5 elvitel a 2021 -es Berkshire Hathaway éves találkozóról

Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) május 1-én tartotta a részvényesek 2021-es éves közgyűlését, csak élő közvetítésként. Ugyanabban az asztalnál ült Los Angelesben a 90 éves elnök-vezérigazgató Warren Buffett, régi főhadnagya, ügyvezető alelnöke Charlie Munger, 97 éves, Greg Abel, a nem biztosítási üzletágak 58 éves alelnöke és Ajit Jain 69 éves biztosítási műveletekért felelős alelnöke.

Becky Quick (CNBC) a részvényesek és más érdeklődő befektetők által feltett kérdéseket rendezte. Az alábbiakban néhány fontosabb kivonat található Berkshire -é

2021 -es éves értekezlet és 2021 első negyedéves eredményjelentés, az adott esemény élő közvetítése alapján, az Investopedia nézete alapján, valamint az eredménykimutatás elemzése alapján. 

Beruházási és működési eredmények felfelé

Minden A osztályú részvény esetében részvényenkénti eredmény (EPS) a 2020. első negyedévi 30 653 dolláros veszteségről 2021 első negyedévében 7638 dolláros pozitív értékre változott. Ennek a drámai változásnak a fő forrása a Berkshire befektetési portfóliójának teljesítménye volt, amely 2020 első negyedévében 70,275 milliárd dolláros veszteséget könyvelt el, de 2021 első negyedévében 5,700 milliárd dolláros nyereséget. Buffett a webes közvetítésben megjegyezte, hogy a papírvesztés 2020 első negyedévében a COVID-19-lezárások által okozott "önindukált recessziónak" volt az eredménye, ami viszont jelentős tőzsdei eladást okozott.

Jelenlegi alatt GAAP számviteli szabályok szerint a Berkshire -nek el kell ismernie a befektetési portfóliót piaci áron nyereséget és veszteséget az eredménykimutatásban. A múltban Buffett ellentmondásban volt ezzel az új szabállyal, amely véleménye szerint megtévesztően ingadozóvá teszi Berkshire bejelentett bevételeit. Ehelyett azt tanácsolta a befektetőknek, hogy a társaság működési eredményeire összpontosítsanak. Ezt a tanácsát megismételte a 2021 -es webes közvetítés során. 

Eközben a Berkshire működési részlegei együttesen 5,4% -os éves bevételnövekedést regisztráltak, 61,265 milliárd dollárról 64,599 milliárd dollárra. Üzleti részlegeinek adózás előtti bevétele (a befektetési portfólió nyereség és veszteség számadatait leszámítva, a fent idézett módon) 23,8%-kal, 6,926 milliárd dollárról 8,577 milliárd dollárra nőtt.

Berkshire továbbra is jelentős készpénz-, pénzeszköz-egyenértékes- és rövid távú befektetési tartalékkal rendelkezik az amerikai kincstárjegyekben. Az összesített szám 2021. március 31 -én 142,211 milliárd dollár volt, szemben a 2020. december 31 -i 135,014 milliárd dollárral, ami 5,3% -os növekedést jelent a három hónap alatt.

"Nem hiszem, hogy az átlagember választhat részvényeket"

Buffett megismételte régóta felmerült javaslatát, miszerint az átlagos befektetőt leginkább az S&P 500 indexalapba történő befektetés szolgálja, és nem a részvények kiválasztása. Illusztrációként bemutatta a világ 20 legnagyobb vállalatának listáját a piaci kapitalizáció szerint 1989 -ben és ma is. Rámutatott, hogy 1989 -ben az első 20 helyezett egyike sem maradt ma a legjobb 20 között. Sőt, a mai legnagyobb ilyen vállalat, az Apple Inc. (AAPL), amelynek piaci sapkája meghaladja a 2 billió dollárt, több mint 20 -szor értékesebb, mint az 1989 -es legnagyobb vállalat.

- Legyen a hajó fedélzetén - tanácsolta. "Nem tehetne róla, de jól teljesíthetne, ha az Egyesült Államok részvényeinek diverzifikált csoportja van" - tette hozzá. Ugyanebben az értelemben egy ferde megjegyzést tett, miszerint a "napi 30-40 ügylet" megkötése nem bölcs módja a befektetésnek.

Míg Buffett azt mondta, hogy soha senkinek nem ajánlotta a Berkshire -t, Munger kijelentette: "Úgy gondolom, cégeink jobbak a piacon."

