Miért számít az osztalék a befektetőknek?

"Az egyetlen dolog, ami örömet okoz nekem, hogy látom bejönni az osztalékom." --John D. Rockefeller.

A vállalatok egyik legegyszerűbb módja a pénzügyi jólét és részvényes értéke az, hogy "az osztalék csekket a postán. "Osztalék, az a készpénz elosztások ahonnan sok cég rendszeresen fizet kereset a részvényeseknek világos és erőteljes üzenetet küldeni a jövőbeli kilátásokról és a teljesítményről. Egy cég hajlandósága és fizetőképesség az állandó osztalékok az idő múlásával - és azok növelésének képessége - jó támpontokat nyújtanak az ügyről alapjait.

Az osztalékjel alapjai

Mielőtt az 1930 -as években a törvény kötelezte volna a vállalatokat a pénzügyi információk közzétételére, a vállalat osztalékfizetési képessége volt azon kevés jelek egyike, pénzügyi egészség. Annak ellenére Értékpapír- és tőzsdei törvény 1934 -ből és a megnövekedett átláthatóság az iparágnak hozta, az osztalék továbbra is érdemes mércéje a vállalat kilátásainak.

Jellemzően az érett, nyereséges vállalatok fizetnek osztalékot. Azok a vállalatok azonban, amelyek nem fizetnek osztalékot, nem feltétlenül nélkülöznek nyereséget. Ha egy vállalat úgy gondolja, hogy saját növekedési lehetőségei jobbak, mint a részvényesek számára máshol elérhető befektetési lehetőségek, akkor gyakran tartja a nyereséget és újrabefekteti bevonják őket az üzletbe. Ezen okok miatt kevesen "növekedési" cégek osztalékot fizetni. De még az érett vállalatoknak is, miközben nyereségük nagy részét osztalékként osztják fel, továbbra is eleget kell tartaniuk készpénz az üzleti tevékenység finanszírozására és az esetleges események kezelésére.

Példa az osztalékra

A Microsoft fejlődése (MSFT) rajta keresztül életciklus bemutatja az osztalék és a növekedés kapcsolatát. Amikor Bill Gates agyszüleménye nagy lendülettel növekvő aggodalomra adott okot, nem fizetett osztalékot, hanem minden bevételt újra befektetett a további növekedés elősegítésére. Végül ez a 800 kilós szoftver "gorilla"elérte azt a pontot, amikor már nem tudott növekedni az addig soha nem látott ütemben.

Tehát ahelyett, hogy a részvényeseket jutalmazná tőke felértékelődése, a társaság elkezdte használni az osztalékot és a részvényeket visszavásárlások a befektetők érdeklődésének fenntartásának módjaként. A tervet 2004 júliusában jelentették be, közel 18 évvel a vállalat után IPO. A készpénz-elosztási terv közel 75 milliárd dollár értékű pénzt hozott a befektetők zsebébe egy új 8 centen keresztül negyedévenként osztalék, különleges 3 dollár egyszeri osztalékés 30 milliárd dollár részvény visszavásárlása négyéves program. 2019 -ben a társaság továbbra is osztalékot fizet a hozam 1,32%.

Az osztalékhozam

Sok befektető szívesen nézi a osztalék hozam, amelyet az egy részvényre jutó éves osztalékbevétel osztva az árammal osztunk részvényárfolyam. Az osztalékhozam a bevétel összegét a részvényárfolyam arányában méri. Ha egy társaság alacsony osztalékhozammal rendelkezik a szektor más vállalataihoz képest, az két dolgot jelenthet: (1) a részvényárfolyam magas, mivel a piac számításai szerint a társaság lenyűgöző kilátásokkal rendelkezik, és nem aggódik túlzottan a társaság osztalékfizetései miatt, vagy (2) a társaság bajban van, és nem engedheti meg magának, hogy ésszerű fizetést hajtson végre osztalék. Ugyanakkor a magas osztalékhozamú társaság jelezheti, hogy beteg, és a nyomott részvényárfolyam.

Az osztalékhozamnak kevés jelentősége van a növekedési vállalatok értékelésekor, mivel - amint fentebb tárgyaltuk - eredménytartalék újra befektetni fognak a bővítési lehetőségekbe, így a részvényesek nyereséget kapnak tőkenyereség (gondoljunk a Microsoftra).

