Pengukur Kunci Berkedip Merah Di Tengah 'Nafsu Luar Biasa untuk Risiko' Investor

Pengukur utama risiko pasar melonjak karena investor saham dan obligasi mencari keamanan, mengejar imbal hasil, dan mencari keuntungan di $3,8 triliun. obligasi kota pasar, menurut Bloomberg laporan. Sampai saat ini di 2019,108 peminjam yang mengumpulkan uang tunai di pasar untuk obligasi pemerintah negara bagian dan lokal yang paling berisiko telah menghadapi cukup banyak hambatan bahwa mereka harus melewatkan pembayaran utang mereka atau melanggar persyaratan keuangan lain dari kontrak mereka, seperti menarik uang tunai cadangan. Ini merupakan peningkatan 30% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan terbesar sejak 2015, menurut data yang dikumpulkan oleh Municipal Market Analytics.

'Nafsu yang Luar Biasa untuk Risiko'

NS ikatan sampah pasar, yang dilihat oleh banyak investor sebagai indikator prospek saham, juga mengalami kesulitan. Permintaan untuk hasil obligasi sampah sekarang sekitar 2,4% di atas tingkat yang dibayar peminjam teratas, hukuman terkecil sejak sebelum krisis keuangan, menurut Bloomberg.

Ketika datang ke obligasi daerah, masalah besar adalah "keinginan yang luar biasa untuk risiko," kata analis MMA Matt Fabian.

Di pasar obligasi kota, pengembang real estat, operator panti jompo, beberapa pemilik pabrik, dan organisasi lain dapat mengumpulkan dana dengan menerbitkan utang melalui pemerintah daerah. badan Sekitar 41% peminjam yang mengalami kesulitan menjual utang dalam tiga tahun terakhir, jauh di atas rata-rata historis sekitar 20% hingga 25% yang mengalami kesulitan begitu awal pada.

Bendera merah lain yang dihadapi pasar obligasi muni adalah peningkatan 19% dalam gangguan tahun ini, seperti penarikan jalur kredit untuk menutupi bunga. “Penurunan nilai meningkat lebih cepat dari default berarti default akan terus meningkat ke berikutnya tahun karena kredit bermasalah mulai beralih ke default,” tulis analis MMA dalam penelitian baru-baru ini catatan. Mereka menyarankan bahwa peningkatan tajam dalam penurunan nilai dapat berfungsi sebagai sinyal peningkatan default.

Apa berikutnya?

Ini terjadi karena obligasi dengan imbal hasil tinggi yang paling tidak layak kredit tertinggal dari pasar yang lebih luas dengan margin yang "belum pernah terjadi sebelumnya", seperti yang digariskan oleh Barron. Sementara obligasi dengan imbal hasil tinggi telah mengembalikan 11,5% hingga September, menurut Indeks BofAML ICE, obligasi dengan peringkat terendah telah mengembalikan 6,1%. Menurut analis obligasi imbal hasil tinggi veteran, Marty Fridson, yang sekarang menjadi kepala investasi Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, ini adalah kesenjangan kinerja terluas yang pernah tercatat.

"Investor mewaspadai potensi default di tingkat kualitas terbawah, di mana hampir selalu terjadi," tulis Fridson. “Bahaya mengintai bagi mereka yang salah membaca kinerja hasil tinggi 2019 hanya sebagai masalah peningkatan toleransi risiko.”