A 10 milliárd dolláros szemétkötvény ETF rekord beáramlást lát a piac ingadozásával

Történelmileg alacsony kamatlábak, magas hozamú kötvények, ún ócska kötvények alacsonyak miatt hitelminősítések és magas alapértelmezett kockázat, jelentős forrásbeáramlást vonzanak a hozamra éhes befektetőktől. „A globálisan csökkenő kamatokkal a befektetők keresik a bevételi forrásokat, és magas hozamú termékeken keresztül találják meg azokat, mivel korlátozott számú alternatíva létezik” – mondta Todd Rosenbluth, a CFRA Research ETF és befektetési alapok kutatásának vezetője. Bloomberg.

Az Európában jegyzett ócska kötvényalapok ugyanis több mint 5 milliárdot vontak be eurót (körülbelül 5,6 milliárd dollár) 2019-ben eddig, több mint bármely teljes évben, legalábbis 2010 óta, elemzése szerint Bloomberg. Az élen járt a legnagyobb ETF ezen a területen a BlackRock iShares Euro High Yield Corporate Bond ETF (IHYG), amelynek vagyona 8,5 milliárd euró (több mint 9,5 milliárd dollár) miután a július 5-én zárult héten rekordot jelentő 640 millió eurót (több mint 700 millió dollárt) húzott be, ami megdöntötte a mindössze 2 hete felállított rekordot korábban.

Jelentősége a befektetők számára

Az ETF-ek az európai magas hozamú hitelekbe történő befektetések preferált eszközei, amelyek több mint 60%-át teszik ki A JPMorgan Chase által idézett elemzés szerint az ezekbe a kötvényekbe fektetett nettó új alapok eddig 2019-ben. Bloomberg. Ezeknek a kötvényeknek az átlagos hozama 8,1% volt 2019 első felében, ami 2012 óta a legjobb teljesítményük ugyanezen források alapján.

„Művészet tudni, mikor kell elhagyni a párt” – figyelmeztet Pilar Gomez-Bravo, a Lehman korábbi vezető hitelelemzője. Testvérek, akik jelenleg az MFS portfóliómenedzserei és az európai fix kamatozású igazgatója, egy kiterjedt interjúban val vel Bloomberg. „Valójában ez túlzás – az emberek kétségbeesettek, és levadászják az afterpartit. Valószínűleg már csak néhány óránk van hátra” – tette hozzá.

Gomez-Bravo aggasztja, hogy egy spekulatív buborék európai ócska kötvényeket épít, és a kilépés felé tart. 4,5 milliárd dollár értékű fix kamatozású eszközöket felügyel, és egyik alapjában a magas hozamú kitettséget a 2016-os 30%-ról mára 10%-ra csökkentette. „Jelenleg több a kockázat, mint a jutalom” – mondja. „Valódi félelmek vannak a ciklus végétől azzal kapcsolatban, hogy mi teljesít” – tette hozzá.

Különösen Gomez-Bravo látott vörös zászlót, amikor az átlagos U.S. magas hozamú kötvényfelárak 375 alá esett bázispont (bps), olyan szint, amely történelmileg negatívra mutat többlethozamok az előttünk álló évben. Ugyanez a jelzés júniusban medvévé változtatta Bob Michele-t, a JPMorgan Asset Management-től, a Bloomberg szerint.

„Ez csak egy esztelen kötvénypiaci rally – ha egyszer elindul, akkor indul” – figyelmeztetett Chris Rupkeym, a MUFG Union Bank vezető pénzügyi közgazdásza a Bloombergnek. „Nem tudom, ki kereskedik ezeken a piacokon. Nem tűnik teljesen logikusnak itt a kereskedés” – tette hozzá.

Előretekintve

Stratégiák A Citigroup arra figyelmeztet, hogy a lassabb gazdasági növekedés a legmagasabb értékkel rendelkező vállalatok számára lesz a legkárosabb tőkeáttétel, a Bloomberg szerint. Ha a hozam a 10 éves lejáratú amerikai kincstárjegy 2% alá süllyed, úgy vélik, hogy ez az ócska kötvények előtti bajt jelez. A T-Note hozama a július 18-i kereskedés elején 2,057%-ra süllyedt, júliusban pedig eddig 1,940% volt. CNBC.