Eli Lilly (LLY) Option Trader Percaya Diri Setelah Menghasilkan

Setelah Eli Lilly and Company (LLY) melaporkan bahwa itu meleset dari prediksi analis untuk hasil pendapatan kuartal kedua fiskal, pedagang opsi mengambil tindakan yang menunjukkan bahwa mereka pikir harga saham akan bergerak lebih tinggi di masa depan. Ini mungkin tidak mengejutkan mengingat harga saham naik 2,5% sehari setelah pengumuman.

Eli Lilly melaporkan laba per saham (EPS) $1,87 dan pendapatan $6,74 miliar, meleset dari ekspektasi analis yang meminta EPS $1,89 sementara mengalahkan ekspektasi pendapatan $6,59 miliar. Sebelum pengumuman tersebut, investor telah menawar harga saham LLY ke kisaran yang ekstrim, dengan sejumlah besar yang terjual menempatkan opsi dalam minat terbuka.

Volume perdagangan opsi menunjukkan bahwa pedagang telah membeli panggilan dan jual put; namun, aktivitas perdagangan opsi setelah pendapatan menunjukkan bahwa pedagang masih yakin dengan harga saham LLY ke depan. Itu karena aksi harga tetap dalam kisaran ekstrim, sementara aktivitas opsi menyiratkan bahwa pedagang terus membeli panggilan dan menjual put.

Perdagangan opsi adalah taruhan literal pada probabilitas pasar — ​​taruhan yang dibuat oleh pedagang yang rata-rata memiliki informasi lebih baik daripada kebanyakan investor. Kunci untuk memaksimalkan wawasan tentang perdagangan opsi adalah memahami konteks di mana pergerakan harga terjadi. Bagan di bawah ini menggambarkan aksi harga untuk harga saham LLY per Agustus. 9, mengilustrasikan pengaturan setelah laporan pendapatan.

Tren saat ini

Tren satu bulan saham melihat harga saham mendorong di atas ekstrem atas kisaran volatilitas, ditutup dengan baik di atas rata-rata pergerakan 20 hari, mendekati ekstrem tertinggi dari kisaran yang digambarkan oleh studi teknis tentang ini bagan.

Studi-studi ini dibentuk oleh 20-hari Saluran Keltner indikator. Ini menggambarkan tingkat harga yang mewakili kelipatan dari Rentang Benar Rata-rata (ATR) untuk saham. Array ini membantu menyoroti cara harga telah melampaui batas atas kisaran volatilitas. Pergerakan harga dari saham LLY ini menyiratkan bahwa investor sangat yakin dengan harga saham LLY ke depan.

Pengamat grafik dapat mengenali bahwa pedagang mengekspresikan optimisme terhadap pendapatan, berdasarkan tren harga untuk penutupan LLY pada ekstrem atas kisaran volatilitas. Pengamat grafik juga dapat membentuk opini ekspektasi investor dengan memperhatikan detail perdagangan opsi. Sebelum pengumuman, para pedagang tampaknya mengharapkan bahwa saham LLY akan bergerak naik setelah pendapatan.

Aktivitas Perdagangan

Aktivitas pedagang opsi baru-baru ini menyiratkan bahwa mereka mempertimbangkan saham LLY diremehkan dan telah membeli opsi panggilan sebagai taruhan bahwa saham akan ditutup di dalam kotak yang digambarkan dalam grafik antara hari ini dan Agustus. 20, bulan depan tanggal habis tempo untuk opsi. Kotak berbingkai hijau menunjukkan harga yang ditawarkan oleh penjual opsi panggilan. Ini menyiratkan kemungkinan 70% bahwa saham LLY akan ditutup dalam kisaran ini atau lebih tinggi pada Agustus. 20. Jadi penjual hanya sedikit bullish. Namun, pembeli mengambil harga ini, menunjukkan bahwa pembeli menganggap opsi ini terlalu murah. Karena penetapan harga hanya menyiratkan kemungkinan 30% bahwa harga bisa ditutup di atas kotak hijau ini, tampaknya pembeli bersedia mengambil peluang panjang itu.

Penting untuk dicatat bahwa minat terbuka pada Agustus. 9 menampilkan lebih dari 65.000 opsi panggilan dibandingkan dengan lebih dari 90.000 penempatan, menunjukkan bias yang dimiliki pembeli opsi, karena ini biasanya menyiratkan bahwa pedagang opsi mengharapkan pergerakan harga turun. Setelah pendapatan, volatilitas telah menurun secara dramatis, tetapi jumlah opsi put dalam open interest meningkat. Ini menandakan sentimen bearish.

