Az S&P 500 szinte minden mutatón túlértékelt

Tekintettel a növekvő geopolitikai feszültségre a Közel -Keleten és Észak -Koreában, valamint a növekvő szkepticizmusra vonatkozóan Trump adminisztrációs politikája, felmentést kaphat, ha azon tűnődik, miért ilyenek a részvénypiacok rugalmas. Valójában annyira ellenálló, hogy a S&P 500 mindössze 2,2 százalékkal félénk mindenkori csúcsától. A tőzsdei medvék száma növekszik és növekszik, még akkor is, ha a részvények tovább emelkednek, és egyes mutatók alátámasztják a medvéket.

A közelmúltban megjelent „S&P 500 Relative Value Cheat Sheet” című jegyzetében a Bank of America/Merrill Lynch megjegyezte, hogy a 20 tőzsdei népszerű értékelés közül 18 az S&P 500 túlértékelt, az egyik akár 105 százalékkal.

A részvénypiaci értékelések népszerű mutatói, P/E arányok, magas szinten maradnak. Amióta a Szövetségi Tartalék kezdte annak mennyiségi lazítás (QE) program, a P/E arányok emelkedtek, mivel a részvények több értéket kínáltak, mint kötvényhozamok, de 17,5 -nél az S&P 500 határidős P/E aránya 2002 óta a legmagasabb szinten marad. A Bank of America/Merrill Lynch szerint a határidős P/E arány 15 százalékkal túlértékelt a történelmi átlaghoz képest, a P/E aránya 25 százalékkal túlértékelt, az inflációhoz alkalmazkodó Shiller P/E arány pedig 73 százalékkal túlértékelt a történelmi átlaghoz képest. (Lásd még:

A részvénypiacok túlértékeltek?)

A szokásos értékelési módszerekhez hasonlóan az S&P 500 túlértékeltnek tűnik az árukkal szemben. Arany értelemben az S&P 500 20 százalékkal haladja meg a történelmi átlagot, és WTI nyersolaj kifejezések szerint megdöbbentően 105 százalékkal haladja meg a történelmi átlagot. Az S&P 500 piaci sapkáját/GDP -jét tekintve az S&P 500 85 százalékkal haladja meg a történelmi átlagot.

E 20 mutató szerint az S&P 500 olcsó, csak az árhoz képest Ingyenes cash flow és az S&P to Russell 2000 kifejezések.

A mérőszámok ajánlatokat találnak

Minden túlértékelési retorika és mutató ellenére van néhány alku. A Bank of America/Merrill Lynch megjegyzi, hogy még akkor is, ha eltávolítja a technikai buborék, a technológiai szektor a hosszú távú átlagához képest 1,03 határidős P/E-val diszkontál 1.16, és ha a piac az árképzési mutatókban az átlaghoz való visszatérést lát, akkor finom lesz alku.

"Iparági szinten még nagyobbak az átlagváltási lehetőségek, az autók, a média, a légitársaságok, a biotechnológia és az kommunikációs berendezések, amelyek 40–90 százalékos emelkedésre utalnak, ha vissza akarnak térni a hosszú távú átlagokhoz, "Bank of America/Merrill - mondta Lynch.

Alsó vonal

Amikor a részvénypiacok visszalépnek a mindenkori csúcsok felé, egyre többen kérik a korrekciót, és talán van némi érdeme annak az érvnek, hogy az amerikai részvények fellendülése közeledik egy vég. "Az értékelések jellemzően kevéssé számítanak a bikapiac utolsó szakaszában, amely során a hangulat és a pozicionálás a megtérülés fő hajtóereje" - mondta Bank of America/Merrill Lynch.