutában vannak árazva. Ez nagy problémát jelent egy olyan fejlődő országnak, mint India vagy Argentína, ahol sok dollár- és euróalapú adósság van. Ezeket a külföldi adósságokat nehezebb kiszolgálni, csökkentve az emberek bizalmát a hazai pénznemben.

3. Az államadósság terheinek csökkentése érdekében

A kormányt arra ösztönözhetik, hogy ösztönözze a gyenge devizapolitikát, ha sok kormány által kibocsátott államadósság rendszeresen kiszolgálni. Ha az adósságfizetéseket rögzített, a gyengébb valuta idővel ténylegesen olcsóbbá teszi ezeket a kifizetéseket.

Vegyük például azt a kormányt, akinek minden hónapban 1 millió dollárt kell fizetnie kamatfizetési kötelezettségei után. De ha ugyanez az egymillió dolláros névleges kifizetés kevésbé lesz értékes, akkor könnyebb lesz fedezni ezt a kamatot. Példánkban, ha a hazai fizetőeszközt a kezdeti érték felére leértékelik, akkor az egymillió dolláros adósságfizetés most csak 500 ezer dollárt ér.

Ezt a taktikát ismételten óvatosan kell alkalmazni. Mivel a világ legtöbb országában valamilyen adósság fennáll valamilyen formában, versenyfutás indulhat az alsó valutaháború felé. Ez a taktika akkor is kudarcot vall, ha a szóban forgó ország nagyszámú külföldi kötvényt tart fenn azok viszonylag drágább a kamatfizetés.

Alsó vonal

A deviza leértékeléseket az országok gazdaságpolitika megvalósítására használhatják fel. A világ többi részéhez képest gyengébb valuta segíthet az export fellendítésében, a kereskedelmi hiány csökkentésében és a fennálló államadósságok kamatfizetési költségeinek csökkentésében. A leértékelésnek azonban vannak negatív hatásai. Bizonytalanságot keltenek a globális piacokon, ami az eszközpiacok zuhanásához vagy ösztönzéséhez vezethet recessziók. Az országok kísértésbe eshetnek, hogy belépjenek egy cinegébe a valutaháború során, és leértékeljék saját valutájukat oda -vissza egy versenyben az aljára. Ez nagyon veszélyes és ördögi kör lehet, amely sokkal több kárt okoz, mint hasznot.

A valuta leértékelése azonban nem mindig vezet a tervezett előnyökhöz. Brazília erre példa. A brazil reál 2011 óta jelentősen zuhant, de a meredek valutaleértékelés nem tudta ellensúlyozni más problémákat, például a zuhanást nyersolaj és a nyersanyagárak, valamint a kiszélesedő korrupciós botrány. Ennek eredményeként a brazil gazdaság lassú növekedést tapasztalt.