A Blackstone alapügylet kiemeli a magánpiaci kockázatokat
A magántőke-óriás zászlóshajója alapja 1 milliárd dollárt biztosít a Kaliforniai Egyetem 4 milliárd dolláros befektetésének támogatására.
A Blackstone magántőke-óriás (BX) több lakossági befektetőt szeretne bevonni alapjaiba, amelyek nem nyilvánosak, és nem likvid eszközökbe, például kereskedelmi ingatlanokba fektetnek be. A cégnek a Kaliforniai Egyetemmel kötött 4 milliárd dolláros üzlete azt mutatja, hogy a cég egyes befektetői egyenlőbbek, mint mások.
Míg Blackstone szerint az UCal egy zászlóshajó-alapba történő befektetése a lakossági stratégiájának „érvényesítése”, a cég emellett előnyben részesíti a alapok visszaváltási kérelmeinek zúzódását követően, rávilágítva a lakossági befektetők növekvő kitettségére a gyakran illikvid alternatívával szemben beruházások.
Kulcs elvitelek
- Egy vezető nem kereskedett ingatlanalap egy egyetemi alapítvány befektetését akadályozza meg, miután a múlt hónapban korlátozta a visszaváltási kérelmeket.
- A Blackstone Real Estate Income Trust (BREIT) egymilliárd dollárt fektet be, hogy segítse a Kaliforniai Egyetem 4 milliárd dolláros alapbefektetését, hogy hat év alatt 11,25%-os éves hozamot érjen el.
- A BREIT több mint 8%-ot emelkedett 2023 első 11 hónapjában, a nyilvánosan jegyzett ingatlanbefektetési alapok árfolyamának meredek esése közepette.
- A nem kereskedett alapok nettó eszközértéke elavult értékelést tükröz, mondta egy szakértő, ami a befektetők rohanását váltja ki a visszaesés idején.
A 68 milliárd dolláros Blackstone Real Estate Income Trust, amely vezető szerepet tölt be a növekvő számú, nem kereskedett REIT-ek között, mondta decemberében. 1 korlátozná investor visszaváltások miután az ilyen kérések túllépték az előre meghatározott határokat.
Kedden a BREIT úgy kezelte a likviditási nehézségeket, hogy az UCal befektetési menedzsere 4 milliárd dolláros befektetést jelentett be legalább hat évre. A befektetés 11,25 százalékos lesz, és ha az éves hozam nem éri el ezt a célt, a Blackstone akár 1 milliárd dollárt is pótolhat a hiányból. Tehát bár az egyetemi rendszer ugyanazon az áron vásárolja meg az alap részvényeit, mint a többi befektető, ezt egy náluk hiányzó védőeszközzel fogja megtenni.
A alternatív befektetések Az ipar udvarol a Main Street-nek egy olyan időszakban, amikor az intézményi allokátorok védekezést játszanak, különösen a problémás eszközosztályokban, mint például a kereskedelmi ingatlanok. Az alternatív befektetések a közelmúltban az egyéni befektetők portfólióinak mindössze 1-2%-át tették ki, vs. intézményi befektetők esetében 15–50 %.
A probléma az, hogy nehéz megmondani, mennyit ér egy eszköz, ha nem kereskednek vele rendszeresen. "A nem kereskedett alapokkal és az illikvid eszközökkel az a baj, hogy a nettó eszközértékben tükröződő értékelésük elavult." – mondta Spencer Couts, a Dél-Kaliforniai Egyetem adjunktusa és az alternatívák szakértője beruházások.
„Véleményünk szerint a tranzakció negatív áttekintést nyújt a kereskedelmi ingatlanszektor számára a magasabb tőkeköltség”, amelyet a potenciális befektetők követelnek” – mondta Keefe, a Bruyette & Woods elemzője egy kutatásban. jegyzet.
A BREIT azt tervezi, hogy az ügylet ellenére továbbra is korlátozza az előre meghatározott limiteket meghaladó visszaváltásokat – közölte az alap. A remény az, hogy az alapítvány befektetésével sikerül megerősíteni a kilépésért rohanó alapbefektetők bizalmát. A Blackstone vezetői a pénzügyi nehézségekkel küzdő, elsősorban ázsiai befektetőknek tulajdonítják a visszaváltási rohamot.
A BREIT 8,4%-os hozama 2022 első 11 hónapjában, évesített 12,7%-a pedig a 2017-es kezdete óta novemberig, a nettó eszközérték 1,25%-ának megfelelő éves kezelési díj nélkül (NAV), teljesítményösztönzők az alapkezeléshez, és előre terhelések akár 3,5%.
A Blackstone erős történelmi eredményekre számít, hogy minél több lakossági befektetőt vonzzon, akik csalódottak a tavalyi részvény- és kötvényveszteség miatt. Decemberben a minimális BREIT befektetés a Fidelity Investments platformján keresztül mindössze 2500 dollárra csökkent a korábbi 1 millió dollárról.
Ezek az elavult értékelések, más néven márkák ösztönözték a közelmúltban a BREIT-ből történő visszaváltások rohamát, valamint A Starwood Capital által kezelt alap a nyilvánosan jegyzett ingatlanbefektetési alapok árfolyamának meredek esése közepette, Couts mondott.
Couts szerint a visszaváltási korlátozások megvédik az alapban maradó befektetőket azáltal, hogy megakadályozzák az illikvid eszközök kényszerértékesítését a visszaváltási kérelmek teljesítése érdekében. Azok a befektetők, akik arra kérték a BREIT-et és más, nem kereskedett REITS-t, hogy térítsék vissza pénzüket, az ingatlanpiac gyengülő fundamentumaira reagáltak – tette hozzá.
A Blackstone árfolyama 43%-ot esett 2022-ben, és 15%-ot esett a BREIT korlátozott visszaváltása óta. A részvény 5%-ot erősödött 2023 első két kereskedési időszakához képest.