Osztalékfedezeti arány

Amikor értékeli a társaság osztalékfizetési gyakorlatát, tegye fel magának a kérdést, hogy a társaság megengedheti-e magának az osztalék kifizetését. A társaság bevétele és a részvényeseknek fizetett nettó osztalék aránya-az úgynevezett osztalékfedezet-továbbra is jól használható eszköz annak mérésére, hogy a bevétel elegendő-e az osztalék fedezésére kötelezettségek. Az arányt úgy számítják ki részvényenkénti eredmény osztva a egy részvényre jutó osztalék. Amikor a fedezet csökken, jó eséllyel osztalékcsökkentés következik be, ami súlyos hatással lehet értékelés. A befektetők biztonságban érezhetik magukat a lefedettségi arány 2 vagy 3 közül. A gyakorlatban azonban a lefedettségi arány nyomós mutatóvá válik, amikor a lefedettség körülbelül 1,5 alá süllyed, ekkor a kilátások kockázatosnak tűnnek. Ha az arány 1 alatt van, a társaság a tavalyi eredménytartalékot használja fel az idei osztalék kifizetésére.

Ugyanakkor, ha a kifizetés nagyon magas lesz, mondjuk 5 felett, a befektetőknek meg kell kérdezniük, hogy a menedzsment visszatartja -e a többletbevételt, és nem fizet -e elegendő készpénzt a részvényeseknek. Az osztalékot megemelő menedzserek azt mondják a befektetőknek, hogy az üzletmenet az elkövetkező 12 hónapban vagy tovább stabil lesz.

A rettegett osztalékvágás

Ha egy társaság, amelynek története folyamatosan növekvő osztalékfizetés, hirtelen megszünteti a kifizetéseket, a befektetőknek ezt jelzésként kell kezelniük a bajok fenyegetése előtt.

Bár az állandó vagy növekvő osztalék története minden bizonnyal megnyugtató, a befektetőknek óvatosnak kell lenniük azokkal a vállalatokkal szemben, amelyek hitelfelvételre támaszkodnak e kifizetések finanszírozására. Vegyük például a közműipar, amely egykor megbízható bevételekkel és kövér osztalékokkal vonzotta a befektetőket. Mivel ezeknek a vállalatoknak egy része készpénzt fordított a bővítési lehetőségekre, miközben megpróbálta fenntartani az osztalék szintjét, nagyobb összegeket kellett vállalniuk adósság szintek. Vigyázzon a társaságokkal adósság / részvény arány nagyobb, mint 60%. A magasabb adósságszintek gyakran nyomást gyakorolnak a Wall Streetről, valamint a adósságminősítő ügynökségek. Ez viszont akadályozhatja a társaság osztalékfizetési képességét.

Nagy fegyelmező

Az osztalék fegyelmezettebbé teszi a menedzsment befektetési döntéseit. A nyereség megtartása túlzott mértékűhez vezethet vezetői kártérítés, hanyag kezelés, és terméketlen használata eszközök. Tanulmányok azt mutatják, hogy minél több készpénzt tart fenn egy vállalat, annál valószínűbb, hogy túlfizet felvásárlások és viszont kárt társdulajdonosi érték. Valójában azok a vállalatok, amelyek osztalékot fizetnek, általában hatékonyabban használják fel őket főváros mint a hasonló társaságok, amelyek nem fizetnek osztalékot. Ezenkívül az osztalékot fizető vállalatok kevésbé valószínűek a könyvek főzése. Valljuk be, a menedzserek rettentően kreatívak lehetnek, amikor a bevételek jól néznek ki. De az osztalékfizetési kötelezettséggel évente kétszer kell találkozni, manipuláció sokkal nagyobb kihívássá válik.

Végül az osztalék nyilvános ígéret. Ezek megtörése egyszerre kínos a menedzsment számára és káros a részvényárakra. Ha az osztalék emelésén késleltetünk, nem törődve azzal, hogy felfüggesztjük őket, azt a kudarc beismerésének tekintjük.

Az érték kiszámításának módja

Egy másik ok, amiért az osztalék számít, az osztalék lehet, hogy a befektetők érzékeljék, hogy egy vállalat valóban mit ér. Az osztalék kedvezményes modell egy klasszikus formula, amely megmagyarázza a mögöttes a részvény értéke, és ez a tőkeeszköz -árazási modell ami viszont az alapja vállalati pénzügyek elmélet. A modell szerint egy részvény megéri az összes leendő osztalékfizetés összegét, "visszautasítva" a részvényeket nettó jelenérték. Mivel az osztalék egy formája pénzforgalom a befektető számára fontos tükröződése a vállalat értékének.

Fontos megjegyezni azt is, hogy az osztalékot tartalmazó részvények kevésbé valószínű, hogy elérik a fenntarthatatlan értékeket. A befektetők régóta tudják, hogy az osztalékok korlátokat szabnak a piaci visszaeséseknek.