Ajánlat-fedezet arány definíció

Mi az ajánlat-fedezet arány?

Az ajánlat-fedezettség aránya dollár ajánlatokat kincstári értékpapírban kapott árverés az eladott összeggel szemben. A fedezettség a kereslet mutatója Kincstári értékpapírok. A magas arány az erős keresletet jelzi.

Az ajánlat-fedezet arány megértése

A kincstári aukciók jellemzően gyakrabban fordulnak elő rövid távú kibocsátások esetén: hetente a váltók, havonta a kötvények és negyedévente a kötvények esetében. A vevők közé tartozhatnak elsődleges kereskedők, befektetési alapok, nyugdíjalapok, külföldi felek és egyéni befektetők.

Például, ha egy kincstári aukció 20 milliárd dollárt kínál hétéves kötvények esetén, és 40 milliárd dollár értékű ajánlatot kap, akkor az ajánlati fedezet arány az 2.0. A sikeres aukció az az aukció, amelyben az ajánlattételi arány jelentősen meghaladja az adott értékpapírra vonatkozó korábbi 12 aukció átlagát típus. Másrészt az alacsony arány csalódást keltő aukciót jelez. Az ajánlattételi / fedezeti arány általában meghaladja a 2,0-t, különösen a rövidebb lejáratú értékpapírok esetében.

Az ajánlatokat a Treasury Automated Auction System (TAAPS) vagy a TreasuryDirect keresztül nyújtják be. A legnagyobb vásárlók az elsődleges kereskedők, és általában később értékesítik őket a másodlagos piacon. Annak biztosítása érdekében, hogy a másodlagos piac továbbra is versenyképes maradjon, az ajánlattevők az ajánlat legfeljebb 35% -át vásárolhatják meg.

Az aukció befejezése után a versenyképes ajánlattevők megkapják azt az összeget, amelyet a hozam a legalacsonyabb hozammal kezdve. A rendszer ezután a következő legalacsonyabb ajánlati hozamra lép, és így tovább, amíg a teljes kínálat be nem fejeződik.

Példa az ajánlat-fedezet arányra

Az alábbiakban egy példa az aukció eredményeire a 10 éves kincstárjegyre vonatkozóan 2019. november 15-én, amint arról beszámoltunk a TreasuryDirect webhely (valós idejű frissítés, amint az aukció eredményei elérhetővé válnak):

• A szürke nyilak az értékpapír típusát, a kamatlábat és a kibocsátás dátumát, 2019. november 15 -ét mutatják. A 2029. november 15 -i lejárati dátum a kibocsátás dátuma alatt található.
• Az árverésre bocsátott teljes összeg a Elfogadott oszlop - zöld színnel kiemelve - azt mutatja, hogy körülbelül 27 milliárd dollár értékű kincstárjegyet árvereztek el.
• Az Tendered oszlop a kereslet összegét mutatja, amely több mint 67 milliárd dollár volt.
• Más szóval, nagyobb volt a kereslet a kincstárak iránt, mint amennyit elárvereztek.
• Ennek eredményeként az ajánlat-fedezet arány 2,49 volt-amely a dokumentum alján található-kék színnel kiemelve.

Különleges szempontok

Bár a fedezettség és a fedezet arány a kincstárak iránti kereslet mutatójaként használható, azt a teljes piac kontextusában kell vizsgálni. Más tényezők is befolyásolhatják az eredményt, ami alacsony fedezeti ajánlatot eredményez, mint például aukció, amely megnövelt mennyiségű új kötvényt bocsát ki és értékesít. Más szóval, ha kincstáráradatot bocsátanak ki, a kínálat meghaladhatja az aukció iránti keresletet.

Ezenkívül a másodlagos kötvénypiac-amely korábban kibocsátott kötvényeket tartalmaz-jelezheti a kincstári keresletet. Például, ha a kötvényeket eladták az aukciót megelőzően, ez azt jelezheti, hogy kisebb a kereslet a kincstár iránt. Ezzel szemben, ha az aukciót megelőzően megnövekedtek a kötvénypiacra irányuló befektetések ez arra utalhat, hogy a kereslet növekedni fog, vagy magasabb a fedezettség árverés. 1970 óta a szövetségi kormány négy pénzügyi év alatt minden pénzügyi évben hiányt mutatott, kivéve négy évig, 1998 és 2001 között. Ha az Egyesült Államokban továbbra is fennáll az éves költségvetési hiány, akkor belátható időn belül valószínűleg továbbra is új kincstári aukciókat láthatunk.