10b-6 szabály: Jelentés, előzmények, helyettesítés

Mi volt a 10b-6 szabály?

A 10b-6 szabály egy manipulációellenes szabály volt, amelyet a Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC), amely megtiltotta a vásárlást Készlet egy kibocsátó által, amikor a részvények forgalmazása nem fejeződött be.

A 10b-6. szabály célja, hogy megakadályozza a kibocsátókat abban, hogy manipulálják a piacot azáltal, hogy részvényekre licitálnak, mielőtt azok nyilvánosan elérhetők lettek volna, ami mesterségesen emelhette volna az árat. A szabály egyenlő feltételeket teremtett a befektetők, brókerek, kereskedők, kibocsátók és aláírók újonnan kibocsátott részvényekre.

1996-ban az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (SEC) bejelentette, hogy a 10b-6 szabályt és más szabályokat az M rendelet váltja fel, amely 1997. március 4-én lépett hatályba.

A 10b-6 szabály megértése

A 10b-6 szabály tiltva bróker-kereskedők és az aláírók, akik a nagyközönség előtt megismerhették az új kibocsátással kapcsolatos információkat, amikor befektettek.

Különösen a 10b-6. pont megtiltotta az ajánlattételt és a vásárlást „minden olyan személy számára, aki alapos okkal feltételezi, hogy részt vesz, beleegyezett, hogy részt vegyen vagy részt vesz egy értékpapír meghatározott forgalmazása." Egy személyről azt lehetett volna mondani, hogy a szabály hatálya alá tartozik, amint olyan fajta tudásra jut, amely "belülről" minősül. információ."

A szabály története 10b-6

Amikor a szabályt először javasolták, az meglehetősen ellentmondásos volt, és a szabályalkotási folyamat hivatalos nyilvános kommentárfázisában az eltérő vélemények hatalmas kommentárjai voltak.

Sokan különösen a megfogalmazás homályos természetét és alkalmazhatóságának korlátlan természetét vitatták, különösen azt a folyamatot, amely során az információkat tekintik.bennfentes információ", mivel az a nyilvános ajánlattétel állapotára és előrehaladására vonatkozott. E nehézség lehetséges megoldásaként azt javasolták, hogy a SEC válasszon egy meghatározott időpontot a forgalmazás előtt, amikor a kereskedést be kell fejezni.

A pénzügyi szektor akkoriban szinte egyöntetűen számított a megkülönböztetés nehézségére akikre a tilalom vonatkozott, és a szabályalkotó bizottság nem tartott fenn ad hoc jogot az engedélyezésre kivételek.

A kritikusok felismerték, hogy a szabály alatt felsorolt ​​mentességek nem tartalmaznak kedvezményt a a szokásos kereskedés folytatása, különösen az, amely nem érinti közvetlenül az értékpapír árfolyamát kérdés.

A 10b-6 szabály 1955. július 5-én elfogadott végleges formája olyan kiegészítéseket tartalmazott a szabályhoz, amelyek reagáltak a kritikára. A szabály szabályozó hatása azonban továbbra is a kereskedői piaci tevékenységekre összpontosított a nyilvános ajánlattétel során.

Csak a licitálás és a vásárlás volt tilos, ezen tevékenységek tilalma teljes volt, kiterjedt mind a cserére, mind a vásárlásra. vény nélkül kapható (OTC) piaci tranzakciók. A szabály későbbi felülvizsgálatai magukban foglalták a SEC ad hoc hatáskörének fenntartását, hogy saját belátása szerint mentességet adhasson.

A 10b-6. szabály felváltása

1996-ban a SEC bejelentette, hogy a 10b-6, a 10b-6a, a 10b-7, a 10b-8 és a 10b-21 szabályt egy új szabályra, az M szabályra váltja fel. Az M szabály hat szabályt tartalmaz, amelyek a kereskedés és az érintett felek különböző vonatkozásaira vonatkoznak. Az M szabály a 100. szabályból, a 101. szabályból, a 102. szabályból, a 103. szabályból, a 104. szabályból és a 105. szabályból áll.

A 100-as szabály a meghatározási szabály, a 101-es szabály azokkal a bróker-kereskedőkkel és biztosítókkal kapcsolatos tevékenységekkel foglalkozik, részt vesz a forgalmazásban, a 102. szabály a kibocsátókra és az értékpapír-értékesítő tulajdonosokra vonatkozik, a 103. szabály felügyeletet biztosít számára Nasdaq a passzív piacvezetés, a 104. szabály magában foglalja a stabilizációs ügyleteket és a biztosítók általi kibocsátást követő tevékenységeket, a 105. szabály pedig felügyeli a nyilvános ajánlattételhez kapcsolódó short ügyleteket.