JPMorgan Chase Earnings: Mit kell keresni a JPM-nél

JPMorgan Chase & Co. (JPM) az elmúlt év nagy részében szárnyaló nyereséget ért el. A bevételeket több tényező is növelte, köztük a járvány korai szakaszában felhalmozott hitelveszteség-tartalékok felszabadítása, valamint a felvásárlások és a jelzáloghitelezés meredek növekedése. De a JPMorgan bevételeinek csökkenése az utolsó negyedévben arra utal, hogy ezek az erők gyengülnek. Vezérigazgató (vezérigazgató) Jamie Dimon nemrég arra figyelmeztetett infláció és az ukrajnai háború komoly kockázatokat jelent a globális gazdaságra nézve.

A befektetők figyelni fogják, hogy a JPMorgan meg tudja-e fordítani legutóbbi profitcsökkenését és tartós profitnövekedést produkál, amikor 2022. április 13-án beszámol a 2022. első negyedéves bevételeiről. Az elemzők kilátásai nem túl jók. Az elemzők a bank egy részvényre jutó eredményét várják (

EPS) és a bevétel évről évre csökken (YOY) a második egymást követő negyedévben.

A befektetők a JPMorgan nettó kamatmarzsára is összpontosítanak, amely kulcsfontosságú mutató a bankszektorban, amely tükrözi a a bankok eszközei után keresett kamat és a betéteseknek és egyéb kamatoknak fizetett kamat közötti különbség hitelezők. A hírek vegyesek lehetnek. A bank nettó kamatmarzsa az előrejelzések szerint csökkenni fog az előző évhez képest, de szerény mértékben emelkedik 2021 utolsó negyedévéhez képest.

A JPMorgan pénzügyi növekedése nagymértékben függhet a Federal Reserve intézkedéseitől. Az emelkedő infláció arra késztette a Fed-et, hogy az eredetileg vártnál gyorsabban lépjen fel a kamatemeléssel kapcsolatban. A múlt hónapban a Fed 2018 óta először emelt kamatot. A Fed tisztviselői agresszív kamatemelési ütemtervet is kidolgoztak, amelynek eredményeként a kamatlábak jelentősen magasabbra emelkedhetnek az év végére. Azóta a Fed jelezte, hogy a kamatemeléssel még agresszívebb lehet.

Míg a kamatemelések hozzájárulnának a JPMorgan nettó kamatmarzsának növeléséhez, sok közgazdász úgy véli, hogy a gazdaság visszacsúszhat a Fed kamatemelései és a globális ellátási lánc zavarai okozta recesszió, amelyek felgyorsítják az áremelkedés ütemét. A recesszió kockázata szerintük határozottan növekszik. Még a hozamgörbe is megfordult, a 2 éves államkincstár hozama a közelmúltban a 10 éves fölé emelkedett. A hozamgörbe minden recesszió előtt megfordult.

Míg a hozamgörbe nem tökéletes előrejelzője a recesszióknak – néha megfordítja, és nem követi recesszió –, az inverzió azt sugallja, hogy a befektetők növelik a 10 éves lejáratú adósság iránti keresletüket a jelenlegi kamatlábak rögzítése érdekében, mert úgy vélik, hogy a Fed hamarosan kénytelen lesz csökkenteni a kamatlábakat, hogy harcoljon egy recesszió. A recesszió sértené a JPMorgan hitelezési tevékenységét, és ha alacsonyabb kamatlábak következnének, újra összenyomná a nettó kamatmarzsát.

A JPMorgan részvényei az elmúlt évben alulteljesítettek a szélesebb piachoz képest. A részvény az elmúlt év első felében a felülteljesítés és az alulteljesítés között ingadozott. 2021 októberének végén azonban alulteljesítésnek indult, és a piachoz képesti alulteljesítési különbsége jelentősen nőtt. A JPMorgan részvényei -12,6%-os összhozamot produkáltak az elmúlt évben, ami jóval elmarad az S&P 500 6,9%-os teljes hozamától.

JPMorgan Chase bevételtörténet

A JPMorgan vegyes eredményekről számolt be 2021. negyedik negyedéves bevétel jelentés. A vállalat EPS-je meghaladta a várakozásokat, de 12,2%-kal csökkent az egy évvel korábbi negyedévhez képest. Ez volt az első bevételcsökkenés 2020 második negyedéve óta. A bevétel elmaradt a várakozásoktól, 0,3%-ot esett yOY. Ez volt az első bevételcsökkenés 2021 második negyedéve óta. A vállalat azt mondta, hogy üzletágaiban erős eredményekről számolt be, részben a növekedésnek köszönhetően hitelezési tevékenység és a koronavírus Omicron variánsával kapcsolatos kihívások ellenére, infláció, és ellátó lánc problémák.

