Miért túlértékeltek a Coca-Cola részvények?

(Megjegyzés: Ennek az alapvető elemzésnek a szerzője pénzügyi író és portfóliómenedzser.)

Coca-Cola Co. (KO) részvények túlértékelt a jelenlegi többszörösei és a bevételi trendek közelmúltbeli csökkenése alapján, amely az üdítőital-piac társadalmi-demográfiai elmozdulásai miatt következett be. A cég részvényenként nagyjából 40 dollárt érhet, ami körülbelül 13,5 százalékkal olcsóbb a jelenlegi 45 dollár körüli árfolyamnál. Adjuk hozzá a rivális PepsiCo Inc.-től származó bajt (ELEVENSÉG). (Lásd még:Miért rossz hírek a Pepsi eredményei a kóla esetében?.)

A Coke-nak erősen meg kell jelennie a közelgő eredménykiadványban, hogy a csökkenő bevételi trendek közepette megváltoztassa a hosszú távú hangulatot. Az elemzők jelenleg azt várják, hogy a Coke 9,623 milliárd dolláros bevételt és 0,57 dolláros EPS-t jelentsen az YCharts szerint.

Csökkenő bevétel

A Coca-Cola bevételei a 2012-es, nagyjából 48 milliárd dolláros csúcs óta csökkentek, és az elemzői becslések szerint 2019-re 31,29 milliárd dollárra csökkennek. Ez az ellenkező irány, amellyel a rivális PepsiCo az elkövetkező néhány évben előreláthatólag átveszi az irányt. Az elemzők arra számítanak, hogy a Pepsi bevétele 68,18 milliárd dollárra emelkedik.

KO-bevétel (éves) adatok által YCharts

Értékelés

Nemcsak a csökkenő bevétel sújtja a kólát, hanem egy olyan értékelés is, amely magasabb, mint a Pepsié, közel 23-szorosa a 2018-as bevételbecsléseknek, míg a PepsiCo 21-szerese. A Coca-Cola azt is tapasztalta, hogy az elemzők csökkentették a trend EPS-becsléseit, ami önmagában is növeli az értékelést.

KO EPS becslések az elkövetkező 2 pénzügyi évre adatok által YCharts

Ugyanez a helyzet a Coca-Cola bevételi becslései esetében is, amelyek 2018-ban és 2019-ben sokkal gyorsabban csökkentek, mint a PepsiCo.

KO Becsült bevétel a következő pénzügyi évre adatok által YCharts

A Coca-Cola és a PepsiCo is visszavásárolt részvényeket az évek során, hogy megkísérelje stabilizálni az EPS-t, mivel a bevétel növekedése megtorpant. A Coke egyetlen megtakarítása a PepsiCo-val szemben az osztalékhozama, amely 3,20 százalékon áll az elmúlt tizenkét hónapban, szemben a PepsiCo 2,63 százalékával.

Mennyit ér a kóla?

A Coke értékelése túl drága, ha összehasonlítjuk a Pepsivel a 2018-as határidős PE-mutatón, a 2018-as határidős ár/értékesítés arányon, valamint az EV-EBITDA alapon. A PepsiCo-n felül biztosított Coca-Cola többlethozam nem elég egy olyan vállalat számára, amelynek bevételi becslései folyamatosan csökkennek.

KO PE-arány (előre 1 év) adatok által YCharts

Ha a Coke árengedménnyel kereskedne a Pepsivel PE alapon, és a 2018-as EPS-becslések húszszorosára emelkedne 1,98, akkor a Coca-Cola ára nagyjából 13,5 százalékkal, körülbelül 39,6 dollárra esik a jelenlegiről ár.

A 2018-as 30,25 milliárd dolláros árbevétel-arány 2,5-szeresére vonatkozó értékelése a Coke piaci kapitalizációját mintegy 75 milliárd dollárra csökkenti a jelenlegi, nagyjából 192 milliárd dolláros piaci plafonról. Ezzel szemben a Pepsi piaci kapitalizációja 166 milliárd dollár.

Az adatokat az YCharts szolgáltatta

Margók

Mind a Pepsi, mind a Coke nettó bevétele és szabad cash flow-ja 6-7 milliárd dollár között mozog A Coca működési árrése jobb, a Coca-Cola nagyjából 21 százalékos, szemben a PepsiCo 16 százalékával. 2016. Kerülni kell a bevétel többszörös összehasonlítását, mivel a Cola-Cola kevesebb bevétellel működik, mint a Pepsi, de magasabb árrésű üzletágat folytat.

Amikor a Coca-Cola beszámol a bevételeiről július 26-án, minden szem a jövőre szegeződik, és arra, hogy a Coca hogyan és ha lehet visszatérni a növekedéshez az üdítőital-üzletágban, amely a szocio-demográfiai folyamatok közepette folyamatosan veszít műszakok. A vállalatnak meg kell adnia, és meg kell indokolnia, hogy miért érdemes továbbra is felárral kereskednie a PepsiCo-val szemben, és egyértelmű utat kell adnia arra vonatkozóan, hogyan növelheti bevételeit a jövőben.

Michael Kramer az alapítója Mott Capital Management LLC, bejegyzett befektetési tanácsadó és a cég aktívan kezelt, régóta csak Tematikus Növekedési Portfóliójának menedzsere. A Kramer általában három-öt évig vásárol és tart részvényeket. Kattintson ide Kramer életrajzához és portfóliójának állományához. A közölt információk kizárólag oktatási célokat szolgálnak, és nem szándékoznak ajánlatot tenni vagy felhívást tenni semmilyen konkrét értékpapír, befektetés vagy befektetési stratégia eladására vagy vásárlására. A befektetések kockázattal járnak, és ha másként nem jelezzük, nem garantált. Mielőtt bármilyen, itt tárgyalt stratégiát végrehajtana, először konzultáljon egy képzett pénzügyi tanácsadóval és/vagy adószakértővel. Kérésre a tanácsadó listát ad az elmúlt tizenkét hónap során tett összes ajánlásról. A múltbeli teljesítmény nem jelzi a jövőbeli teljesítményt.