6 rossz részvény visszavásárlási forgatókönyv

Visszavásárlás ill részvények visszavásárlása ésszerű módja lehet annak, hogy a vállalatok használják őket extra készpénz a részvényesek jutalmazására és jobb hozamra, mint a banki kamat ezekre az alapokra. Sok esetben azonban a részvények visszavásárlását csak a jelentett bevételek növelésére irányuló trükknek tekintik - mivel kevesebb részvény áll rendelkezésre az egy részvényre jutó eredmény kiszámításához. Még ennél is rosszabb, ez annak a jele lehet, hogy a cégnek elfogytak a jó ötletei, amelyekkel készpénzét más célokra használhatja fel.

A 2020 -as globális válság nyomán azok a vállalatok, amelyek dollármilliárdokat költöttek részvényvásárlásra az előzőekhez képest az évek során zuhanni kezdtek a részvényárfolyamok, kevés készpénz maradt a piacokon bekövetkező kiesés megakadályozására vagy elbocsátásra alkalmazottak. Ennek eredményeként a gyakorlat részvényvásárlás ismét kritikus mikroszkóp alá került.

Ez azt jelenti, hogy a befektetők nem engedhetik meg maguknak, hogy egyszerűen elfogadják

visszavásárlások névértéken. Tudja meg, hogyan lehet megvizsgálni, hogy a visszavásárlás stratégiai lépést jelent -e egy vállalat részéről, vagy kétségbeesetten.

Amikor a visszavásárlás működik

Részvény -visszavásárlás akkor következik be, amikor egy vállalat megvásárolja részvényeinek egy részét a nyílt piacon, és visszavonja azokat forgalomban lévő részvények. Ez nagyszerű dolog lehet a részvényesek számára, mert a részvények visszavásárlása után mindegyikük a társaság nagyobb részét, tehát a társaság nagyobb részét fogja birtokolni pénzforgalom és a bevételek. A társaság részvényeket is vásárol a piacon, licitál a részvények árára, és csökkenti a forgalomban lévő részvények összkínálatát.

Elméletileg a menedzsment részvényvisszavásárlást fog folytatni, mert ezek biztosítják a legnagyobb potenciális hozamot a részvényesek számára—jobb megtérülést, mint amennyit a működés új piacokra való kiterjesztése, a márkába történő befektetés vagy a vállalat egyéb készpénzfelhasználási lehetőségei eredményeznének. Ha egy vállalat, amely készpénzt használ fel a működési bővítéshez, inkább a részvények visszavásárlását választja, akkor ez annak a jele lehet, hogy a részvényeket alulértékelt. A jel még erősebb, ha a felső vezetők részvényeket vásárolnak maguknak.

A legfontosabb, hogy a részvények visszavásárlása meglehetősen alacsony kockázatú megközelítés lehet a vállalatok számára, hogy extra készpénzt használjanak fel. Készpénz újrabefektetése mondjuk K + F vagy egy új termék nagyon kockázatos lehet. Ha ezek a befektetések nem térülnek meg, akkor a nehezen megkeresett készpénz lemerül. A készpénz használata a felvásárlások kifizetésére is veszélyes lehet. Fúziók aligha felel meg az elvárásoknak. A részvény -visszavásárlások viszont hagyják, hogy a vállalatok önmagukba fektessenek be, ha biztosak abban, hogy részvényeiket alulértékelik, és jó hozamot kínálnak a részvényeseknek.

Amikor a visszavásárlás nem sikerül

Bizonyos esetekben a részvények visszavásárlása nagyszerű dolog lehet. De sokszor kifejezetten rossz ötlet is lehet és lehet bántani a részvényeseket. Ez akkor fordulhat elő, ha a visszavásárlást az alábbi körülmények között hajtják végre:

1. Amikor a részvényeket túlértékelik

Kezdetben a visszavásárlást csak akkor szabad folytatni, ha a menedzsment nagyon bízik a részvényekben alulértékelt. Végül is a vállalatok nem különböznek a rendszeres befektetőktől. Ha egy társaság darabonként 15 dollárért vásárol részvényeket, amikor azok csak 10 dollárt érnek, a vállalat egyértelműen rossz befektetési döntést hoz. Egy cég vásárol egy túlértékelt részvény tönkreteszi a részvényesi értéket, és jobb lenne, ha ezt a készpénzt a osztalék hogy a részvényesek hatékonyabban fektessék be.

2. Részvényenkénti bevétel növelése

A visszavásárlás növelheti EPS. Amikor egy vállalat piacra lép, hogy felvásárolja saját részvényeit, csökkenti a fennálló részvények számát. Ez azt jelenti, hogy a bevétel kevesebb részvény között oszlik meg, részvényenkénti eredmény növelése. Ennek eredményeként sok befektető üdvözli a részvények visszavásárlását, mert úgy látják, hogy a növekvő EPS biztos módszer a részvényérték növelésére.

De ne tévesszen meg. A népszerű bölcsességgel (és sok esetben a vállalati igazgatóságok bölcsességével) ellentétben a növekvő EPS nem növekszik alapvető érték. A vállalatoknak készpénzt kell költeniük a részvények megvásárlására; a befektetők pedig korrigálják értékelések hogy tükrözze a készpénz és a részvények csökkenését. Ennek eredményeként előbb vagy utóbb megszűnik az egy részvényre jutó hatás. Más szóval, az alacsonyabb készpénzbevétel kevesebb részvényre osztva nem nettó változás az egy részvényre jutó eredményhez.

