A piaci roham véget vet a növekedési részvények 10 éves uralmának
A jelenlegi bikapiacot vezette növekedési részvények, de a piacokon jelentős átalakulás lehet folyamatban. Egy nemrégiben megjelent jelentésben a Morgan Stanley amerikai részvénystratégiai csapata, Michael Wilson vezetésével a következőket írja: „A növekedés évtizedes távja versus Érték Végre fennáll annak a veszélye, hogy fenntarthatóbb alapokra térnek át.” Hozzáteszik: „További relatív hátrányt is látunk a jövőben kis sapkák és magas többszörös növekedés ciklikusok mint a Tech és [Fogyasztó] Diszkrecionális. Az S&P 500 felfelé mutatója a értékelés Valószínűbb, hogy az Érték jobban teljesít, ha kevésbé vagy egyszerűen nem csökken." A jelentésben szereplő legfontosabb ajánlásokat az alábbi táblázat foglalja össze.
Szeizmikus eltolódás a stratégiában: Növekedés az érték felé
| Mit kell eladni | Mit vegyek |
| Növekedési részvények | Értékes részvények |
| Tech | segédprogramok |
| Internet | Energia |
| Szerencsejáték | Iparipar |
| Fogyasztói diszkrecionális | Pénzügyek |
| Kis sapkák | Nagy sapkák |
| Ciklikus részvények | Védelmi részvények |
Forrás: Morgan Stanley, "Weekly Warm Up: The Tipping Point", okt. 8
Jelentősége a befektetők számára
A Morgan Stanley már kiadott eladási jelzéseket a technológiai és fogyasztói diszkrecionális termékekről, amelyek a csúcsértékeken és a lassuló bevételnövekedésen alapulnak. Óvatosak az új kommunikációs szolgáltatási szektorral kapcsolatban, amely többek között internetes és játékrészvényeket foglal magában. Eközben azt látják, hogy "az értékelések ma sokkal változatosabbak az ágazatok és stílusok között, mint januárban, amikor szinte minden gazdag volt". (Továbbiakért lásd még: 2 nagy piros zászló a tőzsdén.)
Emelkedő reálkamatok és a lassuló amerikai gazdasági növekedés a mögöttes erők a Morgan Stanley azon meggyőződése mögött, hogy a piac „fordulóponton” van. Van nekik július óta javasolják a növekedési részvények értékpapírjaira történő cseréjét, és úgy vélik, hogy a növekedési részvények múlt heti ütése megerősítette a részvényeket. értékelés. Hozzáteszik azonban, hogy „Felhívásunk a forgás sokkal inkább a növekedési részvényekkel szembeni idegenkedésünk vezérelte, mint az érték iránti valós hajlam. Az érték ésszerűnek tűnt, míg a növekedés drágának tűnt."
Mindazonáltal azt is megfigyelik, hogy "a nagy értékű növekedési részvények, amelyek nem fizetnek osztalékot, a leghosszabbak időtartama vagyonuk a világon." Értékük nagy része a távoli jövőbeni bevételi elvárásokban összpontosul kedvezményes napjainkig. A kamatok emelkedésével a jelenlegi érték a távoli bevételek jelentősen zsugorodnak.
Júliusban a Morgan Stanley is leminősítette a kis kapitalizációjú vállalatokat, tekintettel arra, hogy azok magasan vannak ciklikus, és kevésbé képesek áthárítani a növekvő költségeket vagy „mérsékelni a csökkenő keresletet”, mint a nagy kapitalizációjú vállalatok. Ezzel szemben "jellemzően a nagy sapkák jobb védekezést kínálnak, mint a kis sapkák".
A múlt heti kereskedést tekintve a jelentés a következőket állapította meg: "A legrosszabb teljesítményt a korai ciklus és a magas teljesítmény keveréke mutatta. növekedés/több ágazat: [fogyasztói] diszkrecionális termékek, technológia, valamint internet és játék a kommunikáción[unication] Szolgáltatások. Az ingatlanpiac az utolsó 4, jól teljesítő szektort zárta, de ez kevésbé a leértékelésről [vagyis az értékelések csökkenéséről], hanem inkább az emelkedő rátákról és a lassabb növekedésről szólt. Ezzel szemben az energia (emelkedő olajárak), a közüzemi szolgáltatások (védelmi), a Pénzügyek (emelkedő kamatlábak és meredekebb görbe) és az ipari szektor (eredmény-revízió és a már lecsökkent többszörös) vezetett."
Előretekintve
A Morgan Stanley által a tőzsdén bekövetkezett szeizmikus elmozdulás kibontakozása időbe telhet, ha valóban igazuk van egy új trend felfedezésében. Sőt, ugyanaz a cég különböző jeleket lát arra, hogy egy tőzsde javítás valószínű a közeljövőben. Nyitott kérdés, hogy az általuk javasolt különféle portfólió-rotációk megfelelő védelmet nyújtanak-e a befektetőknek. (Továbbiakért lásd még: A „kiáradó” piac a második 10%-os megfordítással néz szembe január óta.)