„Az embereket túlzottan vonzzák az iparágak”

Kidolgozva az új befektetőknek adott tanácsát, miszerint inkább diverzifikált indexalapot válasszanak mint hogy megpróbálja felvenni a részvényeket, azt is megjegyezte, hogy kevés befektető tudott hosszú távú választást választani nyertesek. "Sokkal többet kell keresni a részvényeknél, mint kitalálni, milyen csodálatos iparág lesz" - mondta.

Az autóipart példaként használva megállapította, hogy csak az Egyesült Államokban több mint 2000 megszűnt vállalat működik. 2009 -re mindössze három amerikai autógyártó volt, ebből kettő akkor csődbe ment.

Túl félelmetes volt Berkshire 2020 márciusában?

Egy részvényes megkérdezte, hogy Berkshire nem volt-e túl félelmetes 2020 márciusában, amikor a gazdaság éles recesszióba zuhant, és a részvények zuhantak a COVID-19 lezárása következtében. Azt javasolta, hogy Berkshire -nek ezen a piacon legalul kellett volna működnie nagy készpénzkészletével, és különösen, hogy Buffett túl elhamarkodott volt a légitársaságok részvényeinek dömpingével.

Buffett megjegyezte, hogy "a légitársaságok voltak a legjelentősebb haszonélvezői az állami segítségnek". Ugyanakkor megjegyezte, hogy ez a támogatás azután jött, hogy Berkshire eladta ezeket a részvényeket. "Lehet, hogy nem kaptuk volna meg ugyanazt az eredményt, ha Berkshire továbbra is tartaná őket"-tette hozzá, és úgy vélte, hogy ilyen segítség nem jöhetett volna létre, ha a mélyzsebű Berkshire megtartja ezeket a pozíciókat.

Sőt, miközben Buffett üdvözölte a Federal Reserve intézkedéseit a gazdaság és a piacok stabilizálása érdekében, megjegyezte: "Nem lehet a barátok kedvességétől függ. "Pontosabban, nem tudta előre előre látni, hogy a Fed a" gyorsasággal és határozottság ", amelyet 2020. március 23 -án mutatott ki, miután" sokat tanult 2008 -tól 2009 -ig. "Előző nap, megjegyezte, Berkshire nem tudott kötvényeket eladni.

Munger hozzátette: "Nem lehet előre látni, hol van a piac alja."

"Sokkal több ember volt a kaszinóban"

Amellett, hogy az elmúlt évben robbanásszerűen megnőttek a piacon a „szerencsejátékosok”, akik napi kereskedésben és opciós kereskedésben vesznek részt, Buffett és Munger is negatív hatásokat lát a SPAC -ok amelyek felkínálják a potenciális felvásárlások árát, ami gazdaságtalanná teszi őket Berkshire számára. Bufffett különösen megjegyezte, hogy ezeknek a járműveknek gyakran nagyon rövid időhorizontjuk van pénzeszközöket kell felhasználnia, például csak hat hónapot, vagy vissza kell adnia azokat a befektetőknek, és így le kell mondania a jövőbeli kezelésről díjak.

Buffett a SPAC -okat "a szerencsejátékok eltúlzott változatának" nevezte, amelyért a befektetők "buta díjakat fizetnek", és amelyekbe a menedzserek gyakran pénzt fektetnek azért, hogy díjat kapjanak, nem azért, mert a befektetések jók. "Amikor a verseny mások pénzéből fizet, akkor megvernek minket egy akvizíció során." Munger azt állította: "Ez nem csak hülyeség, hanem szégyen is."

Egy későbbi, a Robinhoodhoz hasonló kereskedelmi alkalmazásokkal kapcsolatos kérdésre válaszolva Buffett úgy vélte, hogy ezek növelik a szerencsejáték -problémát a piacokon. Szívesen olvassa el a tájékoztatót, amikor Robinhood nyilvánosságra kerül, és részletesen látja, hogyan keresnek pénzt, miközben nem számítanak fel jutalékot. Munger úgy ítélte meg ezeket az alkalmazásokat, mint "gonosz... mélyen téved... nem akarunk olyan dolgokat eladni, amelyek rosszak az emberek számára... [sorsjátékokkal] az államok ugyanolyan rosszak, mint Robinhood... félretolták a maffiát. "

„Nem zárhatja be a széntelepeket, amíg nem tudja továbbítani a [zöld] energiát az ügyfeleknek”

Buffett azt válaszolta egy, az éghajlattal kapcsolatos riasztással kapcsolatos kérdésre: "A szélsőséges emberek mindkét oldalon kissé őrültek." Hozzátette: „Nem gyűjtenénk adatokat olyan dolgokról, amelyekre nem jelent számunkra semmit, ha az emberek nem rendelkeznek a részvényeinkkel. "Hasonló módon jegyezte meg:" Nem fogunk külön bánásmódot adni az elemzőknek vagy intézményeknek az egyes személyekkel szemben. részvényesek."

