Saham Naik tapi Hasil Tetap Rendah

Gerakan Utama

Saya sebutkan di Penasihat Bagan kemarin bahwa, meskipun banyak berita utama yang bertentangan, penjualan ritel masih terlihat sangat bagus di Amerika Serikat. Pengeluaran secara alami pasang surut, tetapi konsumen AS tampaknya masih relatif kuat. Saya juga mengatakan bahwa kita bisa mendapatkan konfirmasi yang baik untuk asumsi itu dari Walmart Inc. (WMT) laporan pendapatan pagi ini.

Walmart melaporkan bahwa total penjualan naik pada kuartal pertama, dan penjualan toko yang sama naik 3,4% dari tahun ke tahun. Perusahaan adalah perwakilan yang baik untuk perilaku konsumen karena posisinya yang dominan di seluruh negeri dan sangat sensitif terhadap masalah inflasi atau melemahnya pasar kerja.

Beberapa kinerja positif Walmart adalah hasil dari pertumbuhan penjualan online termasuk fitur pengiriman dan pengambilan dari lokasi fisik. Ini telah memungkinkan perusahaan untuk merambah lebih jauh ke dalam pangsa pasar pengecer lain, tetapi itu tidak cukup signifikan untuk menyembunyikan kurangnya pertumbuhan atau kelemahan yang signifikan di antara konsumen. Saya pikir ini adalah konfirmasi kuat bahwa belanja konsumen masih mendukung pertumbuhan ekonomi di AS.

Seperti yang Anda lihat di grafik berikut, saham Walmart memantul dari pivot $100-nya tingkat dukungan berikut rilisnya. Dalam pandangan saya, salah satu negatif dalam laporan (penurunan pendapatan operasional) akan meningkatkan peluang bahwa saham berhenti di perlawanan mendekati $104 per saham. Laporan Walmart mewakili apa yang sering kita lihat di musim pendapatan ini; penjualan top-line meningkat, tetapi pertumbuhan profitabilitas mulai surut.

S&P 500

S&P 500 melanjutkan pemantulan dukungannya di dekat 2.820 dan memulihkan semua kerugian Senin, yang seharusnya tidak terlalu mengejutkan jika kita melihat sejarah. Sudah 72 hari sejak pasar bull dimulai pada tahun 2009 S&P 500 telah turun 2% atau lebih. Hampir 72% dari waktu, pasar lebih tinggi 30 hari setelah penurunan tersebut daripada pada hari penurunan.

Meskipun saya memiliki bias bullish secara umum, ada cukup banyak hal yang tidak diketahui untuk menjamin kehati-hatian karena S&P 500 mendekati level resistance dari tertinggi sebelumnya di dekat 2.940. Misalnya, China hari ini memperingatkan bahwa langkah pemerintahan Trump untuk memberikan sanksi kepada Huawei Technologies dapat merusak pembicaraan perdagangan yang sedang berlangsung. Perusahaan telekomunikasi China dilarang membeli teknologi dari perusahaan AS tanpa persetujuan khusus dari pemerintah, yang membuat saham semikonduktor AS lebih rendah. Qualcomm Incorporated (QCOM) turun lebih dari 4%, dan Micron Technology, Inc. (MU) turun lebih dari 3% pada satu titik hari ini.

Baca lebih lajut:

Saham Mikron Menguji Dukungan Utama Di Tengah Kekhawatiran Huawei

Bahan Terapan Memegang Rata-Rata Pergerakan Utama Menjadi Penghasilan

Bagaimana Perang Dagang Mempengaruhi Anda

Indikator Risiko – Peringatan Sinyal Dolar dan Suku Bunga

Dari perspektif risiko, sebagian besar indikator membaik atau tetap stabil hari ini, kecuali satu: dolar AS naik lagi. Selain hambatan kenaikan dolar pada pertumbuhan pendapatan dan ekspor AS, saya memiliki kekhawatiran tambahan tentang kenaikan dolar hari ini.

Proteksionis strategi seperti tarif cenderung meningkatkan nilai mata uang negara pengimpor bersih. Dalam hal ini, itu berarti investor telah menanggapi perang dagang dengan menaikkan nilai dolar. Apa yang mengejutkan saya adalah bahwa investor membeli dolar meskipun kinerja positif di pasar saham.

Apakah pedagang mata uang lebih gugup tentang kebangkitan ketegangan perdagangan besok atau minggu depan daripada investor saham? Penyimpangan seperti itu pernah terjadi sebelumnya. Penurunan besar dalam S&P 500 pada Oktober 2018 didahului oleh kegilaan pembelian cepat dalam dolar yang dimulai pada akhir September.

Apa yang membuat pikiran saya lebih tenang adalah konfirmasi bahwa suku bunga jangka panjang naik dengan saham. Biasanya, suku bunga jangka panjang naik ketika saham naik karena keduanya didorong oleh faktor fundamental yang sama. Namun, sejak pasar saham mulai reli pada Desember. 24, 2018, korelasi itu telah rusak.

NS suku bunga obligasi Treasury 10-tahun naik dengan pasar saat ini, tetapi masih sangat rendah. Seperti yang Anda lihat pada grafik berikut, imbal hasil 10-tahun berada pada support potensial tetapi di bawah kedalamannya jatuh setelah pasar beruang Desember lalu. Kekuatan dolar dan suku bunga jangka panjang yang rendah merupakan alasan untuk berhati-hati saat ini.

Baca lebih lajut:

Apa Arti Istilah Dolar Lemah dan Dolar Kuat?

Bagaimana Greenback yang Kuat Mempengaruhi Perekonomian

Memahami Suku Bunga, Inflasi dan Obligasi

Intinya – Ini adalah Pasar Stock Picker

Saya mengerti bahwa cara saya menggambarkan kondisi pasar akhir-akhir ini mungkin terlihat sedikit kontradiktif. Pasar bull masih utuh, pengeluaran positif dan pertumbuhan top-line masih kuat. Tetapi di sisi lain, risiko perang perdagangan tinggi, ekonomi negara berkembang melambat dan suku bunga turun.

Menurut pengalaman saya, keuntungan trading di pasar split seperti ini adalah menguntungkan saham dengan tren pertumbuhan fundamental yang kuat. Kadang-kadang disebut sebagai "pasar pemilih saham", lebih mudah untuk mengidentifikasi saham yang mungkin berkinerja lebih baik ketika investor harus lebih memperhatikan fundamental karena pasar tidak akan terus "mengangkat semua perahu" seperti yang terjadi ketika risiko sangat tinggi. rendah.

Jenis pasar ini memberikan keunggulan bagi para investor yang memahami nilai dan mengapa fundamental dapat meningkatkan analisis grafik mereka.

Baca lebih lajut:

Pertumbuhan Garis Bawah vs. Pertumbuhan Top-Line: Apa Bedanya?

Cara Memilih Pialang

Pelajari Dasar-dasar Berinvestasi

Nikmati artikel ini? Dapatkan lebih banyak dengan mendaftar untuk buletin Chart Advisor.