Miért 75% -os a recesszió esélye?

A részvények ismét szárnyalnak, ahogy a Federal Reserve mérnöki kísérlete a sima landolás kamatemelési ciklusának szüneteltetésével csökkentette a fenyegetést a küszöbön álló recessziótól. Néhányan azonban azt állítják, hogy a kár már megtörtént, és a recesszió valószínűleg a sarkon van. Az 1950-es évek óta eltelt utolsó 13 kamatemelési ciklus tíz, vagy több mint 75%-a recesszióval végződött, és David Rosenberg, vezető közgazdász és Gluskin Sheff stratégája úgy véli, hogy a Fed gyenge eredménye legalább egy ok arra, hogy a recesszió elkerülhetetlen. nak nek Business Insider.

Nincs egyedül. A Duke Fuqua School of Business közelmúltbeli jelentése azt mutatta, hogy egy felmérésben CFO -k, 67% úgy véli, hogy az Egyesült Államok gazdasága 2020 második felére recesszióba kerül; a válaszadók 84% -a úgy gondolja, hogy a gazdaság recesszióba kerül 2021 első negyedévére. „Azt hiszem, a fellendülés stádiumában vagyunk, és van elég bizonytalanság odakinn, hogy azt hiszem, a recesszió ki van zárva ott van a láthatáron ” - mondta John Graham, a Duke pénzügyi professzora és a Global Business Outlook felmérés igazgatója

Fox Business.

Rosenberg recesszióra figyelmeztető jelei

• Az utolsó 13 kamatemelési ciklusból csak három ért véget lágy leszálláshoz;
• A Fed „semleges” kamatlába csak emelkedik az irányadó kamatlábtól;
• A hozamgörbe legutóbbi inverziója;
• A rekord magas vállalati adósság fenntarthatatlan lehet, ha a gazdaság lassul.

Forrás: Gluskin Sheff David Rosenberg, Business Insider.

Mit jelent a befektetők számára

Rosenberg szerint egy másik jelentős recesszióra figyelmeztető jel, hogy a Fed folyamatosan csökkenti a „semleges” (vagy természetes) árfolyamra vonatkozó becslését, más néven a végső alapok árfolyamát. A semleges kamat az elméleti kamatszintre vonatkozik, amelyen a gazdaság fenntartható pályán van: stabil árak, teljes foglalkoztatás, és nem lassítja és nem gyorsítja a gazdasági növekedést.

Az utolsó becslés szerint a terminál alapok kamatlába 2,75%volt, mindössze egy lépéssel elmaradva a Fed jelenlegi irányadó kamatlábától, amely átesett kilenc egymást követő túra hétéves időszak után nulla közeli kamatlábak 2008 decembere és 2015 decembere között. Ebből az következik, hogy a gazdaságra és a piacokra gyakorolt ​​gyümölcscentrifuga -hatás, amelyet eddig az alacsony kamatlábak gyakoroltak, kifogy a gőzből, érvel Rosenberg.

Aztán ott van a 10 éves és a 3 hónapos kincstár közötti különbség, amely nemrég negatív lett. Ezt nevezik a közgazdászok fordított hozamgörbe, jelenség, amely az Egyesült Államok minden recesszióját megelőzte az 1950 -es évek óta. A közelmúltbeli inverzió elegendő volt ahhoz, hogy a New York-i Fed recessziós valószínűségi modelljét 11 éves csúcsra emelje. Business Insider.

Végül Rosenberg arra figyelmeztet, hogy a vállalati adósság, amely rekordmagasságot, 1,8 billió dollárt ért el, 2023 -ban esedékes lesz. Ha a gazdaság lelassul, a vállalkozások nehezen tudnak fizetni.

Előretekintve

Optimistább a Leuthold -csoport Jim Paulsen, aki úgy véli, hogy a közelmúltbeli gazdasági és eredménycsökkenés, valamint a Fed árnyaltabb álláspontja valójában elősegíti a bikapiac meghosszabbítását. De optimizmusa nem csöppnyi félelem nélkül, hogy a jelenlegi gyengeség könnyen valami sokkal rosszabbat kiválthat. "A recesszió és a medvepiaci félelmek nagyon -nagyon gyorsan és nagyon keményen visszatérnek" - mondta CNBC. „Nagyon sok félelmünk van. Fél a medvepiacoktól. A recessziótól való félelem. Fél a negatív hozamoktól. Félelem a görbék visszafordulásától. … Az aggodalom falára mászunk. ”