5 kivonat az elmúlt évtized legélesebb lendületéből
A részvénypiacok egy szeizmikus változás küszöbén állhatnak. Lendület A részvények jelentős szerepet játszottak a erősödő piac rekordmagasságra az elmúlt évtizedben. Mivel azonban aug. A Goldman Sachs részletes jelentése szerint 2019. 27-én 14%-ot zuhantak, ami a legrosszabb kéthetes hozam 2009 óta, és rosszabb, mint az 1980 óta elért történelmi hozamok 99%-a.
"Az elmúlt két hétben tapasztalthoz hasonló éles Momentum lehívások általában inkább a Momentum rally végét jelzik, mint taktikai vásárlás lehetőségeket” – állapítja meg Goldman jelenlegi jelentésükben: „US Macroscope: Öt kérdés és válasz a lendület megfordításáról”.
Kulcs elvitelek
- A korábban lemaradó részvények most jobban teljesítenek, mint a lendületes részvények.
- A befektetők helyzete a legzsúfoltabb szektorokban lazul.
- Véget érhet a lendületes részvények hosszú rallye.
- Az értékpapírok továbbra is alulteljesíthetik a növekedési részvényeket.
- A gazdasági növekedés valószínűbb, hogy a közeljövőben emelkedik, mint visszaesik.
Az alábbiakban közelebbről megtekintheti a Goldman 5 kulcsfontosságú megjegyzését a trendről.
"éles forgások"
Míg a lendületes részvények zuhanása az elmúlt két hétben éles volt, egyszerűen feloldotta a robusztus emelkedést, amely 17%-kal lendítette fel ezeket a részvényeket az augusztusig tartó hónapban. 27. Az elmúlt 40 év során ekkora mértékű rally korábban csak az 1990-es évek végén és a 2000-es évek végén volt látható.
"A Momentum megfordulása éles rotációkat hozott létre más részvénytényezőkben és szektorokban, amelyek egyre inkább korrelált egymással” – áll a jelentésben. Növekedési részvények és alacsony volatilitás a részvények is estek, míg kis sapkák és értékű részvények felülmúlta a szélesebb piacot. A befektetők elfordultak a kötvénymegbízottaktól, például a közművektől és világi növekedési részvények, például szoftverek és információs technológiai szolgáltatások felé tolják el portfóliójukat ciklikus részvények, úgymint tartós fogyasztási cikkek, amely általában elmaradt a piactól az előző 12 hónaphoz képest.
„Pozícióvezérelt lazítás”
„A portfóliókoncentráció növekedése, a pozíciók forgalmának csökkenése és a megnövekedett zsúfoltság az elmúlt negyedévekben felgyorsult, és növelte a pozicionálás által vezérelt lazulás kockázatát. A zsúfoltság növekedése elősegítette a legnépszerűbb részvények felülteljesítését” – mondja Goldman.
Mindeközben az egyesült államokbeli gazdasági adatok, például a szolgáltatások erősödése, valamint az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi megállapodás iránti új remények miatt a befektetők kevésbé aggódnak egy lehetséges kockázat miatt. recesszió. „Ezek a katalizátorok felszabadították azt a potenciális energiát, amelyet a befektetők tolongása, mozgása teremtett 10 éves amerikai kincstár A hozamok 1,45%-ról 1,75%-ra nőnek, és feloldja a részvény lendületét" – áll a jelentésben.
Vége a Momentum Rallynak?
Goldman szerint "a Momentum a hasonló éles lehívásokat követő hónapokban lapos volt" - mondja Goldman. Ennek egyik oka az, hogy a lendületes részvények univerzuma folyamatosan változik. A Goldman momentum részvények kosara havonta átlagosan 25%-os forgalmat bonyolít le, de ez valószínűleg jóval magasabb lesz a következő újraegyensúlyozás során a legutóbbi lehívás eredményeként.
"A Momentum jellemzően a makrogazdasági és piaci konzisztencia hosszabb időszakaiban teljesít a legjobban" - jegyzi meg a jelentés. Az elmúlt 12 hónapban megfordultak a lassuló gazdasági növekedés jelei védekező részvények lendületjátékokba. A befektetők most a ciklikusság felé fordulnak a jó gazdasági hírek alapján.
Rotáció a növekedéstől az érték felé?
A növekedési részvényekhez képest az értékpapírok hosszan tartó alulteljesítése produkálta a legszélesebb kört értékelés szakadék a legdrágább és a legolcsóbb között S&P 500 készletek 2000 óta. A történelem azonban azt mutatja, hogy az értékpapírok általában túlteljesítenek a nagyon magas vagy nagyon alacsony gazdasági növekedés időszakaiban. Goldman szerint mind a növekedési részvényeket, mind a gyenge gazdaságot elviselni képes "minőségi" részvényeket továbbra is előnyben kell részesíteni, hacsak a gazdaság nem lendül fel hirtelen, vagy nem csúszik recesszióba.
Szerény gazdasági növekedési felgyorsulás
Goldman előrejelzése reál GDP 1,9%-os növekedés az Egyesült Államokban 2019 második felében, és 2020 első felében 2,4%-ra emelkedett. A cég azonban arra figyelmeztet, hogy továbbra is magas a gazdasági bizonytalanság és a recesszió kockázata, és továbbra is veszélyt jelent a piacokra a kereskedelemmel kapcsolatos befektetői hangulat pesszimizmus felé történő eltolódása.
Előretekintve
„Ha előretekintünk, a Momentum ismét jobb teljesítményt nyújt, a befektetőknek gyorsan vissza kell térniük a gazdasági gondolkodásmódhoz. lassulás és recesszió kockázata, vagy várja meg, amíg a Momentum újra felépül a javuló gazdasági környezetnek megfelelő formában." tanácsolja.
Pontosabban azt mondják: "Azt javasoljuk, hogy a befektetők kerüljék a legértékesebb amerikai részvényeket." Továbbá hozzáteszik: „Hiszünk a befektetőknek továbbra is előnyben kell részesíteniük azokat a vállalatokat, amelyek erős, egyedi növekedési kilátásokkal és olyan „minőségi” tulajdonságokkal rendelkeznek, mint a magas. tőkemegtérülés ahelyett, hogy pusztán a legalacsonyabb értékű részvényekre összpontosítanánk.”