5 tanulság a WeWork 40 milliárd dolláros olvadásából

WeWork, a megosztott munkaterület üzembe helyezés2019 elején 47 milliárd dollárra értékelték. Ez több, mint számos S&P 500 vállalat, például a Ford Motor Co.F) 36 milliárd dollár, Twitter Inc. (TWTR) és az Advanced Micro Devices Inc. (AMD) 40 milliárd dollárra, hogy csak néhányat említsünk. De miután lemondtak a tervezett kezdeti nyilvános ajánlattételről (IPO), és miután az egyik fő befektető, a SoftBank Group Corp. kimentette, a tech egyszarvú értéke nemrég mindössze 8 milliárd dollár volt. Csaknem 40 milliárd dollár tűnt el.

Az egész kudarc figyelmeztető mesét kínál a befektetőknek arról, hogy mi történhet a könnyű pénz környezetében, ahol a a vállalat bevételeinek növekedése számít, a jövedelmezőség pedig valami, amit el lehet halasztani egy másikra nap. A könnyű pénzből finanszírozott napok azonban véget érhetnek, és a WeWork-fiaskó, ha más nem is, megtaníthat valamit a befektetőknek az értékről-derül ki egy friss rovatból. A Wall Street Journal írta: James Mackintosh.

Mit jelent a befektetők számára

Az első lecke az, hogy ami a WeWorkkal történt, más nagy horderejű egyszarvúkkal is megtörténhet. A veszteségek figyelmen kívül hagyása a növekedés üldözése során nem volt egyedülálló a vállalat számára. Ilyen üzleti modell volt és jellemző az Uber Technologies Inc. -re. (UBER), Lyft Inc. (LYFT) és a Pinterest Inc. (PINS), az idei három legértékesebb tőzsdei bevezetés. Mindhárom legalább három évre számított veszteségre, miközben az előrejelzett évi 30% -os értékesítési növekedést hajszolta. Mindannyian jóval a nyilvános piaci debütálásuk alatt kereskednek.

A második tanulság az, hogy a befektetők még nagyobb veszteségeket is láthatnak, mivel az idei tőzsdei bevezetések mindössze 25% -a várhatóan pozitív nettó jövedelmet könyvel el az első évben. Ez a legalacsonyabb a robbanás óta dotcom buborék 2000-ben. Ezenkívül a technológiai, média- és távközlési vállalatok tavaly csak 8% -a került a nyilvános piacokra üzleti évük során nyereségesek, a legalacsonyabb szint egészen 1995 -ig tart hoz Folyóirat.

Ha ez nem elég ahhoz, hogy a befektetők betegeskedjenek a növekedési részvényektől, a harmadik lecke szerint kötvényhozamok az utóbbi hónapokban felerősödtek, és bár ez áldás az értékre, inkább rossz hír a növekedés számára. A magasabb kötvényhozamok arra utalnak, hogy a gazdasági kilátások javulni fognak, és ez jót ígér a kedvezőtlen helyzetben lévő, de most alkuknak tűnő ciklikus részvényeknek. Emellett a magasabb kötvényhozamok magasabbak diszkontráta, így a jövőbeni bevételek kevesebbet érnek a jelenlegi keresetekhez képest. Mivel a növekedési részvények mind a jövőbeli bevételeken alapulnak, kevésbé vonzónak tűnnek.

A WeWork összeomlása a növekvő kötvényhozamok közepette a negyedik leckét mutatja be: a befektetők sokkal jobban ragaszkodnak a vállalatok jelenlegi eredményeihez és pénzforgalmi képéhez, és kevésbé aggódnak az eladások növekedése miatt. Ez már most is megtörténik, mivel számos nagyra értékelt növekedési vállalat a közelmúltban a vártnál jobb bevételről számolt be, csak azért, mert részvényei a gyenge bevételek miatt buktak le. Tesla Inc. (TSLA) viszont a vártnál rosszabb bevételről számolt be, de váratlan nyereségről - részvényei megugrottak. Az alsó sorban újra divatban van, és ez azt jelenti, hogy az értékbefektetés is divatba jött, legalábbis egyelőre.

Az ötödik lecke egy kicsit visszaköszön a negyedik leckéhez. Vagyis az érték addig áll vissza, amíg az érték ténylegesen teljesít. Más szóval, az olcsó részvény az, amelynek ára alacsony a vállalat nyereségéhez képest. A bevételeknek robusztusnak kell lenniük, ami nehéz lehet, ha az Egyesült Államok és Kína közötti kereskedelmi feszültség fokozódik. Sok optimizmus rejlik abban, hogy a világ két legnagyobb gazdasága előrelépést tesz a nézeteltérések rendezésében, de ha kereskedelmi háború eszkalálódik és a globális gazdaság meginog, az értékpapírok biztosan újabb ütést fognak elérni.

Előretekintve

A WeWork tanulsága azonban az, hogy a növekedési részvények nem feltétlenül a legjobb alternatíva, ha az érték nem tűnik vonzónak. Azok a befektetők, akik megtanulták ezt a leckét, ezúttal vonakodhatnak a növekedéshez. A befektetőknek legalább egy kicsit szorgalmasabbaknak és választékosabbaknak kell lenniük abban, hogy hol döntik el a készpénzüket.