A részvényválasztók a 2008 -as válság óta a legnagyobb kiáramlást látják
2018 negyedik negyedéve fordulópont lehet a befektetéskezelés történetében. Belefáradva a magas díjak kifizetésébe a teljesítményért, amely folyamatosan elmarad a piactól, a befektetők rekord 313 milliárd dollárt húztak le aktívan irányított MINKET. befektetési alapokszerint Joseph Sullivan, a Legg Mason befektetési menedzsment cég elnöke és vezérigazgatója A Wall Street Journal. „Csak az összehasonlítás kedvéért, a magasban pénzügyi válság 2008-ban ennek a számnak a kétharmada volt a kiáramlás ”-jegyezte meg.
Közben, passzívan kezeltnagy sapka részvény befektetési alapok és ETF -ek túllépte az aktív alapokat Az irányítás alatt álló eszközök először. Dec. óta 31, a passzív alapok 2,93 billió dollárt tartottak fenn, míg 2,84 billió dollár volt aktív alapokban Hajnalcsillag által idézett kutatás Bloomberg. A Morningstar 4600 amerikai részvény-, kötvény- és ingatlan-alap közül 12,8 billió dollár értékű eszközzel a Morningstar megállapította, hogy a decemberben véget ért 10 éves időszakban mindössze 24% verte meg passzív riválisát. 31.
3 Veszélyjelzés aktív menedzserek számára
- Rekord 313 milliárd dollárt vontak ki az aktív amerikai befektetési alapokból 2018 negyedik negyedévében
- A passzív nagy tőkés részvényalapoknak ma több eszköze van, mint az aktív alapoknak
- Az aktív alapok mindössze 24% -a verte meg a passzív riválisokat az elmúlt 10 évben
Források: Legg Mason, Morningstar, The Wall Street Journal, Bloomberg
Jelentőség a befektetők számára
A tőzsdével volatilitás 2018 -ban körülbelül 50% -kal nőtt az aktív vezetők elméletileg nagyobb lehetőségei a túlteljesítésre. A passzív alternatívákat legyőző, aktívan kezelt amerikai részvényalapok részesedése azonban a 2017-es 46% -ról 2018-ra 38% -ra csökkent.
Amikor a volatilitás megnő, és a részvényárfolyam -ingadozások egyre hangsúlyosabbá válnak, az éles részvényválasztóknak több esélyük lehet arra, hogy kihasználják az árképzés átmeneti egyensúlyhiányát. Az aktív menedzserek széles körű kudarca, hogy 2018 -ban felülmúlta az indexeket egy állítólag kedvező környezetben, növelte a megváltási áradatot.
A magasabb költségek az egyik oka annak, hogy a legtöbb aktívan kezelt alapok folyamatosan alulteljesítenek. Az alábbi táblázat az átlagot mutatja kiadási arányok, összehasonlítva az éves alapkezelési költségeket a kezelt vagyonnal, több alapkategória esetében, az Befektetési Vállalati Intézet (ICI).
A passzív befektetés költségelőnye
(Átlagos eszköz-súlyozott költségráta 2017-re)
- Aktívan kezelt részvény befektetési alapok: 78 bázispontok (bps)
- Aktívan kezelt kötvényalapok: 55 bázispont
- Index részvény befektetési alapok: 9 bázispont
- Index kötvény befektetési alapok: 7 bázispont
- Index tőzsdei ETF -ek: 21 bázispont
- Index kötvény ETF: 18 bps
Forrás: Tények a 2018 -as befektetési társaságról, 6.7. és 6.8
2009-től 2017-ig az amerikai székhelyű befektetési társaságok teljes foglalkoztatottsága 157 000-ről 178 000-re nőtt, ill 13% -kal, az ICI Ténykönyv alapján (2.16. ábra), míg a kezelés alatt álló összes nettó eszköz 85% -kal nőtt (2.1. ábra). Az átlagos kiadási arányok idővel csökkentek, részben ennek következtében. 2017 -ben a munkavállalók 39% -a az alapkezelésben, 28% -a a befektetők kiszolgálásában, 24% -a értékesítésben és forgalmazásban, 10% -a pedig az alapkezelésben dolgozott (2.17. Ábra); a kerekítés miatt nem ad 100% -hoz).
A versenyképesség megőrzése érdekében egyes aktívan kezelt alapok csökkentik díjaikat, ami a személyzet megszüntetését jelenti. "Úgy érzi, hogy minden nap egy másik cég beszél az emberek elbocsátásáról" - mondta Amanda Walters, a Deloitte Casey Quirk részlegének vezető tanácsadó menedzsere a Journalnak.
Előretekintve
Régi igazság, hogy nem lehet mindenki átlag feletti. A befektetési menedzsereknél figyelembe kell venni a költségeket, és gyakorlatilag matematikai bizonyosság, hogy a többség az átlag alatt lesz a piaci indexekhez képest. Bár néhány aktív menedzser következetesen veri a piacot, számuk viszonylag kevés, és múltbeli teljesítményük nem garancia a jövőbeli eredményekre. A passzív befektetési eszközök növekvő népszerűsége tükrözi ezt a valóságot.