Természetesen rengeteg izgalmat generál a jelentős visszavásárlás bejelentése, mivel akár egy rövid ideig tartó EPS-emelkedés is felpattanhat a részvényárakért. De hacsak nem bölcs dolog a visszavásárlás, az egyetlen nyereség azoknak a befektetőknek jár, akik a híreken értékesítik részvényeiket. A hosszú távú részvényesek számára kevés előny származik.

3. A vezetők javára

Sok vezető a kompenzáció nagy részét abban a formában kapja meg alap lehetőségek. Ennek eredményeképpen a visszavásárlás célt szolgálhat: a részvényopciók gyakorlásával a visszavásárlási programok felszívják a felesleges részvényeket, és ellensúlyozzák a hígítás a meglévő részvényértékekről és az egy részvényre jutó eredmény esetleges csökkentéséről.

Az extra készletek felhalmozásával és az EPS fenntartásával a visszavásárlás kényelmes módja a vezetőknek, hogy maximalizálják saját vagyonukat. Ez egy módja annak, hogy fenntartsák a részvények és a részvényopciók értékét. Egyes vezetők akár kísértésbe is eshetnek, hogy részvény -visszavásárlást folytassanak, hogy növeljék a részvényárfolyam ban,-ben rövid időszak majd eladják részvényeiket. Sőt, a nagy bónuszokat Vezérigazgatók a get gyakran a részvények árfolyamnyereségéhez és az egy részvényre jutó nyereség növekedéséhez kötődnek, ezért ösztönzést kapnak visszavásárolni akkor is, ha vannak jobb módok a pénz elköltésére, vagy ha a részvényeket túlértékelik.

4. Visszavásárlás kölcsönvett pénz felhasználásával

A vezetők számára is nehéz ellenállni annak a kísértésnek, hogy az adósságot a jövedelemnövelő részvényvásárlások finanszírozására használják fel. A vállalat azt hiheti, hogy az adósság törlesztésére felhasznált pénzforgalom tovább fog növekedni, ami hoz részvényes a pénzeszközöket a megfelelő időben visszaállítják a hitelfelvételhez. Ha igazuk van, okosnak tűnnek. Ha tévednek, a befektetők megsérülnek. A vezetők ráadásul hajlamosak azt feltételezni, hogy vállalataik részvényei alulértékeltek—az árától függetlenül. Ha befejeztük a hitelfelvételt, a részvények visszavásárlása árthat hitelminősítések, mivel elfolynak készpénztartalékok amely párnának szolgálhat, ha nehéz idők alakulnak ki.

A részvény -visszavásárlás finanszírozása érdekében a megnövekedett adósságvállalás egyik oka az, hogy hatékonyabb, mivel az adósság kamatai adólevonhatóak, ellentétben osztalék. Az adósságot azonban valamikor vissza kell fizetni. Ne feledje, hogy az, ami egy vállalatot pénzügyi nehézségekbe sodor, nem a nyereség hiánya, hanem a készpénz hiánya.

5. A felvásárló elhárítása

Bizonyos esetekben a tőkeáttételes a visszavásárlás eszközként használható a ellenséges licitáló. A társaság jelentős többlettartozást vállal a részvények visszavásárlására visszavásárlási programon keresztül. Ilyen tőkeáttételes visszavásárlások sikeres lehet az ellenséges ajánlatok meghiúsításában, ha emeli a részvényértéket (remélhetőleg), és rengeteg nem kívánt adósságot ad hozzá a társaság mérlegéhez.

6. Hogy megszabaduljon a készpénztől

Nagyon nehéz elképzelni egy olyan forgatókönyvet, ahol a visszavásárlás jó ötlet, kivéve, ha a visszavásárlásra akkor kerül sor, amikor a társaság úgy érzi, hogy részvényárfolyama túl alacsony. De akkor is, ha a cégnek igaza van, és részvényeit alulértékelik, akkor valószínűleg mindenképpen helyreállnak. Tehát a részvényeket visszavásárló vállalatok tulajdonképpen elismerik, hogy nem tudják hatékonyan befektetni a tartalék pénzáramukat.

Még a legbőkezűbb visszavásárlási program is keveset ér a részvényesek számára, ha szegények közepette történik pénzügyi teljesítmény, nehéz üzleti környezet, vagy a vállalat nyereségességének csökkenése. Az EPS ideiglenes felemelésével a részvényvásárlások enyhíthetik a csapást, de nem tudják megfordítani a helyzetet, ha egy vállalat bajban van.

Alsó vonal

Befektetőként alaposabban meg kell vizsgálnunk a részvények visszavásárlását. Nézd meg a pénzügyi jelentések a részletekért. Nézze meg, hogy a részvényeket odaítélik -e az alkalmazottaknak, és vásárolnak -e visszavásárolt részvényeket, ha a részvények jó áron vannak. Egy társaság, amely túlértékelt részvényeket vásárol vissza—főleg sok adóssággal—pusztít társdulajdonosi érték. A részvény visszavásárlási tervek nem mindig rosszak, de lehetnek. Szóval légy óvatos odakint.