Miért vezethetik a visszavásárlások még magasabbra a készleteket?

Howard Silverblatt, az S&P Global széles körben követett elemzője szerint annak ellenére, hogy az előrejelzések szerint a vállalati részvényvásárlások idén lelassulnak, jó úton haladnak 2019-ben új éves rekord felállítására. A cégek a S&P 500 index (SPX) negyedéves rekordot, 233 milliárd dollárt költött erre 2018 negyedik negyedévében visszavásárlások, amit lassabb, 205 milliárd dollár követett az idei első negyedévben. Ennek ellenére a visszavásárlások jó úton haladnak ahhoz, hogy 2019-ben minden rekordot megdöntsenek. „Ez óriási mennyiség” – jegyezte meg Silverblatt egy részletes történetben Financial Times. „A cégeknek még van pénzük, és intézményi befektetők továbbra is arra ösztönzik őket, hogy vásárolják vissza részvényeiket."

Az FT szerint a visszavásárlások jó úton haladnak, és 2019-ben új éves rekordot állítanak fel. Valójában az amerikai vállalatok 2019-re szóló visszavásárlási bejelentései először lépték át az 1 billió dolláros határt. Barron's jelentésekben, de figyelmeztet arra, hogy ez a szám több éves programokat is tartalmaz. Ha azonban a 2019. első negyedévi ütemet egész évben fenntartjuk, 2019 meghaladja a 2018-ban felállított 806,4 milliárd dolláros éves rekordot.

Alfát keresek.

Az alábbi táblázat összefoglalja a részvényvisszavásárlással kapcsolatos legutóbbi akciókat.

Jelentősége a befektetők számára

Azon vállalatok számára, amelyek tőkét kívánnak visszaadni a részvényeseknek, a visszavásárlás nagyobb rugalmasságot kínál, mint az osztalék. Az osztalék felemelése után az osztalék csökkentése felzaklatja a jövedelemorientált befektetőket. Ráadásul az osztalékcsökkentést általában piros zászlóként értelmezik, ami egy bajba jutott vállalatot jelez. Ezzel szemben a visszavásárlási kiadások csökkentése általában lényegesen kevesebb értesítést kap.

Egy jelentés szerint a nagy technológiai cégek vezető szerepet töltenek be a visszavásárlási tevékenységben A Wall Street Journal. Mivel azonban ezek a cégek készpénzegyenleget vonnak le hazatelepült tengerentúlról, és néhányan most többet költenek, mint az övék szabad cash flow (FCF) a visszavásárlásoknál a részvény-visszavásárlási ráfordítások a limitekbe futnak. Valójában egyes vállalatok – és nem csak a technológiai cégek – alacsony kamatozású adósságot vállaltak a visszavásárlások finanszírozására. Ezt a gyakorlatot rosszallják hitelminősítő intézetekés a technológiai óriás Oracle Corp. (ORCL) leminősítette Standard & Poor's (S&P) részben erre a gyakorlatra – jegyzi meg az FT.

Noha a technológiai cégek visszavásárlási kilátásai hanyatlóban vannak, a bankok körében továbbra is erősnek tűnik, Barron's jelentéseket. Citigroup Inc. (C) e tekintetben különösen figyelemre méltó. A Citigroup nemrég jelentette EPS 2019 második negyedévében 20%-kal javult a évről évre (YOY) alapon. Ennek nagy része az volt, hogy a bank agresszív részvény-visszavásárlási programja 10%-kal csökkentette részvényeinek számát 2018 második negyedévében – állapítja meg a Barron's. Ennek eredményeként a bankok túlsúlyban vannak a többlettőkével, és alig várják, hogy visszaadják azt a részvényeseknek, a visszavásárlásokat jobbnak látják, mint az osztalékemelést, mivel a visszavásárlások növelik a jövőbeni jelentett EPS-t is, de minden más egyenlő.

Előretekintve

A részvény-visszavásárlások lendülete továbbra is erős. Valójában a Demokrata Párt számos vezető tagja, különösen az elnökjelölt ellenzi a visszavásárlásokat a jelöltek esetében valójában még több visszavásárlást ösztönözhet, mielőtt bármilyen jogszabály korlátozná a gyakorlatot törvénybe iktatják.