A Microsoft Activision Blizzard akvizíciójának elemzése

2005-ben a játékipar 10,5 milliárd dollár bevételt ért el, és a hordozható hardver- és konzolgyártók uralták. 2020-ban, mindössze 15 évvel később, az iparág többplatformos erőművé változott 155 milliárd dolláros bevétellel.

A kiadók kasszasikerű tartalmai dollármilliárd dolláros bevételre tettek szert, és a hardver – mobil, személyi számítógépek, virtuális valóság fejhallgatók, kibővített valóság eszközök és konzolok – és szoftverek, mint pl. a felhő.

A Microsoft Corporation számára (MSFT), amely Xbox-eszközeivel vezető szerepet tölt be az iparágban, a változás nem is jöhetett volna jobbkor. A pandémiás nyereségtől felpörgetett cég januárban merész fogadást tett a játékipar jövőjére. 2022. 18., az Activision Blizzard, Inc. felvásárlásával. (

ATVI).

Az akvizíció az Activisiont nagyjából 69 milliárd dollárra értékeli, és 45%-os felárat helyez a szerencsejáték-társaság árára a bejelentést követően. Ez okos lépésnek bizonyulhat a technológiai óriás részéről, tekintettel a játékiparban tapasztalható változó hullámokra. A befektetők azonban kiváró hozzáállást alkalmaztak az ügylet szabályozási szűk keresztmetszete és az Activision Blizzard közelmúltbeli problémái miatt.

Miért vásárolta fel a Microsoft az Activisiont?

A játék egyre fontosabb részévé vált a Microsoftnak mérleg. A divízióból származó bevételek 33%-kal nőttek a 2021-es költségvetésben, meghaladva a teljes bevétel 18%-os növekedését. Ezek a számok azonban nem mondják el a teljes történetet.

A részleg profitjának nagy része a legkelendőbb konzol, az Xbox hardvereladásaiból származik. A részleg bevételei és nyeresége csökken azokban a negyedévekben, amikor nem adnak ki új Xbox-kiadásokat. Noha a Microsoft már készített tartalmat játékhardveréhez, még nem gyártott siker franchise-t. Eddig a külső kiadók, például az Activision Blizzard játékaira támaszkodott a platformjaival való elkötelezettség megteremtésében.

Az Activision Blizzardban a Microsoft megszerezte az iparág legnagyobb kasszasikereinek egyikéért felelős tartalomerőművet. A kaliforniai székhelyű Santa Monica-i vállalat vezető szerepet tölt be a mobiljátékok területén is a King Digital Entertainment felvásárlásával, amely Cukorka törő– a mobil ökoszisztéma egyik legnagyobb bevételnövelője.

Ha csak a számokat vesszük alapul, ez a vezetés a jövőben is megmarad. Annak ellenére, hogy a céget 2021-ben viták és botrányok keverték el, az Activision fejlesztőcsapata továbbra is a bestsellereket gyűjtötte ki. Két cím a cégtől Call of Duty franchise volt 2021 két legnagyobb eladója. Legutóbbi bevételi felhívása során az Activision vezetése bejelentette, hogy a bevételek a World of Warcraft és Diablo A franchise-ok is megugrottak, ami 22%-os bevételnövekedést eredményezett a cég Blizzard részlegében. Ráadásul Kingnek rekordja volt működési bevétel 303 millió dollárból és működési árrések 46%-ról.

Az Activision felvásárlása rövid utat biztosít a Microsoft számára, hogy növelje tartalmi hitelesítő adatait. Ezenkívül segíti a vállalatot az értékes szellemi tulajdonhoz való hozzáférésben. A Bloomberg jelentése szerint az Activision Blizzard „bizonyos tartalma” „exkluzív” lesz az Xbox konzolon. A Zenimax Media 2020-as felvásárlása során Phil Spencer, a Microsoft játékért felelős vezetője azt mondta, hogy a vállalat „eseti alapon” mérlegeli a licencjogok megadását. Tekintettel az Activision tartalomkönyvtárára, a jogok tétje ezúttal még nagyobb. Az exkluzív tartalmak több felhasználót vonzanak a Microsoft platformjaira, és a franchise más játékhardver-gyártóknak való licencelése IP-bevételt eredményez.

Az Activision nagyszerű tartalmai megerősíthetik a Game Pass – a Microsoft – előfizetési számát is előfizetéses játékszolgáltatás, amely lehetővé teszi a játékosok számára, hogy több platformon játszhassanak – és a felhőalapú játék is szolgáltatás. Mindkettő várhatóan a Microsoft játékrészlegének jövőbeli növekedését fogja eredményezni, ahogy a bevételi modellek és platformok megváltoznak az iparágban.

A Game Pass 2021-ben, egy évvel a megjelenése után megbotlott, mert kihagyta a megcélzott előfizetési számokat. Eredetileg 47,79%-os előfizetői növekedést tervezett, de csak 37,48%-kal tudta növelni az előfizetések számát.

Végül a felvásárlás megold egy másik problémát a Microsoft mérlegében. A járvány alatti rekordeladások duzzadt készpénztartalékok a szoftveróriás mérlegében. 2021 vége felé a vállalat a harmadik legmagasabb készpénztartalékkal rendelkezett az S&P 500-ban szereplő összes vállalat közül. A 68,7 milliárd dolláros teljes készpénzes ügylet a tavaly novemberben a cégvezetők rendelkezésére álló 137,7 milliárd dollár egy részét felhasználja.

Miért nem lelkesednek a befektetők?

Az Activision részvényei 36%-kal drágultak az akvizíció bejelentésére. A Microsoft részvényei ugyanakkor 1%-ot estek, és a napot 2,5%-os mínuszban fejezték be nyitóárfolyamához képest. A Microsoft befektetői több okból is nem lelkesednek az Activision-ügyletért.

Ott van a szabályozási visszacsapás a egyesülés két óriásról. Mindkét vállalat vezető szerepet tölt be saját iparágában – a Microsoft a tech, az Activision pedig a játékok terén. Egy egyesített entitásnak könnyen meglesz az erő és az erőforrások a verseny leveréséhez. A szabályozó hatóságok a versenyellenes magatartás miatti aggodalmak miatt egyre gyakrabban veszik az ilyen kombinációkat.

Gene Munster, a Loup Ventures elemzője szerint az akvizíció bejelentése "jó drámai összeállítás volt". a piacon" – utalva két nagy cég optikájára, amelyek csatlakozási engedélyt kértek a szabályozóktól erők. Azt mondta, hogy az akvizíció "ütközési útvonalat hozhat létre a Szilícium-völgy és a DC között".

Még ha a szabályozó hatóságok zöld utat is adnak az egyesülésnek, a Microsoftnak továbbra is meg kell küzdenie az Activision belső problémáival. A cégnél tapasztalható mérgező munkakultúra perekhez, nagyszabású elbocsátásokhoz és a részvényárfolyam jelentős csökkenéséhez vezetett. Az Activision Blizzard vezetése korrekciós lépéseket tett, és befektetéseket jelentett be a szerencsejáték-ipar sokszínűségének és befogadásának előmozdítása érdekében.

A Microsoft, amely saját válságával küzd, és nemrégiben bejelentette, hogy felülvizsgálja szexuális zaklatással kapcsolatos politikáját, a irigylésre méltó feladat annak biztosítása, hogy az Activision a pályán maradjon, és továbbra is vonzza a tehetségeket a játék fejlesztésére Legtöbbet eladott.