Jamie Dimon: Strategi Fed QE Dapat Menyebabkan Kepanikan Pasar

Untuk membendung krisis keuangan tahun 2008, yang mengancam akan menyebabkan pasar saham dan kehancuran ekonomi, Federal Reserve memulai program agresif untuk membeli obligasi yang disebut pelonggaran kuantitatif (QE), menyebabkan suku bunga anjlok dan dengan demikian menopang harga aset keuangan serta ekonomi. September lalu, The Fed mengumumkan bahwa mereka akan mulai melonggarkan kebijakan ini, dan Jamie Dimon, ketua dan CEO JPMorgan Chase, adalah salah satunya. banyak tokoh terkemuka di bidang keuangan yang memperingatkan bahwa pembalikan arah ini dapat membuat harga saham anjlok dan menggelincirkan ekonomi AS. ekspansi.

Keuntungan Tinggi Pasar Saham Mungkin Segera Berakhir

Indeks	Keuntungan 10 Tahun	Keuntungan YTD
Indeks S&P 500 (SPX)	119%	5.2%
Dow Jones Industrial Average (DJIA)	119%	2.5%
Indeks Nasdaq 100 (NDX)	288%	13.7%
Indeks Russell 2000 (RUT)	126%	8.7%

Sumber: Yahoo Keuangan; data hingga penutupan pada 1 Agustus.

Kekhawatiran Dimon tentang risiko dari pembalikan pelonggaran kuantitatif terutama menarik perhatian karena dia sebaliknya optimis tentang ekonomi AS, dan biasanya positif tentang prospek pasar. Saat dia mengatakan kepada CNBC, "Ekonomi cukup kuat... tidak ada lubang di luar sana." Pandangan Dimon digaungkan oleh tokoh-tokoh terkemuka lainnya di bidang keuangan, seperti yang disebutkan di bawah ini. Sementara itu, berbagai tokoh ternama seperti mantan Direktur Office of Management and Budget (OMB) David Stockman dan

pasar negara berkembang manajer dana Mark Mobius telah mengantisipasi mundurnya pasar saham utama. (Selengkapnya, lihat juga: Pasar Saham 'Daredevil' Siap Turun 40%: Stockman.)

Dimon: 'Orang Bisa Panik Saat Segalanya Berubah'

Pada CNBC, Dimon berkata: "Saya tidak ingin menakut-nakuti publik, tetapi kami belum pernah memiliki QE [sebelumnya]. Kami tidak pernah mengalami pembalikan [sebelumnya]. Peraturan berbeda. Transmisi moneter berbeda. Pemerintah telah meminjam terlalu banyak utang, dan orang-orang bisa panik ketika keadaan berubah." Per laporan CNBC lainnya, Dimon memperingatkan pada bulan April bahwa pembatasan modal bank dan aktivitas perdagangan, seperti yang diberlakukan oleh Aturan Volcker, dapat menyebabkan perubahan harga aset yang lebih besar daripada di masa lalu. Dia juga menunjukkan bahwa risiko lain datang dari kemungkinan bahwa Fed mungkin mempercepat program kenaikan suku bunga dalam menanggapi meningkatnya tekanan inflasi.

Tidak Ada Kenaikan Tarif Sekarang

Komentar Dimon baru-baru ini muncul sebelum pengumuman kebijakan Fed 1 Agustus. Sementara mencatat bahwa pertumbuhan ekonomi dan pasar kerja telah kuat, The Fed mengindikasikan pada 1 Agustus bahwa mereka tidak akan menaikkan suku bunga saat ini, karena inflasi tetap mendekati target 2%. Keempat indeks saham yang terdaftar di atas tenggelam ke posisi terendah intraday sesaat sebelum pengumuman The Fed, kemudian rebound setelahnya. (Selengkapnya, lihat juga: Fed Membiarkan Suku Bunga Tidak Berubah, Tetap di Jalur untuk Kenaikan September.)

Pelepasan Besar-besaran

Seperti dilansir CNBC, dalam mengejar kebijakan pelonggaran kuantitatif, The Fed meningkatkan portofolio obligasi dari $800 miliar menjadi $4,5 triliun. Sementara itu, lainnya bank sentral mengikutinya, dengan hasilnya adalah suntikan likuiditas senilai $12 triliun yang membingungkan ke dalam sistem keuangan global. Dalam pembalikan kebijakan yang kadang-kadang disebut pengetatan kuantitatif, The Fed perlahan-lahan membuka neracanya dengan membiarkan: Obligasi senilai $40 miliar jatuh tempo setiap bulan tanpa diganti, dan bank sentral di negara lain sedang mengejar hal serupa kursus.

Awal tahun ini, kata manajer dana obligasi Tagihan Bruto menyatakan keprihatinannya sendiri tentang efek dari pelepasan ini. Tahun lalu mantan Ketua Fed Alan Greenspan memperingatkan gelembung pasar obligasi besar-besaran yang akan mengempis dalam prosesnya. (Selengkapnya, lihat juga: Bill Gross: QE adalah "Methadon Keuangan" dan Ancaman Besar Saham Adalah Keruntuhan Obligasi: Greenspan.)

Musim Panas: 'Pengetatan Melibatkan Bahaya Nyata'

Mengenai apa yang disebut pengetatan kuantitatif, CNBC telah mengutip tokoh-tokoh terkemuka lainnya. Mantan Departemen Keuangan AS Sekretaris Lawrence Summers mengatakan, "pengetatan melibatkan bahaya nyata dan perlu dilakukan dengan sangat hati-hati." Menurut Peter Bockvar, kepala investasi (CIO) dari $3,5 miliar manajemen aset firma Bleakley Advisory Group, "Saya yakin pasar—dengan S&P pada titik tertinggi sepanjang masa—menuju tembok bata, pengetatan kuantitatif yang lebih dalam." Ray Dalio, pendiri dana lindung nilai Bridgewater Associates, mengamati bahwa pengetatan kuantitatif pasti akan menghasilkan efek yang sepenuhnya berlawanan dengan pelonggaran kuantitatif, yaitu, "suku bunga yang lebih tinggi, spread kredit dan sangat lincah kondisi pasar."