A Sharp Rally véget ér a heti hullámvasút

Piaci mozgások

Az elmúlt két hét ingatag hullámvasútjává vált a részvények ezen a héten éles fellendüléssel zártak. Ez segélygyűlés egy kis haladék hajtotta a könyörtelen cseppben államkötvény késői hozamok. Pénteken, a 30 Kincstári hozam visszapattant a csütörtöki rekordmélypontokról, míg a 10 éves hozam szerényen visszapattant az új hároméves mélypontokról.

Az elmúlt két hétben felgyorsult a helyzet volatilitás és éles piaci mozgások, ahogy a folyamatban lévő USA-Kína kereskedelmi háború erősödni látszott, a kötvényhozamok új mélypontra estek, és a hozamgörbe szorosan figyelt 10/2 éves része fordított (amikor a 2 éves hozam a 10 éves fölé emelkedett) jóval több mint egy évtizede először. Mivel a fordított hozamgörbék a múltban megbízhatóan jelezték a közelgő recessziót, a súlyos gazdasági aggodalmak a múlt héten fokozták az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi feszültségekkel kapcsolatos aggodalmakat.

Amint az alábbi 10 és 2 éves hozamok diagramján látni fogjuk, a hozamgörbe azonban csak rövid ideig volt megfordítva. Természetesen minden inverzió önmagában is aggályos, de a tartós inverzió még aggasztóbb. Azt még látni kell, hogy továbbra is fordított hozamgörbét fogunk-e látni a jövőben.

Ráadásul úgy tűnt, hogy az Egyesült Államok és Kína is meghátrált a múlt héten a kereskedelmi háború további eszkalációjától. Az Egyesült Államok a maga részéről bejelentette, hogy elhalasztja és/vagy törli tarifák bizonyos Kínából importált árukra. Ezt széles körben olyan engedménynek tekintették, amely segített fellendíteni a piacokat és enyhíteni a feszültséget a rettegett hozamgörbe megfordítása előtt.

Az alábbi S&P 500 diagramon a ostorfűrész árakció az elmúlt hetekben. Az elmúlt hét második felében egy tiszta ugrás történt támogatás az előző heti mélypontoknak megfelelő 2825-ös szint körül. A jövőre nézve ez a támogatási szint lesz az az ár, amelyet figyelni kell, mivel a volatilitás potenciálisan folytatódik. Ha a támogatás kitart, egy markánsabb visszapattanást láthatunk előttünk. De ha a további kereskedelmi és gazdasági aggodalmak miatt megbomlik, akkor a következő nagy támogatási terület a lefelé mutató 2730-as szint körül van.

A kincstári hozamgörbe az inverzióból alakul ki

Ahogy fentebb említettük, a 10 éves/2 éves hozamgörbe röviden megfordult a múlt héten. Ez a jövőbeli recesszió viszonylag megbízható jelzése. Péntektől azonban a hozamgörbének ez a szorosan figyelt része már nem fordított – vagyis a 10 éves hozam ismét a 2 éves hozam felett van, ahogy az lenni szokott. Ez persze nem azt jelenti, hogy a gazdaság kikerült az erdőből, de ha egyszeri inverzió marad, akkor a befektetők részéről nagyobb bizalmat láthatunk a piac és a gazdaság iránt.

Olvass tovább:

A General Electric Stock 2018-as alacsony értéket tesztelhet

A Mall Anchors több éves mélypontot ért el a szomorú negyedév után

3 logisztikai részvény, amely készen áll a nyereség elérésére

A kínai valuta továbbra is alacsony a dollárral szemben

Az elmúlt heti hozamgörbék és recesszió miatti aggodalmak előtt az elsődleges piaci aggodalom az volt, hogy az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi háború erősödik, és devizaháborúvá alakult át. Pontosabban a kínai jüan valuta A hónap elején hét jüan alá esett az amerikai dollárhoz viszonyítva, ami több mint egy évtizede a legalacsonyabb érték volt.

Kína az elmúlt évek során nem engedte, hogy valutája ilyen alacsony szintre süllyedjen. Ezt széles körben Kína egyértelmű üzenetének tekintették az Egyesült Államoknak, hogy hajlandó megvívni egy elhúzódó kereskedelmi háborút a valutafronton. A valuta leértékelésének egyik elsődleges célja, hogy előnyt szerezzen egy olyan hagyományosan exportvezérelt gazdaság számára, mint Kína. Ennek az a hatása, hogy a kínai áruk olcsóbbak és versenyképesebbek a külföldi vevőknek történő értékesítés és exportálás során. A múltban ez volt a valutaháborúk fő mozgatórugója.

Az elmúlt héten a feszültség enyhülése ellenére a jüan hét alatt marad a dollárhoz viszonyítva, amint azt a az amerikai dollár grafikonja az offshore (hongkongi) kínai jüannal szemben, más néven USD/CNH. A diagramon jól látható, hogy hol esett hét alá a jüan (illetve a dollár hét jüan fölé ment egy dollárra). Az amerikai-kínai feszültség valószínűleg továbbra is magas marad, legalábbis devizafronton mindaddig, amíg a jüan gyengébb marad ennél a kulcsfontosságú pszichológiai szintnél.

Alsó vonal

A pénteki tőzsdei rally csak a legújabb állomása annak a hullámvasútnak, amely az elmúlt hetekben megrázta a piacokat. Noha a hét végére felgyorsult vásárlási aktivitás valóban biztató volt, még mindig sok az ismeretlen, amely jelentős mértékben további volatilitáshoz vezethet. Figyelje meg a hozamok, a kereskedelem, a világgazdasági mutatók alakulását, az FOMC ülését és a Jackson Hole szimpóziumot az előttünk álló héten, hogy további jelzéseket kapjon a jövőbeli piaci irányvonalakról.

Vigyázzatok magatokra és kellemes hétvégét!

Tetszik ez a cikk? Szerezzen többet Feliratkozás a Chart Advisor hírlevélhez.