Fedezeti alapok halmozódnak fel az egészségügybe
A fedezeti alapok az utóbbi időben vásárlási kört futottak a levert egészségügyi szektorban, mivel információs technológiai részvényeket adnak el. Az év elején megnövekedett szabályozási kockázatok által hátráltatott egészségügyi készletek most a legnagyobbak nettó kitettség fedezeti alapok és legnagyobb nettójuk esetében túlsúly pozíciót a Russell 3000-hez képest. Eközben a Goldman Sachs szerint az infotech-szektor kegyvesztetté válik a fedezeti alapokkal szemben, és a leginkább alulsúlyozott ágazattá válik az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi háborús kockázatok növekedése közepette.
„Az alapok az egészségügyi részvények 1H-ban bekövetkezett, politika által vezérelt hanyatlását lehetőségnek tekintették arra, hogy a szektort a legnagyobb nettó túlsúlyba emeljék. a Russell 3000” – írták a Goldman elemzői a Hedge Fund Trend Monitor friss jelentésében. "Az alapok csökkentették a félvezetők és más részvények pozícióit, amelyek ki vannak téve az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi konfliktusnak."
Allergan PLC gyógyszeripari cég (AGN), egészségbiztosítók UnitedHealth Group Inc. (UNH), Centene Corp. (CNC) és a Humana Inc. (ZÜMMÖGÉS), és a WellCare Health Plans Inc. egészségügyi szolgáltató vállalatot irányította. (WCG) szerepel azon 50 részvény között, amelyek megjelennek A Goldman’s Hedge Fund VIP listája. Ezek a „legfontosabb részvények” azok, amelyek a leggyakrabban szerepelnek a fedezeti alapok portfólióinak első tíz állományában. Az Allergan, a Centene, a Humana és a WellCare mind újonnan bővült a listán.
Mit jelent a befektetők számára
A 2018 végi piaci rohamot követően az egészségügy részvényei az év elején fellendültek a piac többi részével együtt, de miután elütöttek egy durva foltot, amikor a politikai ötletek, például a „Medicare for All” lendületet vettek, azóta nem sikerült megtartaniuk. ütemben. Ám figyelmen kívül hagyva a megnövekedett szabályozási kockázatot, amely visszatartotta a szektort, a hedge fundok vételi lehetőségnek tekintették a nyomott részvényárakat. Az egészségügyi részvények 10%-os határidős árfolyam/nyereség arányban forogtak (P/E) kedvezmény az S&P 500-hoz képest a múlt hét közepén.
A fedezeti alapok szektorral szembeni nettó kitettsége jelenleg 18% körül mozog, ami az összes szektor közül a legnagyobb kitettségük. 442-nél bps a Russell 3000 súlyozása felett az egészségügy lett a legnagyobb túlsúlyos pozíció fedezeti alap portfóliók, mind a fogyasztói diszkrecionális (+355 bázispont), mind a kommunikációs szolgáltatások felett (+232 bázispont) bps). Míg a fedezeti alapok 2015 eleje óta túlsúlyosak az egészségügyben, jelenlegi dőlésük a Russell 3000-hez képest 10 éves csúcs közelében van.
Mindeközben a fedezeti alapok csökkentették a technológiai kitettségüket, amely jelenleg a leginkább alulsúlyozott szektor a Russell 3000 súlyozásaihoz képest. Bár a technológia továbbra is a második legnagyobb következő kitettség a fedezeti alapok portfólióiban, körülbelül 16,3%-kal, ez a kitettség 442 bázisponttal alacsonyabb, mint a Russell 3000, jobban alulsúlyozva, mint a pénzügyi (-426 bp) és a fogyasztási cikkek (-391) bps). A fedezeti alapok legalább 2010 óta alulsúlyozták a tech alapokat, de miután 2014 és 2017 között megnőtt a szektorral szembeni kitettség, visszaszorultak.
„A megemelkedett értékelések és az Egyesült Államok-Kína eszkalálódó kereskedelmi konfliktusa 2017 óta elűzte a fedezeti alapokat a technológiai szektortól” – írták a Goldman elemzői. „Különösen az alapok folyamatosan csökkentették az amerikai-kínai kereskedelmi konfliktusnak leginkább kitett részvények, például a félvezetők részvényeinek piaci kapitalizációját.
Előretekintve
Míg a fedezeti alapok az elmúlt négy évben túlsúlyos pozícióban voltak az egészségügyi részvényekben, és még hosszabb ideig alulsúlyozták a technológiai részvényeket, ez a fogadás nem vált be. A technológiai szektor az elmúlt öt évben jócskán felülmúlta az egészségügyet. De ha a kereskedelmi háborús feszültség tovább fokozódik, és a technológiai szektorral szembeni ellenszél nagyobb lesz, mint az egészségügy szabályozási ellenszele, akkor ezek a fogadások végre kifizetődőek lehetnek.