Konkrétan a zöldebb villamosenergia -termelésre való áttéréssel kapcsolatban megjegyezte, hogy "az átvitel a nagy probléma... energiát kell szereznie onnan, ahol süt a nap és szél fújja, "hozzátéve, hogy új nagyfeszültségű távvezetékek építéséhez útvonalhoz kell jutni, amely átlépi az állami vonalakat (és így az állami szabályozási rendszereket) és a magán ingatlan. "Sokkal többet költöttünk, mint más közművek a megújuló energiaforrásokra és az átvitelre" - tette hozzá.

Greg Abel megfigyelte, hogy a Berkshire energiaegységében már folyamatban van egy többéves terv, amelyben a szénégető villamosenergia-termelő üzemeket bezárják.

„Hiba az antikapitalista lét”

A tőkenyereségre, ingatlanokra és vállalkozásokra vonatkozó szövetségi adóemelésre vonatkozó kérdésre válaszolva Munger idézetet ajánlott Benjamin Franklintől: "Nehéz egy üres zsáknak álljon egyenesen. "Azt is véleményezte, hogy" Bernie Sanders nyert ", bár" ezt véletlenül tette. "Munger véleménye szerint" a Millennials sokkal nehezebb lesz meggazdagodni, mint az előző generációk. "

Ami a kaliforniai lakosok emigrációját illeti az emelkedő adók és a megélhetési költségek következtében, Munger azt mondta: "Hülyeség, ha az államok kiűzik a gazdag embereket", akik fizetik az adók nagy részét, és támogatják a jótékonysági és polgári intézmények. "Florida ravasz, Kalifornia pedig hülye" - tette hozzá.

Később, válaszolva a kommunista Kína kapitalizmusával kapcsolatos kérdésre, Munger azt mondta: "Figyelemre méltó változás, hogy Kína látta, mi működik Hongkongban... Úgy működik, mint a gengszterek, és 800 millió embert gyorsan kiemel a szegénységből. "

Kriptovaluta szkepticizmus

A kriptovalutákkal kapcsolatos kérdésre válaszolva Munger azt mondta: "Nem szívesen fogadok el eszközöket emberrablók és Buffett a kérdést Mungerhez intézte, és azon nevetett, hogy nem akarja elidegeníteni a tulajdonosokat. ilyen beruházások.

"Nem hiszem, hogy túl nagyok lennénk a kezeléshez"

Arra a kérdésre válaszolva, hogy a Berkshire nem lett -e túl nagy ahhoz, hogy kezelni tudja, Munger azt mondta, hogy a decentralizációs kultúrájuk jól szolgálta őket. "A Római Birodalom olyan jól működött ilyen sokáig, mert decentralizált volt" - jegyezte meg. Buffett hozzátette, hogy a kulcs a kiváló menedzserek, akik a részvényesek érdekeiért dolgoznak.

A vita ezen részében Munger röviden megjegyezte: "Greg [Ábel] megtartja a kultúrát." Ez a megjegyzés gyanította a találgatásokat hogy Greg Abel várhatóan Buffett utódja lesz elnök -vezérigazgatóként, és Buffett ezt később, május 3 -án, hétfőn megerősítette, 2021.

Kockázatok a nagy, nem finanszírozott nyugdíjakkal rendelkező államok vállalkozásai számára

Buffett arra a kérdésre válaszolva, hogy sok államban óriási fedezetlen állami nyugdíjkötelezettségek vannak, ez minden bizonnyal tovább fog romlani, ha az ebből eredő adóemelés a lakók elvándorlását fogja ösztönözni. Az ilyen állapotú üzemekkel rendelkező vállalatok sokkal komolyabb problémával szembesülnek, mint az egyének, mivel nem tudják felhúzni a tétet könnyen, és így az adott állam állami nyugdíjhelyzetének kulcsfontosságúnak kell lennie a vállalatoknak, amikor arról döntenek helyszíneken.