ETF-ek, amelyek előnyösek a fordított hozamgörbével

A részvények zuhantak múlt szerdán a hozamgörbe inverziós hisztériája miatt terjedés a 10 éves amerikai kincstári kötvények és a 2 éves kötvények hozamai között a pénzügyi válság óta először lett negatív. De ahelyett, hogy figyelmeztetné ügyfeleit a részvénypiacról való kilépésre, a Bank of America néhány tőzsdén kereskedett alapot ajánl (ETF-ek) az energia- és technológiai ágazatokban, amelyek a következő 12 hónapban valószínűleg előnyösek lesznek.

An fordított hozamgörbe történelmileg megbízható figyelmeztető jel volt, hogy recesszió közeleg, a 2s10-es évek megfordítása pedig különösen baljós jel. De ez csak egy jel, nem az, ami maga a recessziót okozza, és a történelem azt is elmondja, hogy nehéz pontosan meghatározni, mikor üt be a feltételezett recesszió. Annak megjóslása, hogy a kár mikor fogja meghozni a hatását a részvénypiacokon, ugyanolyan bizonytalan gyakorlat.

Mit jelent a befektetők számára

Az emberek ennek ellenére jósolnak. A Credit Suisse adatai azt mutatták, hogy a részvények általában körülbelül 18 hónapig emelkednek a 2s10s inverziót követően, amíg a hozamok negatívba nem fordulnak. A BofA elemzői szerint az inverzió és a recesszió kezdete közötti átlagos és medián időtartam 15,1, illetve 16,3 hónap.

CNBC.

„Néha az S&P 500 a 2s10s inverziót követő két-három hónapon belül eléri a csúcsot, de ez eltarthat egy két év az S&P 500 csúcsához inverzió után” – írta Stephen, a BofA technikai stratégája Suttmeier. "A tipikus minta a hozamgörbe megfordítása, az S&P 500 valamikor a görbe megfordítása után ér fel a csúcsra, és az Egyesült Államok gazdasága hat-hét hónappal az S&P 500 csúcsa után recesszióba kerül."

Tekintettel arra, hogy még lehet egy kis idő hátra az évtizedes bika rally végéig, a BofA stratégája, Mary Ann Bartels az Energy Select Sector SPDR ETF-et ajánlja (XLE) és a Vanguard Information Technology ETF (VGT). Javaslata azon alapul, hogy azok a szektorok, amelyekhez az alapok tartoznak, történelmileg hogyan teljesítenek az év során A hozamgörbe inverzióját követő 12 hónapos időszak, valamint az alapok sajátos jellemzői maguk.

Az energiaszektor átlagosan 7,3%-kal felülmúlta a szélesebb részvénypiacot a 12 hónap alatt 1965 óta követte a 2s10s hozamgörbe hét megfordítását, és ezt tette a idő. Kombináld ezt a történelmi teljesítményt az ágazat közelmúltbeli alulteljesítményével, ami enyhítheti azt szélesebb körű piaci gyengeség, és az energiarészvények hirtelen erős jelölteknek tűnnek arra, hogy fogadásokat nyerjenek a következőre év.

Ami az XLE-t különösen vonzóvá teszi a többi energia-ETF között, az a hatékonysági jellemzői – olyan jellemzők, amelyek minimális ráfordítás mellett maximális eredményt biztosítanak – és műszaki jellemzői. Az alap versenyképes költséghányaddal rendelkezik (ER), a legjobb NAV követés, a legmagasabb másodpiaci likviditás, a legszorosabb kereskedési felárak és az árfolyam lendülete 300 bps Bartels szerint a kortárs átlag felett van.

Bár nem olyan erős, mint az energiaszektor, a technológiai szektor történelmileg felülmúlta a szélesebb piacot az 1965 óta tartó hozamgörbe inverzióit követő 12 hónapban. A technológia globálisan is a leginkább kitett ágazat lendület és a növekedés, amelyek mindketten olyan tényezők, amelyek általában jobban teljesítenek a bikapiacok végén. A VGT a BofA legjobb technológiai választása, a második legalacsonyabb költséghányaddal rendelkezik társaik között, viszonylag szűk kereskedési felárakkal és tisztességes ármozgással rendelkezik.

Míg egyes szektorok emelkedést mutattak a hozamgörbe inverzióján, mások megingott. A fogyasztói diszkrecionális termékek, ellentétben az energiával és a technológiával, 9,1%-kal alulmúlták a szélesebb tőzsdét az 1965 óta tartó minden 2s10s inverziót követő 12 hónap során.

Előretekintve

De a hozamgörbe nem minden inverziója egyforma. Mivel ez csak figyelmeztető jel, és nem ok-okozati tényező, minden inverziót mérlegelni kell más gazdasági mutatókhoz képest, és a nagyobb makrogazdasági kontextusba kell helyezni. Ezzel kapcsolatban a folyamatban lévő USA-Kína kereskedelmi háború a lassabban növekvő globális gazdaság jelei közepette megerősíti a gyengébb kilátásokat.