A JPMorgan első Republic vásárlása kísértetiesen hasonlít a 2008-as Bear Stearns vásárláshoz

JPMorgan's (JPM) üzlet a First Republic Bank számára (FRC) a bankóriás által a 2008-as pénzügyi válság kibontakozásakor megkötött Bear Stearns felvásárlásáról szóló megállapodásra emlékeztet.

Veszteségrészesedési szerződés ingatlankölcsönökről

Jamie Dimonnak deja vu-ja lehet.

A JPMorgan nyerte az aukciót hogy megszerezze az Első Köztársaságot azt követően, hogy a Szövetségi Betétbiztosítási Társaság (FDIC) átvette az irányítást a bajba jutott regionális bank felett, egy üzlettel, amelyet egy hétvégén véglegesítettek.

A vagyon feletti ellenőrzésen kívül az ügylet magában foglalta

veszteségmegosztási megállapodások az FDIC-vel, amely fedezi a családi jelzáloghitelek veszteségének 80%-át hét évre, és a kereskedelmi kölcsönök – beleértve a kereskedelmi ingatlanokat is – 80%-át öt évre.

Hasonló védelem része volt a JPMorgan Bear Stearns megvásárlásának, amelyről szintén egy hétvégén tárgyaltak, de fontos megjegyezni, hogy a Bear Stearns nem került felszámolási eljárás alá.

„Ez a tranzakciótípus 2008-ban elterjedtté vált, elsősorban a vásárlók aggodalmai miatt lakó- és kereskedelmi ingatlanok” – írta John Popeo, a The Gallatin Group egyik partnere a címre küldött e-mailben Investopedia.

A kereskedelmi ingatlanhiteleknek (CRE) való kitettség aggodalomra ad okot a regionális bankok számára, mint pl több éves csúcsra emelkedett a bûnözés. Felveti a kérdést, hogy egy ilyen megállapodás tartalmaz-e nyomokat az elkövetkező dolgokhoz.

"Nem tekintem a megosztott veszteség fedezetének idejét a kereskedelmi ingatlanok összeomlásának előhírnökének" - mondta Popeo. "Egyébként úgy tűnik, hogy a CRE probléma, és ez egy olyan probléma, amely félelmetesnek bizonyulhat a kisebb bankok számára."

Kormányzati finanszírozás

Az FDIC által a First Republic eladása más szempontból is hasonlított a Bear Stearns-eladásra: a kormány biztosította a finanszírozást.

"Ez az ügylet egy kicsit a Bear Stearnsre emlékeztetett, mivel a kormány hitellehetőséget biztosított a vevőnek a tranzakció részeként" - mondta Popeo.

Kifejtette a Bear Stearns-ügyletben, hogy a Fed csaknem 13 milliárd dolláros egynapos diszkont kölcsönt hozott létre a JPM-nek nem visszterhes alapon, mintegy 13,8 milliárd dollár fedezetet felhasználva a Bear eszközeiből.

Az FDIC 50 milliárd dolláros ötéves, határozott lejáratú finanszírozást biztosít a JPM-nek a First Republic ügylethez.

"Ez különbözik attól, hogy a Fed kedvezményes hitelt nyújt, de párhuzamai vannak a kormány megközelítésében" - mondta Popeo.

Amikor a JPMorgan megvette a Bear Stearnst, egy adott ingatlan többet ért, mint az ár fizetett az egész bankért: Bear nemrégiben épült New York-i főhadiszállása, több mint 1 dollár értékben milliárd, ezermillió.

Ezúttal a JPMorgan First Republic vásárlása lehetővé teszi vagyonkezelésének kiterjesztését az FDIC veszteségmegosztási ügylete révén jövedelemtermelő ingatlankölcsönöket felvenni, csökkentve a kockázat.

Az üzlet megkötött: mi a következő lépés?

Mivel a Fed az infláció megfékezéséig emelni kívánja a kamatot, továbbra is magas annak a valószínűsége, hogy a gazdaság recesszióba kerül. A recessziótól függetlenül a regionális bankok baja még korántsem ért véget.

Dimon üzlete előrelátónak bizonyulhat, ha igaznak bizonyulnak a befektetők és elemzők szörnyű figyelmeztetései az ingatlanpiacról. Különösen az irodai és kiskereskedelmi bérbeadók szembesülnek az otthoni munka és az otthoni munkavégzés trendjeiből adódó kihívásokkal.

„Sok ingatlan már nem olyan jó” – mondta Charlie Munger, Warren Buffett partnere a Berkshire Hathaway-nél.BRK.A), a Financial Timesnak adott interjújában. „Sok problémás irodaházunk, sok problémás bevásárlóközpontunk, sok problémás egyéb ingatlanunk van. Nagyon sok gyötrelem van odakint – mondta Munger.

A bankok, különösen a nagy ingatlanhitel-portfólióval rendelkező bankok szigorítják hitelezési standardjaikat kezdetű banki zűrzavar közepette a Szilícium-völgy Bank összeomlása és a Az FDIC átvette a Signature Bankot, most pedig a First Republic gyors átvétele és eladása.

A First Republic betéteseit védő és a lakossági pánikot elfojtó gyors üzlet ára egy A banki eszközök még nagyobb koncentrációja néhány "túl nagy a csődhöz" bankban - mondta Dennis M. Kelleher, a Better Markets nonprofit szervezet vezérigazgatója, amelyet azért alapítottak, hogy a globális pénzügyi válságot követően pénzügyi reformokat szorgalmazzanak.