5 tőzsdei szektor a fordított hozamgörbe legyőzéséhez

An fordított hozamgörbe történelmileg megbízható mutatója volt a közelgő gazdasági helyzetnek recesszió, és ennek következtében egyre több befektető hajlandó részvényeket dobni, mivel a recessziós várakozások gyakran kiváltják. medvepiacok. Nem olyan gyorsan, mondják az elemzők és stratégák a JPMorgannél és a Credit Suisse-nál. „Történelmileg a részvénypiacok a legerősebb hozamokat produkálják az inverziót követő hónapokban és negyedévekben” – mondta Marko Kolanovic, a makro-kvantitatív és kvantitatív részleg globális vezetője. származékai kutatás a JPMorgannél – írta a legutóbbi feljegyzésben az ügyfeleknek, akikre hivatkozik MarketWatch.

Hasonlóan vélekedik Andrew Garthwaite, a Credit Suisse globális részvénystratégája is. Megjegyzendő, hogy az Egyesült Államok gazdasága recesszióba süllyedt az elmúlt hét hozam mindegyikét követő 15 hónapon belül görbe inverziók esetén arra is rámutat, hogy a részvényárak általában hat hónappal az inverzió kezdete után érik el csúcspontjukat. CNBC. Azt is megállapítja, hogy bizonyos tőzsdei szektorok és iparágak általában jól teljesítenek egy inverzió után, amelyek közül néhányat kiemelünk az alábbi táblázatban.

5 szektor, amely jól teljesít a hozamgörbe megfordítása után

• Iparipar
• Biztosítás
• Egészségügyi berendezések
• Gyógyszeripari termékek
• Étel, Ital és Dohány

Forrás: Credit Suisse, a CNBC jelentése szerint

Jelentősége a befektetők számára

A történelmi teljesítményt tekintve Garthwaite úgy számol, hogy a S&P 500 index (SPX) az esetek 75%-ában emelkedett az inverzió kezdetét követő első három hónapban, ami átlagosan 4%-os növekedést jelent. 18 hónappal később azonban az index az esetek 62%-át csökkentette, átlagosan 8%-os eséssel.

A tőzsdei szektorok felé fordítva a hangsúlyt, Garthwaite úgy találja, hogy a biztosítási és az ipari a részvények az inverziót követő első három hónapban nyújtják a legjobb múltbeli medián teljesítményt elkezdődik. A spektrum másik végén a félvezetők ill tartós fogyasztási cikkek jellemzően a legrosszabbul teljesített. A biztosítás általában 12 hónap elteltével is a legjobb teljesítményt nyújtó vállalatok közé tartozik, ehhez csatlakoznak más védekezési eszközök, például egészségügyi berendezések, gyógyszerek, valamint élelmiszer-, ital- és dohánykészletek.

A klasszikus defenzív készlet viszonylag állandó keresletnek örvend termékei iránt a piac minden szakaszában üzleti ciklus, és így stabil nyereséget és osztalékot biztosít. Ellentétben, ciklikus részvényekCredit Suisse szerint az autóipari és technológiai hardvergyártók történelmileg a legrosszabbul teljesítők közé tartoznak 12 hónap után.

Kutatásai szerint Kolanovic, a JPMorgan munkatársa úgy találja, hogy a bikapiacnak még mindig jelentős mozgástere van. "Csak [körülbelül] 30 hónap után [a hozamgörbe megfordítása után] csökken az S&P 500 hozama az átlag alá" - mondta jegyzetében. Mint négy korábbi inverziónál, úgy látja a Federal Reserve és a lassuló gazdasági növekedés, mint a jelenlegi epizód 2 fő mozgatórugója.

Előretekintve

Míg a Credit Suisse azt állítja, hogy a hozamgörbe inverziója megbízható előrejelzője a közelgő recesszióknak, más elemzők ezzel nem értenek egyet. „Nem minden inverziót követett recesszió” – állítja a pénzügyi kutatócég Egyedi Befektetési Csoport, amely azt is megállapítja, hogy az S&P 500 erős növekedést mutatott az inverziót követő első 12 hónapban.

Eközben a Bianco Research makrobefektetési elemző cég úgy találja, hogy az inverziók csak akkor válnak megbízható recessziós előrejelzővé, ha 10 napig vagy tovább tartanak. A jelenlegi inverzió immár a negyedik napja. A hozamok a lejárati spektrum mindkét végén csökkentek a március 27-i kereskedés elején, mivel a befektetők a Fed jövőbeni kamatcsökkentésére számítottak. CNBC jelentés. Majd kiderül, hogy ez a várakozás valóra válik-e, és ha igen, a kamatcsökkentés el tudja-e állítani a recessziót.