Apa yang Dirindukan Pedagang Tentang Amazon (AMZN) Selama Bertahun-tahun

Saya baru-baru ini menulis tentang kekecewaan pendapatan untuk Amazon.com, Inc. (AMZN). Perusahaan melewatkan perkiraan pendapatan, menjatuhkan saham turun 7,6% pada hari pendapatan.

Manajemen mengutip pertumbuhan penjualan yang lebih lambat di kuartal ketiga adalah katalis utama: turun dari 20%-plus menjadi 10% yang diharapkan menjadi 16% untuk kuartal berikutnya. Comps akan sulit dikalahkan, yang membuat beberapa investor khawatir.

Sekali lagi, "kembali ke bumi" ini diharapkan, tetapi kisah pertumbuhan luar biasa perusahaan ini mungkin telah menyebabkan ekspektasi investor yang sulit dipenuhi. Namun, penting untuk menyadari bahwa rencana jangka panjang Amazon akan membuahkan hasil. Saya percaya itu hanya permulaan.

Manajemen telah menempatkan fokus pada jangka panjang arus kas bebas. Apa yang dimulai dan bertahan sebagai bisnis yang merugi selama bertahun-tahun terus berkembang menjadi bisnis yang sangat menguntungkan. Bisnis ritel utama Amazon adalah margin rendah dan volume tinggi. Setelah sudut berubah dan ketergantungan yang meluas dibangun, itu hampir memastikan bahwa akan sulit untuk bersaing dan bahkan lebih sulit lagi untuk mengancam fondasi sukses Amazon.

Kata-kata investor dan pedagang sering dipertukarkan akhir-akhir ini, tetapi ada perbedaan penting. Mereka yang membeli visi Amazon lebih awal dan bertahan selama tahun-tahun ramping adalah investor. Dan mereka yang mencari keuntungan cepat adalah para pedagang.

Ketika saham bereaksi karena kejutan pendapatan negatif, jangan salah—itulah ciri khas para pedagang. Secara alami, pedagang adalah spekulan yang bertaruh pada nilai masa depan jangka pendek dari sesuatu. Mereka cenderung terpaku pada peristiwa yang sangat dekat—seperti pertumbuhan pendapatan yang melambat atau pembelian yang dilutif.

Tetapi seorang investor akan melakukannya dengan baik untuk melihat jangka panjang. Adapun Amazon, bisnis ritel, sementara margin rendah, sangat besar dan merupakan roti-dan-mentega, sementara bisnis lain yang tampaknya tidak terkait menetas.

Komputasi awan divisi Amazon Web Services (AWS) adalah bisnis perangkat lunak perusahaan dengan pertumbuhan tinggi yang mengagumkan dengan kaliber tertinggi. Investor awal yang berpikir bahwa penjualan buku online adalah ide cerdas yang kemungkinan besar tidak pernah meramalkan mesin pertumbuhan ini. Yang juga menarik untuk masa depan adalah bahwa CEO baru Amazon Andy Jassy pada dasarnya membangun AWS. Jadi, visinya untuk masa depan unit pertumbuhan ini memiliki implikasi positif jangka panjang yang jelas.

Selain ritel online dan cloud, Amazon memiliki beberapa tentakel di media, periklanan, perangkat lunak, perangkat keras, dan logistik yang kami ketahui. Oh—jangan lupakan Prime, yang juga tumbuh seperti rumput liar. Terakhir, Amazon membeli MGM seharga $8,45 miliar (masih tunduk pada persetujuan FTC). Ini mungkin merupakan pemutaran Amazon Prime Video untuk meningkatkan penawaran konten dan pertumbuhan popularitas untuk bersaing dengan Netflix, Inc. (NFLX) dengan lebih terhormat.

Jadi, jika kita mengambil pandangan investor tentang konglomerat yang sedang berkembang ini, mari kita lihat kembali beberapa hal penting yang luput dari perhatian pada gangguan pendapatan sesaat ini.

Ini adalah yang besar: Amazon diperdagangkan dengan penilaian termurah setidaknya dalam lima tahun (mungkin lebih menggunakan metrik tertentu). Di sini kita melihat harga-ke-pendapatan (P/E) grafik dari waktu ke waktu mulai tahun 2016. Kami melihatnya secara bertahap jatuh.

Sementara rasio harga terhadap pendapatan saat ini sebesar 58x mungkin tampak tinggi dalam ruang hampa, perlu diingat bahwa perusahaan tidak menguntungkan untuk waktu yang lama. Faktanya, butuh 14 tahun bagi Amazon untuk menghasilkan laba kumulatif sebanyak $ 1 miliar plus kuartal pertama, ketika melaporkan laba bersih $ 1,86 miliar untuk kuartal keempat 2017.

Jadi itu membawa kita ke penghasilan. Sekarang pendapatan telah positif selama beberapa tahun, mari kita bicara tentang rasio P/E. Jika P/E turun, investor mempersepsikan bahwa harga saham semakin murah. Itu terjadi terutama dalam beberapa cara:

• Harga saham turun sementara pendapatan naik atau stagnan.
• Penghasilan naik sementara harga turun atau mandek.
• Laba naik sementara melampaui kenaikan harga saham secara simultan.

Yang terakhir dan paling diinginkan berlaku untuk Amazon. Di sini kita melihat grafik P/E lagi, tetapi ditambahkan grafik untuk tren harga dan pendapatan:

Saham semakin murah nilainya sementara semakin mahal harganya dan pendapatan meningkat. Saya menemukan ini sangat menarik karena ketika cerita fundamental sekuat ini bertahan, investor uang besar biasanya juga demikian. Dan kami memiliki bukti kuat bahwa Wall Street tidak selesai dengan Amazon dengan imajinasi apa pun, meskipun ada malapetaka dan kesuraman dari berita utama pendapatan.

Pada tabel di bawah ini, kami memeriksa contoh pembelian uang besar dari MAPsignals.com.

Yang menarik adalah bahwa saham Amazon muncul 32 kali di 20 daftar pembelian teratas mulai 28 Juli 2015 dan naik 535,3% sejak itu. Pada grafik TradingView ini, kita dapat ketika membeli dimulai dan beberapa dari sinyal tersebut selama tujuh tahun terakhir:

Inilah mengapa saya menunjukkan ini: Amazon merosot lebih dari 11% dari level tertingginya setelah panggilan pendapatan terakhir. Tapi jangan biarkan kebisingan jangka pendek mengganggu fokus investor. Uang besar telah membeli saham ini selama bertahun-tahun.

Pedagang dapat fokus pada blip dan bleep, tetapi investor paling cocok untuk melihat di bawah tenda dan menyadari bahwa Amazon ada di sini untuk waktu yang lama. Dan sama seperti investor awal yang tidak mengenali Amazon saat ini dari hari-hari penjualan buku yang sederhana, saya percaya bahwa, di masa depan, kami tidak akan mengenali Amazon dari raksasa ritel online seperti sekarang ini. Hal-hal cerah ada di depan untuk Amazon.

Garis bawah

Amazon kehilangan penghasilan. Pedagang takut, tetapi investor jangka panjang telah dihargai secara besar-besaran. Penghasilan telah berkembang, menarik pembeli Uang Besar selama bertahun-tahun. Seiring waktu, telah terbayar untuk bertaruh di Amazon. Penulis ini tidak akan melawan tren itu.

Pengungkapan: Penulis tidak memegang posisi di AMZN pada saat publikasi.