Active Share Study Definition

Mi az Active Share Study?

Az aktív részvény tanulmány egy tudományos tanulmány volt, amelyet a Yale School of Management kutatói végeztek 2006 -ban. A tanulmány azt vizsgálta, hogy a befektetési alapTartása különbözött tőle viszonyítási alap. A különbséget aktív részesedésnek nevezik. A tanulmány pozitív összefüggést tárt fel az alap aktív részvényértéke és az alap teljesítménye között a referenciaértékhez képest; annál nagyobb a különbség az alapok között vagyon összetétele és viszonyítási alapja, annál nagyobb az aktív részesedés.

Az Active Share Study megértése

A tanulmány: „Mennyire aktív az alapkezelője? Egy új intézkedés, amely előrejelzi a teljesítményt ” - végezte Antti Petajisto és Martijn Cremers pénzügyi professzor. A Petajisto és a Cremers megerősítették, hogy az alap aktív részvényértéke és az alap teljesítménye között pozitív korreláció áll fenn a referenciaértékhez képest.

Az aktív részvény az alap töredéke portfólió állomány amelyek eltérnek a benchmark indextől. A befektetési alap aktív részesedése nulla (tiszta) index alap) 100% -ig (nincs átfedés a referenciaértékkel). Az aktív menedzsmentet hagyományosan követési hibával mérték, amely a volatilitás a portfólió hozamának összehasonlító indexéhez viszonyítva. Petajisto és Cremers módszere az aktív részesedést a követési hibával együtt átfogó képet ad arról, hogy egy alap mennyire aktív a részesedések és hozamok dimenzióiban.

Az aktív részvények „szekrényindex -alapokat” fedeznek fel

Az aktív részvényvizsgálat provokatívan megállapította, hogy egyharmada aktívan kezelte a befektetési alapokat voltak "szekrény indexelők. ” A szekrényindex alapok aktívan kezelt alapok, amelyek szorosan tükrözik referenciamutatóik állományát, miközben továbbra is aktív kezelési díjat számítanak fel.

Az aktív alapok mérési módszere követési hiba és aktív részvény segítségével lehetővé teszi az alapok jellemzését, hogy mennyi és milyen típusú aktív kezelést gyakorolnak. A magas aktív részesedéssel és alacsony követési hibával rendelkező alapok szerteágazó részvényfelvevők (pl. T. Rowe Price Small Cap); az alacsony aktív részesedés és a magas követési hiba tényezők (például az Investment Co. of America); a magas aktív részesedés és a magas követési hiba koncentrált részvényszedők (pl. Fidelity Low Price); az alacsony aktív részesedés és az alacsony követési hiba a szekrény indexelői (pl. Fidelity Magellan); és a nulla aktív részvény és a nulla követési hiba tiszta indexalap (pl. Vanguard 500).

A tanulmány megállapításai

A tanulmány megerősítette azt a hagyományos elképzelést, hogy a kisebb alapokat aktívabban kezelik, míg jelentős számú nagy alapot, különösen azokat, amelyek több mint 1 milliárd dollár Az irányítás alatt álló eszközök (AUM), szekrény indexelők.

A tanulmány szerzői kijelentették, hogy aktív részvényekkel mérve az aktív menedzsment előre jelzi az alapok teljesítményét. A legmagasabb aktív részesedéssel rendelkező alapok jelentősen felülmúlták a referenciaértékeket mind a költségek előtt, mind azt követően, és hozamuk évről évre következetes volt. A legalacsonyabb aktív részesedéssel rendelkező alapok a költségek után alulteljesítettek.