Ban ben 2021. pénzügyi év 3. negyedév, a JPMorgan felülmúlta a konszenzusos becsléseket mind a bevétel, mind a bevétel tekintetében. Az EPS 27,7%-kal emelkedett éves szinten, de ez volt a leglassabb bevételnövekedés 2020 harmadik negyedéve óta. A bevétel 1,3%-kal nőtt az egy évvel korábbi negyedévhez képest, ami határozott javulás az előző negyedévi 7,9%-os éves visszaeséshez képest. A vállalat megjegyezte, hogy a gazdaság erősödött a koronavírus Delta-változatának kedvezőtlen hatásai és a negyedév során az ellátási lánc zavarai ellenére.

Az elemzők további csökkenésre számítanak a JPMorgan felső és alsó sorában 2021 negyedik negyedévében. Az EPS várhatóan 39,9%-kal esik vissza az egy évvel korábbi negyedévhez képest, ami a leggyorsabb csökkenés 2020 második negyedéve óta. A bevételek 6,2%-kal esnek éves összehasonlításban, ami a bevételcsökkenés második negyedévét jelzi. A 2022-es pénzügyi évre vonatkozóan az elemzők jelenleg 28,5%-os EPS-csökkenést jósolnak, miközben az éves bevétel 0,7%-kal nő. Ez lenne a leggyorsabb bevételcsökkenés és leglassabb bevételnövekedés az elmúlt öt évben.

JPMorgan Chase kulcsstatisztikái
Becslés 2022 első negyedévére	2021. pénzügyi év 1. negyede	2020. pénzügyi év 1. negyede
Részvényenkénti nyereség ($)	2.70	4.50	0.78
Bevétel (B $)	30.3	32.3	28.3
Nettó kamatmarzs (%)	1.66	1.69	2.37

^{Forrás: Látható Alfa}

A kulcsmutató

Ahogy fentebb említettük, a befektetők a JPMorgan-re is összpontosítanak nettó kamatmarzs. Ez a kulcsfontosságú mérőszám a bankok által a hiteltermékekből, például hitelekből és jelzálogkölcsönökből származó bevétel, valamint a betéteseknek és más hitelezőknek fizetett kamatok közötti különbséget méri. Ez analóg bruttó árrés a nem pénzügyi vállalatok által jelentett érték, amely az értékesítés és az eladott áruk bekerülési értéke közötti különbség. Rendkívül alacsony kamatkörnyezetben a nettó kamatmarzsok megszorulnak, mivel a bankok alacsonyabb kamatokat számolnak fel a hitelfelvevők versenyképessége megőrzése érdekében, de nem hajlandók a hitelezőknek fizetett kamatokat az alacsonyabb szint alá tolni. nulla kötött. Vegye figyelembe, hogy a JPMorgan pénzügyi anyagaiban a nettó kamatmarzsot "kamatozó eszközök nettó hozamának" nevezi.

A JPMorgan nettó kamatmarzsa a 2019-es pénzügyi évben, a járvány kezdete előtt 2,46% volt. 2020 első negyedévében a bank nettó kamatmarzsa 2,37% volt. A vállalat nettó kamatmarzsa azonban fokozatosan csökkent az év hátralévő részében, ahogy a Fed csökkent kamatlábakat a járvány okozta gazdasági sokk enyhítése érdekében, megkönnyítve a háztartások és a vállalkozások számára kölcsönkérni. A bank nettó kamatmarzsa 2021 első felében tovább csökkent, és 2021 második negyedévében 1,62%-ot ért el. A harmadik negyedévben stabilan 1,62%-on maradt, a negyedik negyedévben pedig enyhén 1,63%-ra emelkedett. Az elemzők arra számítanak, hogy a JPMorgan nettó kamatmarzsa 2022 első negyedévében 1,66%-ra javul a szekvenciális alapon. Ez még mindig valamivel alacsonyabb lenne az egy évvel korábbi negyedévhez képest. A 2022-es pénzügyi évre az elemzők jelenleg 1,76%-os nettó kamatmarzsot jósolnak, ami előrelépés lenne. az előző évhez képest, de még mindig jelentősen elmarad a járvány kezdete előtti néhány évben elért szinttől.