Untuk pemogokan di uang dan satu langkah ke kedua arah, volume panggilan melebihi volume yang dimasukkan. Out-of-the-money menempatkan volume menurun pada tingkat yang jauh lebih lambat daripada volume panggilan out-of-the-money. Namun, perlu dicatat bahwa volatilitas tersirat dari volume opsi put ini menurun, menunjukkan bahwa opsi put, sementara masih diperdagangkan dalam volume besar, lebih banyak dijual daripada dibeli.

Garis ungu pada grafik dihasilkan oleh studi Keltner Channel 10 hari yang ditetapkan pada empat kali ATR. Ukuran ini cenderung menciptakan wilayah yang sangat berkorelasi kuat dukungan dan perlawanan dalam aksi harga. Daerah ini muncul ketika garis saluran membuat perubahan yang nyata dalam tiga bulan sebelumnya.

Level yang ditandai dengan belokan dijelaskan dalam bagan di bawah ini. Apa yang penting dalam bagan ini adalah bahwa harga panggilan dan harga berada dalam perbedaan sedemikian rupa dengan banyak ruang untuk turun. Ini menunjukkan bahwa pembeli opsi memiliki keyakinan yang lebih kuat tentang harga yang bergerak lebih tinggi dalam minggu-minggu setelah laporan tersebut. Meskipun investor dan pedagang opsi mengharapkan pergerakan positif dari laporan tersebut, harga saham bergerak lebih jauh ke atas daripada setelah laporan pendapatan terakhir.

Level support dan resistance ini menunjukkan kisaran besar support dan resistance untuk harga. Akibatnya, ada kemungkinan bahwa akan ada pergerakan besar di kedua arah dalam waktu dekat. Setelah pengumuman pendapatan sebelumnya, saham LLY turun kurang dari 1% pada hari berikutnya sebelum naik pada minggu berikutnya. Investor mungkin mengharapkan jenis pergerakan harga yang sama di minggu setelah pengumuman ini. Dengan banyak ruang dalam kisaran volatilitas, harga saham bisa naik atau turun lebih dari yang diharapkan dalam waktu dekat; namun, ada lebih banyak ruang dalam kisaran volatilitas untuk mendukung pergerakan ke bawah.

Membungkus

LLY mengalahkan ekspektasi untuk pendapatan tetapi meleset dari prediksi analis untuk EPS. Harga saham naik 2,5% sehari setelah pengumuman dan tetap berada di ekstrem atas kisaran volatilitas, ditutup jauh di atas rata-rata pergerakan 20 hari. Pedagang opsi tampaknya membeli panggilan dan menjual put, yang diterjemahkan menjadi prospek bullish. Aktivitas ini, bagaimanapun, memberikan lebih banyak ruang dalam kisaran volatilitas untuk pergerakan turun harga saham di masa depan.

Contoh Perdagangan Opsi

Sebagai taruhan pada probabilitas pasar, aktivitas opsi yang tidak biasa dapat menawarkan wawasan kepada pedagang tentang sentimen investor terhadap perusahaan dan menggambarkan apa yang dilakukan "uang pintar" dengan pesanan volume besar. Salah satu cara untuk menangkap sentimen bullish yang tercermin dalam aktivitas pasca-penghasilan LLY adalah dengan membuka spread panggilan debit.

Sebaran panggilan debit, sejenis spread vertikal, adalah strategi opsi yang melibatkan pembelian dan penjualan dua opsi panggilan secara bersamaan dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi berbeda harga kesepakatan. Meskipun ada biaya awal pada transaksi, strategi ini didasarkan pada keyakinan bahwa harga saham akan naik, membuat opsi beli yang dibeli lebih berharga di masa depan. Skenario kasus terbaik adalah harga saham LLY naik ke atau di atas pemogokan opsi yang dijual. Ini akan memberikan jumlah keuntungan maksimum sambil membatasi risiko.

Misalnya, untuk menangkap sentimen bullish, beli saham September. 10 panggilan $260 berharga $12,40 dan memiliki harga impas $272,40. Jual september 10 panggilan $275 akan menghasilkan kredit $4,40, dengan harga impas $279,40. Setelah membeli $260 dan menjual $275, debit bersih untuk perdagangan ini adalah $8,00, atau $800 per kontrak. Harga impas dari perdagangan pada saat kedaluwarsa adalah $268 (snapshot data per 3:59 EDT, 8/9/2021). Bagan di bawah ini mengilustrasikan pengaturan untuk spread panggilan debit khusus ini.

Tidak ada strategi tanpa risiko. Risiko maksimum pada perdagangan ini adalah total debit yang dibayarkan untuk perdagangan, atau $800 per kontrak. Karena strategi ini menjual opsi panggilan dengan pemogokan lebih tinggi daripada yang dibeli, potensi keuntungan dibatasi, bukan hanya membeli opsi panggilan dengan sendirinya. Untuk contoh khusus ini, potensi keuntungan maksimum adalah $700. Potensi pengembalian risiko untuk perdagangan ini dapat dihitung sebagai $700 / $800 = 87,5%.