A vállalati nyereség új ellensége a „dollárörvény”
2018-ban az amerikai dollár értéke több mint 10%-kal ugrott alacsonyról a magasra, ami sok nagy amerikai vállalat profitját pusztította el. "Ez egy gyors lépés és egy nagy lépés, és mindig van egy késés, ami befolyásolja a gazdaságot" - mondta Jim Paulsen, a vezető befektetés stratéga a Leuthold Weeden Capital Managementnél Bloomberg. "Amikor növeli a dollár árfolyamát, egyik napról a másikra megváltoztatja az amerikai termékek versenyhelyzetét" - tette hozzá.
A közelmúltban különösen nagy sikereket ért el az International Business Machines Corp. (IBM), Johnson & Johnson (JNJ), United Technologies Corp. (UTX), valamint a Stanley Black & Decker Inc. (SWK). Az alábbiakban összefoglaljuk a „Dollar Vortex” főbb jellemzőit, Bloomberg játékát a rekordhideg „Polar Vortex”-en.
Az amerikai dollár kára
- Az ICE Dollar Index 10%-ot emelkedett februárhoz képest. alacsony nov. magas 2018-ban
- Az átlagos szint 2018 negyedik negyedévében 3%-kal volt magasabb, mint 2017 azonos időszakában
- Az észak-amerikai vállalatok bevételei 11,8 milliárd dollárral csökkentek 2018 harmadik negyedévében
- 2018 harmadik negyedévében elért bevétel 12-szerese volt 2018 második negyedévének
Forrás: Bloomberg
Jelentősége a befektetők számára
Ahogy a dollár értéke emelkedik a többi valutához képest, az Egyesült Államokból származó, amerikai dollárban árazott export drágábbá válik a tengerentúli vásárlók számára. A szállítmányok mennyisége így csökkenő tendenciát mutat, csökkentve az export árbevételt. Ezenkívül az egyesült államokbeli székhelyű vállalatok tengerentúli részlegeinek és leányvállalatainak bevételeit és nyereségét kevesebb dollárra fordítják.
Másrészt az emelkedő dollár jó hír az árukat és szolgáltatásokat importáló amerikai vállalatok számára. Költségeik ennek következtében csökkenni fognak. Azok a kiskereskedők, akik importált termékeket adnak el az Egyesült Államok fogyasztóinak, képesek lesznek ösztönözni a keresletet az árak csökkentésével, vagy egyenletesen tartják az árakat és élvezhetik a magasabb árakat. haszonkulcs.
Jonathan Golub, a Credit Suisse Group vezető amerikai részvénystratégája szerint összességében azonban az emelkedő dollár általában negatívan hat az Egyesült Államok vállalati profitjára. Becslései szerint a dollár minden egyes 7-8 százalékos megmozdulása a Bloomberg szerint 1%-kal az ellenkező irányba küldi az Egyesült Államok vállalati profitját.
Természetesen a kitettség mértéke nagymértékben eltér a vállalatonként. Ugyanez a jelentés megjegyzi, hogy az IBM és a Johnson & Johnson is az Észak-Amerikán kívüli piacokra támaszkodik bevételeik nagyjából feléért. A negyedik negyedévben az emelkedő dollár mintegy 500 millió dollárral csökkentette az IBM eladásait, és a J&J szinte teljes tengerentúli bevételnövekedését megfosztotta. Ezenkívül a United Technologies ipari konglomerátum és a Stanley Black & Decker szerszámgyártó is megállapította, hogy a kedvezőtlen árfolyam az ingadozások jelentős ellenszelet jelentettek a profit szempontjából.
A Bloomberg hozzáteszi, hogy más nagy nemzetközi eladásokkal rendelkező vállalatok figyelmeztettek a 2019-es erős dollár negatív hatásaira. Ezek közé tartozik a gyógyszergyártó Pfizer Inc. (PFE), vegyipari óriás DowDuPont Inc. (DWDP) és a McDonald's Corp. gyorsétteremlánc. (MCD).
Nagyrészt a gazdasági lassulásra vonatkozó várakozásokon alapul a medián előrejelzés között Wall Street A Bloomberg szerint a dollár 2019-ben körülbelül 5%-ot fog esni. Az HSBC Securities és a Royal Bank of Canada devizastratégái azonban azok közé tartoznak, akik azt jósolják, hogy a dollár idén tovább fog emelkedni.
A legutóbbi fordulat a dovis a kamatlábakkal kapcsolatos álláspontját a Federal Reserve nyomást kell gyakorolnia a dollárra. A tengerentúli kötvénybefektetők jelentik a dollár keresletének egyik forrását. Ahogy a dollárban denominált kötvények hozamai kevésbé vonzóak a más devizákban kibocsátott kötvények hozamaihoz képest, az előbbiek megvásárlásához szükséges dollárok iránti kereslet csökken.
Előretekintve
A lassuló világgazdasági növekedés és a megoldatlan amerikai-kínai kereskedelmi háború már most is komoly negatívumot jelent az amerikai vállalati profitkilátások szempontjából. A dollár további erősödése tovább növelné ezeket a gondokat, de a szakértői vélemények megoszlanak az irányt illetően.