Miért kerülik el a drága amerikai részvények az összeomlást?

A világ többi nagy piacával szemben az amerikai részvényekkel jelenleg a legnagyobb a kereskedés értékelés prémium legalább 40 éven belül, eltekintve a dotcom buborék az 1990-es évek végén, ami nagy aggodalmat keltett sok befektetőben. Mindazonáltal meggyőző bizonyítékok vannak arra vonatkozóan, hogy az amerikai részvények nincsenek túlárazva, és így nem fenyegeti őket az összeomlás, két fő okból kifolyólag – állítja egy rovat A Wall Street Journal: a fejlett világ többi részéhez képest az Egyesült Államok gazdaságilag lényegesen erősebb, és lényegesen nagyobb részesedéssel rendelkezik a leggyorsabban növekvő nagyvállalatok között.

Valójában a piac két legelismertebb guruja sem lát most okot a riasztásra. Nobel-díjas közgazdász Robert Shiller azt jelzi, hogy az amerikai részvények drágák, széles körben figyelt véleménye szerint CAPE arány értékelési modell, de nem látja a buborék jeleit, Barron's jelentéseket. Ahogy a milliárdos sem fedezeti alap Leon Cooperman, az Omega Advisors menedzsere. „Bármennyire is gondolom a

S&P [500 index] megfelelően értékelik, sok olyan céget találok, amelyeknek nagyon vonzó az ára” – mondta Cooperman Business Insider. „A piaci ciklusok nem érnek véget valós érték; -nél végződnek túlértékelés," hozzátette.

Jelentősége a befektetők számára

Tekintettel arra, hogy az Egyesült Államok gazdasága élénkebben növekszik, mint a többi fejlett gazdaság, az Egyesült Államokban jegyzett társaságok további előnyt élveznek a külföldön székhellyel rendelkező riválisokkal szemben, derül ki a Journal rovatból. 2019 elején a Morgan Stanley úgy becsülte, hogy az Egyesült Államok piaca adja az amerikai vállalatok által jelentett bevétel 69%-át, míg az európai és japán cégek kevesebb mint 20%-át. Más szóval, az amerikai vállalatok körülbelül 3,5-szer nagyobb kitettséggel rendelkeznek a világ legnagyobb és legegészségesebb gazdaságában, ellentétben kulcsfontosságú riválisaikkal.

Az amerikai részvények más fejlett piacokhoz viszonyított relatív értékelése érdekében a Journal rovat a pénzügyi adat- és technológiai szolgáltató Refinitiv elemzését idézte, amely a előremutató P/E arányok és ár/könyv (P/B) arányok. A másik fejlett piacokon az elemzésben szerepeltek a eurózóna, az Egyesült Királyságban és Japánban. A P/B elemzése is tartalmazta feltörekvő piacok és megállapította, hogy az amerikai részvények értékelési felára jelenleg a legmagasabb, ami legalább 1980 óta volt, a dotcom buborék időszakán kívül, amikor még magasabb volt.

A határidős P/E mutatók elemzése is összehasonlítást vont a MSCI All Country World Index, kivéve az Egyesült Államokat A tíz ipari szektorból hatban az amerikai részvények voltak a legdrágábbak: pénzügyi, fogyasztói diszkrecionális, kommunikációs szolgáltatások, energia, közművek és anyagok. Három másikban az információs technológia, fogyasztási cikkek, és az ipari vállalatok, az amerikai részvények nagyon közel álltak a legdrágábbhoz. Csak az egészségügyben kerültek az amerikai részvények a mélypont közelébe az értékelésben. Az ingatlanokat kizárták, mivel az értékeléseket vitathatatlanul nehéz összehasonlítani az országok között.

A rovat megjegyzi, hogy az infotech és kommunikációs szolgáltatásokat a gyorsan növekvő tendenciák uralják mega sapka Amerikai vállalatok, különösen azok, amelyeket gyakran a AGYAR készletek. Ezek a Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX), és a Google szülő Alphabet Inc. (GOOGL). A fejlett világ többi részén kevés hasonló méretű és növekedési potenciállal rendelkező vállalat van – jegyzi meg a rovat.

Előretekintve

Milliárdos befektetési guru Warren Buffett A Berkshire Hathaway korábban azt is elmondta, hogy az S&P 500 index és az Egyesült Államok aránya GDP "valószínűleg a legjobb mérőszám arra vonatkozóan, hogy hol értékelések állni" per korábbi jelentések. Az év elején Buffett jelezte, hogy a magas értékelés ellenére továbbra is kényelmesen tartja az amerikai részvényeket.