5 figyelmeztető jel a piac „eufóriájára”

Az Egyesült Államok részvénypiaca az S&P 500 index szerint 23,4%-os pluszban jár idén, és nemrég új rekordot ért el. magas, de a befektetői eufória öt jele növekvő kockázatokra utal Lori Calvasina, az Egyesült Államok részvényeinek vezetője szerint stratégia az RBC Capital Marketsnél. Támogatja az RBC 2019-es év végi 2950-es célját az index tekintetében, ami 4,7%-kal marad el a nov. 12 bezár, egy friss történet szerint Barron's.

Calvasina ezt az öt jelet tárgyalta az ügyfeleknek szóló feljegyzésben:

1. Az eszközkezelők emelkedő pozícióban vannak az Egyesült Államokban. részvény határidős ügyletek hasonló a pénzügyi válság előtti csúcsokhoz, ami nagy negatív reakciót kockáztat a rossz hírekre.
2. Az amerikai részvények értékelése a 2017 végi csúcs közelében jár.
3. A 2020-as bevételi előrejelzések túl optimisták.
4. A részvényárak első fázisú amerikai-kínai kereskedelmi megállapodásra számítanak, de az üzleti bizalom továbbra is súlyosan megsérül.
5. Az S&P 500 közel 32%-kal emelkedett a decemberi szint fölé. 2018-as mélypont, hasonlóan a korábbi, 2010-es, 2011-es és 2016-os mélypontokon elért ralikhoz, amelyek szüneteltek.
   instagram viewer

Jelentősége a befektetők számára

"Semmit nem tanultunk meg a jelenlegi jelentési szezonban, ami indokolná az eufórikus pozicionálást és a csúcsértékesítést" - írta Calvasina. "A jelentési szezon jobb volt, mint féltek, de a kereslet/makró, a tarifák és a költségmegtakarítások általános hangvétele nagyon ismerősen hangzik – ezt mondogatták a cégek egész évben" – tette hozzá.

Másrészt a pénzpiaci alapok vagyona 3,4 billió dollár, ami 10 éves csúcsnak számít, és még mindig emelkedik, alávágva az "eufórikus pozicionálás" narratíváját. Több stratéga ezt bullish mutatónak tartja, per A Wall Street Journal.

Calvasina azt jósolja, hogy a Fed szüneteltetése a kamatcsökkentésben korlátozza a részvényértékelések felfelé ívelését. Ha a 2020-as bevételek csalódást okoznak, ahogyan azt ő várja, a részvényárfolyamok süllyedni fognak.

„Mindenki túlságosan pozitív” – mondta Pilar Gomez-Bravo, az MFS Investment Management fix hozamért felelős igazgatója. Financial Times. Megfigyelte, hogy a befektetők "összességében még mindig szívesebben licitálnak az amúgy is drága minőségi nevekre, mintsem hogy bevállalják a kihívásokkal telibb neveket".

Azonban a vezérigazgatók és pénzügyi igazgatók nem pozitívak, ami az üzleti bizalom megsérülését tükrözi. A vezérigazgatók pesszimistábbak, mint az azóta eltelt időszakban bármikor pénzügyi válság 2008-ból, és 67%-a pénzügyi igazgatók az amerikai nagyvállalatok egy U.S. recesszió 2020-ban, Goldman Sachs megfigyeli.

Gomez-Bravo úgy véli, hogy a részvényértékelések „nem hagynak sokat a geopolitika, a deglobalizáció vagy az adósságterhek folyamatos kockázatainak kompenzálására”. Az Egyesült Államok vállalati adósságállományának minősége gyorsan romlik, 2015 óta a leggyorsabb ütemben bocsátanak ki leminősítéseket, Bloomberg jelentéseket.

Roelof Salomons, a Groningeni Egyetem befektetéselméleti és vagyonkezelési professzora Hollandia azt mondta az FT-nek, hogy „nagy az optimizmus”. Látja a „klasszikus késői ciklus jeleit viselkedés” -tól M&A tevékenység „túlhajtásban” és IPO-k veszteséges vállalatok. A veszteséges vállalatok több tőkét vonnak be 2019-ben IPO-ból, mint 2000 óta bármely korábbi évben. dotcom buborék, egy másikra Bloomberg jelentés.

Előretekintve

1996-ban Alan Greenspan, a Federal Reserve akkori elnöke egy beszédében arra figyelmeztetett, hogy "irracionális tobzódás" a befektetők körében, akik "indokolatlanul megemelték az eszközértékeket, amelyek aztán váratlan és hosszan tartó zsugorodásnak vannak kitéve." Az FT megjegyzi: „A befektetői túlzottság nem mindig jelenti azt, hogy összeomlik, de arra kell késztetnie a befektetőket, expozíciók."