A Bank Stocks legnagyobb bullája a pénzügyek terén lejjebb kerül

Ez nagy évnek számított a banki részvények számára belép hosszú távú „aranykor”, amelyet az emelkedő kamatok, az adóreform és a lazább szabályozási környezet táplál. A pénzügyi részvények azonban nem teljesítettek. Most a szektor egyik legnagyobb bikája dobta be a törülközőt. Dick Bove, a Hilton Capital Management vezető stratégája azt mondja a befektetőknek, hogy adják el a legtöbb banki részvényt az a hiedelem, hogy az emelkedő kamatlábak a banki nyereség növelése helyett valójában ellenük fog hatni. „A piacnak fogalma sincs a hallott dolgok alapján” – mondta Bove CNBC.

A banki részvények lemaradnak az S&P 500-tól, és most csökkenéssel néznek szembe

KBW Nasdaq Bank Index (BKX)	+ 0.2%
S&P 500	+ 6.7%
Dow Jones ipari átlag	+ 6.1%

Forrás: CNN Money, YTD 10/10.

Bearish kilátásai akkor is érvényesek, amikor az elemzők azt jósolják, hogy a bankok közzéteszik a sajátjukat legmagasabb nyereség a pénzügyi válság óta a következő harmadik negyedévben kereseti szezon, amely a bankok számára ezen a pénteken indul. A Goldman Sachs jelentése szerint a banki bevételek 38%-kal nőttek a harmadik negyedévben, konszenzusos becslések szerint, ami a második leggyorsabb növekedés a 11 S&P iparági szektor közül. A virágzó profitszámok mögött azonban van ok az aggodalomra. (További információért lásd:

4 ok, amiért a banki részvények hosszú távon emelkednek: Bove).

"A banki részvények lejjebb fognak menni, és ha van néhány, jobb, ha könnyít" - mondja Dick Bove.

Mit jelent a befektetők számára

A bankok nyeresége egész évben erős volt, de ennek nagy része inkább a társasági adócsökkentésnek, mintsem az erősödésnek tudható be alapok. Az egyik legnagyobb aggodalom a gyenge hitelnövekedés a második negyedévben felgyorsult amerikai gazdaság ellenére. A jelzáloghitelek növekedése például lassulni kezdett. Ez rossz hír a nagy hitelezőknek, köztük a JPMorgan Chase & Co.-nak (JPM), Morgan Stanley (KISASSZONY), Citigroup Inc. (C), Bank of America Corp. (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), valamint a Goldman Sachs Group Inc. (GS).

A szokásos közmondás az, hogy a kamatlábak emelkedésével a bankoknak több mozgásteret kell biztosítani a hitelekre felszámított kamatoknak az ügyfelek betétei után fizetett kamatokhoz képest. Ez nagyobb rugalmasságot adna a bankoknak, hogy növeljék saját pénzüket nettó kamatmarzsok. De ha az emelkedő kamatlábak elriasztják a fogyasztókat és a vállalkozásokat a hitelfelvételtől, az elzárja a banki nyereség jövedelmező forrását.

Az emelkedő kamatlábak a banki mérlegben szereplő egyéb pénzügyi eszközöket is kevésbé vonzóvá tehetik, ami értékük csökkenését okozhatja. Ez megnehezíti a befektetők számára a banki mérleg erősségének értékelését. „A befektetőknek nincs tiszta képük arról, hogy mekkora a banki eszközök értéke. A banki tőke reálértéken erodálódik” – mondja Bove a CNBC szerint. (További információért lásd: 3 banki részvény, amelyek további eséssel néznek szembe).

A Bank Stocks Bove ajánlja

Comerica	CMA
Silicon Valley Bank (SVB Financial Group)	SIVB
PacWest Bancorp	PAC

Forrás: CNBC.

Előretekintve

Míg Bove a pénzügyi szektor egészére nézve bearish kilátásokat mutat be, fényes foltokat lát a Szilícium-völgyre fókuszáló bankokban. A Comerica Inc.-t részesíti előnyben. (CMA), SVB Financial Group (SIVB), és a PacWest Bancorp (PACW). A nagyobb bankok közül a JPMorgan 2018 nagy részében vezette társait a részvények teljesítményét tekintve, és továbbra is ragyoghat.